ФРС сохраняет процентные ставки на уровне, что приводит к росту Доллара до 2-недельного максимума — что это означает для вашего портфеля

Доллар на этой неделе провел ралли, индекс доллара поднялся на +0,65%, достигнув двухнедельных максимумов. Вот что вызвало это движение и почему это важно.

Сообщение ФРС “Держать стабильность” громче, чем ожидалось

Протокол заседания FOMC в октябре стал настоящей сенсацией: “многие” чиновники теперь склоняются к тому, чтобы сохранить ставки на уровне до конца 2025 года. Это резкий поворот от прежних ожиданий продолжения снижений. Рынки быстро пересмотрели свои оценки, сократив шансы на снижение ставок в декабре с 70% до всего лишь 28%—по сути, стерев нарратив о снижении.

Ключевой момент? BLS отменил выпуск отчета о занятости за октябрь, устранив важные данные перед решением FOMC в декабре. Это убирает дикий картридж, который мог бы подтолкнуть к сокращениям.

Сила доллара + Слабость иены = Идеальный шторм

В то время как Федеральная резервная система тормозит, японские политики сигнализируют о противоположном направлении. Советник премьер-министра Такаичи намекнул, что Банк Японии не будет повышать ставки как минимум до марта, и Токио может выпустить огромный пакет стимулов в 20 триллионов йен (~$129B) для поддержания внутреннего спроса. Это приводит к падению йены — она достигла 9.75-месячных минимумов по отношению к доллару.

USD/JPY вырос на +0.95% на фоне мягких комментариев, а слабость иены теперь является вторым дыханием доллара.

Данные о торговле поддерживают бычью позицию доллара

Дефицит торговли в августе сократился до -59.6 млрд долларов с -78.2 млрд долларов в июле, превысив прогнозы. Чистые торговые показатели, как правило, поддерживают доллар.

EUR/USD трещит, так как шансы на снижение ставки расходятся

Слабость евро реальна: EUR/USD упал на -0,46% до минимальных значений за 1,5 недели. Разница в действиях центральных банков очевидна — ЕЦБ фактически завершил снижение ставок, в то время как рынки все еще закладывают несколько сокращений ФРС до 2026 года. Только 4% вероятность действий ЕЦБ в декабре предотвращает дальнейшее ухудшение позиций евро. Сообщения о переговорах Трампа с Россией по Украине также создали шум в заголовках.

Золото и серебро столкнулись с препятствием

Драгоценные металлы немного выросли (+0.40% для золота, +0.66% для серебра), но остаются под давлением. Почему? Ожидания снижения ставок в декабре оказывают давление на бездоходные активы. Тем не менее, спрос на активы-убежища сохраняется на фоне неопределенности по тарифам и геополитических рисков.

Китайский ПБОК увеличил свои золотовалютные резервы в 12-й подряд месяц (теперь составляет 74,09 млн унций ), а глобальные центральные банки купили 220 тонн в третьем квартале — на 28% больше, чем во втором. Этот структурный спрос поддерживает долгосрочные ценовые уровни.

Рынок ипотеки в США подает сигналы осторожности

Заявки на MBA упали на -5,2% по сравнению с прошлой неделей; индексы покупок снизились на -2,3%, в то время как спрос на рефинансирование упал на -7,3%. 30-летняя фиксированная ставка увеличилась на 3 базисных пункта до 6,37%, что отражает более устойчивый долгосрочный режим ставок.

Итог

Холдинг с ястребиной позицией ФРС только что стал доминирующим нарративом на рынке. Сила доллара теперь является консенсусной торговлей, в то время как чувствительные к росту валюты и товары находятся в невыгодном положении. Следите за 9-10 декабря для фактического решения FOMC — если “многие” станет “большинством”, готовьтесь к дальнейшему укреплению доллара.