Рынок кофе накаляется: наводнения во Вьетнаме поднимают робусту до двухнедельного пика

Фьючерсы на кофе сегодня растут с заметным расхождением между сортами арабика и робуста. Кофе робуста (RMF26) скачок +107 пунктов или +2.37%, достигнув 2-недельного максимума, в то время как мартовская арабика (KCH26) прибавила +2.15 пунктов (+0.57%). Это расхождение выявляет ключевые рыночные факторы, меняющие нарратив о предложении.

Кризис погоды во Вьетнаме вызывает скачок робусты

Выдающаяся история — Вьетнам. Сильные дожди обрушились на провинцию Даклак — кофейное сердце Вьетнама — задерживая операции по сбору урожая именно тогда, когда покупателям нужны запасы. С учетом прогноза дополнительных дождей существует реальный риск повреждения урожая. Вот в чем дело: Вьетнам поставляет примерно 29,4% мирового производства робусты, поэтому любое нарушение касается всего рынка. В краткосрочной перспективе это выглядит оптимистично для цен на робусту, но долгосрочные прогнозы показывают, что производство Вьетнама в 2025/26 году вырастет на 6% до 1,76 миллиона метрических тонн, если погода стабилизируется.

Бразильская тарифная борьба

Скромный рост арабики рассказывает другую историю. Хотя администрация Трампа первоначально сняла 10% взаимные тарифы на товары, не произведенные в США, такие как кофе, отдельный экстренный тариф в 40% на бразильский импорт остается в силе — и это создает реальные трения. Каков результат? Американские покупатели игнорируют новые контракты на бразильский кофе. Импорт кофе из Бразилии в США упал на 52% (с августа по октябрь 2025 года по сравнению с предыдущим годом, упав до всего лишь 983,970 мешков). Поскольку примерно треть необжаренного кофе в Америке поступает из Бразилии, это сокращение поставок сжимает американские запасы в целом.

Сигналы о нехватке запасов указывают на более жесткий рынок

Цифры не лгут:

• Инвентары ICE арабики упали до 1,75-летнего минимума в 396,513 мешков (вторник)
• Запасы ICE robusta упали до 4-месячного минимума в 5 640 лотов сегодня

Это снижение искусственное — вызвано уклонением от тарифов, а не уничтожением спроса. Когда покупатели не могут закупить товар из своего предпочтительного источника, им приходится искать альтернативы или сокращать риски, что создает дефицит на спотовом рынке, даже когда глобальное производство остается адекватным.

Глобальное предложение: смешанные сигналы

Международная организация кофе сообщила, что глобальный экспорт кофе сократился на -0,3% по сравнению с прошлым годом, составив 138,658 миллиона мешков за текущий маркетинговый год (Окт-Сен цикле ), что говорит о том, что рынок более напряженный, чем это предполагают основные показатели.

С медвежьей стороны: прогноз производства Бразилии на 2025/26 год огромен. StoneX прогнозирует 70,7 миллиона мешков в общей сложности — рост на +29% по сравнению с прошлым годом — при этом арабика составит 47,2 миллиона мешков. Conab уже сократил оценку арабики Бразилии на 2025 год на -4,9% до 35,2 миллиона мешков в сентябре, но 2025/26 по-прежнему выглядит хорошо обеспеченным.

Тем временем, экспортные показатели Вьетнама показывают силу: с января по октябрь 2025 года отгрузки увеличились на +13,4% по сравнению с прошлым годом, составив 1,31 миллиона метрических тонн. Если производство достигнет прогнозируемого повышения на 10% ( по данным Vicofa), поставки робусты будут достаточными к середине 2026 года.

Фактор слабости доллара

Не игнорируйте техническую поддержку: сегодняшняя слабость доллара побудила закрытие коротких позиций в арабике, что является обычным паттерном, когда USD теряет позиции (товарные контракты, деноминированные в долларах, становятся дешевле для неамериканских покупателей, когда доллар ослабевает, что побуждает охоту за выгодными предложениями).

Итог

Цены на кофе находятся между краткосрочными шоками предложения (погодой во Вьетнаме + тарифами Бразилии = напряженный спотовый рынок) и среднесрочным избытком предложения (рекордные прогнозы производства на 2025/26 годы). Превосходство робусты имеет смысл, учитывая риски погоды во Вьетнаме и его долю в мировом производстве. Но не стоит слишком оптимистично смотреть на ситуацию — как только сбор урожая завершится и тарифная политика стабилизируется (или будет разъяснена), избыток предложения может снова проявиться. Настоящая неизвестная: как долго тариф в 40% на Бразилию от Трампа останется в силе?