Ужесточение Блокчейн поставок редкоземельных элементов: кто на самом деле выигрывает?

Компания MP Materials только что представила отличный отчет. В третьем квартале производство NdPr составило 721 тонну, что на 51% больше по сравнению с прошлым годом, и также побило собственный рекорд по сравнению с предыдущим кварталом (во втором квартале было 597 тонн). Этот парень за первые девять месяцев этого года произвел 1,881 тонну, что уже превосходит весь прошлогодний объем в 1,294 тонны — это что-то!

Но здесь есть деталь: хотя цены на NdPr взлетели, производство REO на самом деле снизилось на 4% по сравнению с прошлым годом, составив 13,254 тонны. Это кажется противоречивым, но на самом деле MP меняет стратегию — переходит от массового производства REO к высококачественным разделительным продуктам, которые имеют более высокую маржу.

Как дела у коллег? Lynas в третьем квартале произвел 2,003 тонны NdPr и 3,993 тонны общего REO. Еще более впечатляюще то, что у Lynas уже есть коммерческие заказы и отгрузки на тяжелые редкоземельные элементы (диспрозий, тербий), и они контролируют ценообразование. Energy Fuels, хотя еще находится на стадии экспериментов (образцы оксида диспрозия уже были получены, тербий и другие начнут тестирование в следующем квартале), намерены начать коммерческое производство тяжелых редкоземельных элементов в четвертом квартале 2026 года.

Как рынок смотрит на это? Акции MP выросли на 275% в этом году, но PE просто заоблачный — 22,45 раза по сравнению с 1,42 раза в отрасли. Ожидается убыток в 2025 году, а в 2026 году только удастся выйти на прибыль в 84 цента на акцию. Это пузырь оценки или основа? Ключевым моментом является то, сможет ли компания поддерживать такой темп роста производства.