Разводнение акций: почему ваш кусок собственности становится меньше ( и что вы можете с этим сделать )

Представьте, что вы владеете 10% пиццерии. Однажды руководство решает нарезать пиццу на в два раза больше кусочков и продать новые кусочки инвесторам. Поздравляем — вы все еще владеете 10 кусками, но теперь всего 20. Ваша доля только что уменьшилась вдвое. Добро пожаловать в мир разбавления акций.

Два типа размывания

Первичное размытие происходит, когда компания выпускает новые акции — подумайте об этом как о создании свежих долей для привлечения средств на расширение или погашение долгов. Компания получает капитал, но существующие акционеры математически теряют свою долю.

Вторичная размытость отличается: текущие акционеры продают свои доли новичкам. Выиграете вы или проиграете, зависит от ценника. Продавайте дорого, вы в прибыли. Продавайте дешево, больно.

Как это на самом деле вредит вашему портфелю

Четыре основных способа, как разбавление влияет:

1. Ваша голосующая сила уменьшается. Меньше акций = меньше влияния на решения компании.

2. Спираль цен на акции. Общая стоимость компании, распределенная на большее количество акций = более низкая цена за акцию. Это подрывает доверие инвесторов, что может вызвать дальнейшие продажи.

3. Падение EPS. Прибыль на акцию делит прибыль на количество акций. Больше акций = меньшая доля для вас, даже если общая прибыль компании остается неизменной. Это важно, потому что инвесторы используют EPS для оценки акций.

4. Сжатие дивидендов. Если компания выплачивает $100M в виде дивидендов на 100M акций, вы получаете $1 за акцию. Выпустите еще 100M акций, и вдруг это будет $0.50 за акцию ( при условии той же выплаты дивидендов ). Инвесторы, ориентированные на доход, ненавидят это.

Как умные инвесторы защищают себя

Три оружия против разбавления:

Положения о рации автоматически корректируют цены конверсии для конвертируемых ценных бумаг вниз, если новые акции выходят на рынок по более низкой цене. Вы защищены от несправедливого размывания.

Взвешенная средняя защита сочетает старые и новые цены для пересчета курсов конвертации. Более справедливо, чем рычаги, менее агрессивно.

Полная защита от размывания — это ядерный вариант: цена конверсии сбрасывается, чтобы соответствовать самой низкой цене новых акций. Максимальная защита акционеров.

Реальный компромисс

Разводнение не является чистым злом. Компании нуждаются в капитале для роста, приобретения конкурентов или инноваций. Проблема? Когда руководство разводнит акции, не предоставляя соответствующую ценность, или когда они не согласовывают свои интересы с акционерами.

Итог: Следите за коэффициентами разбавления как ястреб. Проверьте, действительно ли привлеченный капитал способствовал росту. И если вы глубоко вложены в акции, поймите условия против разбавления в документах инвесторов — они расскажут вам, насколько вы действительно защищены.

Ключевые показатели для мониторинга: Количество акций в обращении ( проверьте квартальные отчеты ), тренды EPS и дивиденды на акцию. Растущие акции при стагнирующей прибыли? Красный флаг. Растущие акции с увеличением выручки и прибыли? Разводнение может быть оправдано.