План действий по шортам: что на самом деле говорят данные

Шорт продажа получает плохую репутацию. Компании ненавидят это. Розничные инвесторы боятся этого. Но вот в чем дело — данные рассказывают совершенно другую историю.

Кто на самом деле продает шорт?

Вы, вероятно, думаете, что это хедж-фонды охотятся за следующим падением. Неправильно. Большая часть шорт-продаж исходит от маркет-мейкеров и арбитражников, которые просто поддерживают работу рынка. Они не ставят против компаний; они обеспечивают ликвидность, чтобы ваши ордера на покупку не оставались без ответа часами в ожидании продавца.

Что происходит? Хедж-фонды шортят около $1 триллиона долларов в акциях США в совокупности — но обычно они имеют чистую длинную позицию в целом. Только специализированные шортовые фонды ( составляют менее 1.3% позиций хедж-фондов ) и являются игроками с чисто шортовой ориентацией.

Важные числа

Вот что действительно имеет значение:

Шорт позиции остаются стабильными. Медианное шорт-интерес среди всех секторов составляет около 5% от общего количества акций. Даже во время распродаж на рынке, шорты не увеличиваются резко.

Объем торгов рассказывает настоящую историю. Около 40-50% ежедневного объема торгов составляют шорт-продажи — это звучит впечатляюще, пока вы не осознаете, что это всего лишь посредники, закрывающие позиции в течение минут или часов, а не создающие огромные ставки.

Провалы редки. Около 75% акций не имеют ни одного провального трейда в любой данный день. Совокупные провалы на всем рынке? Менее 0,01% от общей рыночной капитализации ($2-5 миллиардов на рынке с торговым объемом $700 миллиард в день).

Правила, которые действительно работают

SEC не спит за рулем. Ключевые меры защиты на месте:

• Шорт без покрытия запрещен (нет заимствования, нет торговли)
• Срабатывает автомат защиты при падении акций на 10% — шорты не могут устанавливать новые минимумы в течение оставшейся части этого дня и следующего
• Правила покупки заставляют брокеров закрывать неудачные позиции в течение одного дня, иначе они столкнутся с штрафами
• Требования к предварительному заимствованию применяются к акциям из списка пороговых значений

Что говорит Академия?

Вот в чем дело: исследования однозначно показывают, что Шорт продажа сужает спреды, увеличивает ликвидность и улучшает точность цен. Когда страны на самом деле запретили Шорт продажу? Спреды расширились, ликвидность иссякла. Цены на акции все равно упали.

Во время крупных распродаж продажа длинных позиций на самом деле влияет на цены больше, чем шорт-продажа. Решение долгосрочных инвесторов выйти из позиции создает большее давление, чем попытки шортистов извлечь выгоду из падения.

Итог

Данные развеивают миф: шорт-продавцы не злодеи. Большинство из них — это рыночные механизмы, поддерживающие эффективность. Шортовые позиции небольшие и стабильные. Случаи неудач едва фиксируются. А когда долгосрочный держатель возвращает заимствованные акции? Это создает покупательное давление, которое на самом деле помогает стабилизировать рынки.

Шорт продажа не является проблемой — это часть того, как рынки эффективно распределяют капитал. И да, есть защитные меры, чтобы все было справедливо.