Природный газ растет на фоне похолодания, но рост производства сдерживает ралли

Фьючерсы на природный газ немного выросли во вторник, так как прогнозисты изменили свой тон — холодный воздух поступает в центральную и восточную части США в конце ноября, что должно увеличить спрос на отопление. Декабрьский контракт на Nymex закрылся с ростом 0,23%, восстановившись от 1,5-недельного минимума.

Вот и перетягивание каната: Бычий сценарий зависит от изменения погоды. Если температуры снизятся, как ожидается, газовые котлы по всей Америке будут работать на полную мощность. Спрос на газ в континентальной части США уже составляет 87,3 бcf/день, что на 14,1% больше по сравнению с прошлым годом.

Но производство подавляет любой рост. EIA только что повысила прогноз по добыче газа в США на 2025 год до 107.67 bcf/день — это +1% по сравнению с сентябрем. В реальном времени производство достигло 108.7 bcf/день вчера, почти на рекордном уровне. Большее количество буровых установок означает больше газа, что удерживает цены на низком уровне.

Другие препятствия: В отчете EIA за прошлую неделю показано, что запасы увеличились на 45 bcf ( против консенсуса 34 bcf ), что сигнализирует о том, что запасы достаточны. Хранение на 4.5% выше 5-летнего сезонного среднего. Тем временем, производство электроэнергии в США увеличилось на 2.84% в годовом исчислении за последние 52 недели — устойчивый базовый спрос, но недостаточно, чтобы компенсировать опасения по поводу избытка.

Экспортные потоки СПГ снизились на 4,6% по сравнению с предыдущей неделей, составив 17,1 млрд куб. футов в день. За границей европейские запасы газа достигли 82% заполненности, отставая от сезонной нормы в 91%.

Итог: Поддержка погоды реальна, но структурный избыток предложения является более важной новостью. Если холод не уйдет или производство не даст сбой, не ожидайте, что цены на газ резко поднимутся.