Ставка Баффета на $5B Alphabet только что вызвала рост акций — но вечеринка окончена?

Question

**Настройка**Berkshire Hathaway тихо бросила бомбу на рынок в прошлом месяце: доля в $5  миллиардов в Alphabet — примерно 17,9 миллиона акций, раскрытых 14 ноября. Этот шаг отправил акции Google в небо, и с тех пор они продолжают расти, увеличившись более чем на 50% с начала года и сейчас колеблясь рядом с историческими максимумами.Почему это важно? Потому что Баффет не бросает $5  миллиард легкомысленно. Это, по сути, Оракул из Омахи ставит свою печать одобрения на огромную ставку Alphabet на ИИ.**Цифры рассказывают историю**Результаты Alphabet за третий квартал упали сразу перед подачей документов Berkshire, и они были действительно впечатляющими:- Выручка выросла на 16% по сравнению с прошлым годом до $102,3 млрд ( Во втором квартале рост составил 14% )- Чистая прибыль выросла на 33% до $35B- EPS увеличился на 35% до $2.87- Сервисы Google (поиск + YouTube) выросли на 14% до $87,1 млрд- Google Cloud? Вот где начинается интересное — 34% рост до $15.2BГенеральный директор Сундар Пичаи фактически сказал это на конференц-звонке по доходам: "Искусственный интеллект теперь приносит реальные бизнес-результаты по всей компании."**Беспечная тратa на ИИ**Вот в чем дело — Alphabet говорит не только об ИИ. Они вкладывают реальные деньги в это. Прогноз капитальных расходов был увеличен до 91-93 млрд долларов на 2025 год, по сравнению с предыдущей $85B  целевой цифрой. Это почти полностью на центры обработки данных и инфраструктуру ИИ.Тем не менее, они все еще печатают деньги:- 24,5 миллиарда долларов свободного денежного потока за прошлый квартал- 73,6 миллиарда долларов за последние двенадцать месяцев- $98.5B лежит на балансе**Вопрос оценки**Даже после роста более чем на 50%, акции Alphabet торгуются с P/E всего 28. Для компании, которая растет на 16% и генерирует столько наличных, одновременно агрессивно реинвестируя в ИИ? Это не кричит о переоцененности.**Риск, о котором никто не говорит**Но давайте будем откровенны — вложение $90B  ежегодно в инфраструктуру не оставляет места для ошибок. Если спрос на ИИ снизится или конкуренция возрастет, акционеры почувствуют боль. Кроме того, годы амортизации от этой волны капитальных затрат будут сжимать отчетные маржи.**Итог**Действия Баффета сигнализируют о том, что инвестиции Alphabet в ИИ не безрассудны — они стратегические. У компании есть денежный поток и баланс для финансирования этого перехода. Но акции не дешевы только потому, что мультипликатор оценки все еще выглядит разумным. Вы платите за риск выполнения в рамках многолетнего строительства ИИ.Если вы верите в конкурентные преимущества Alphabet и импульс ИИ, то акции, вероятно, не переоценены. Если вы считаете, что цикл капитальных затрат опережает доходы, возможно, сейчас стоит подождать лучшего момента для входа.В любом случае, голос доверия Berkshire только сделал Alphabet невозможным для игнорирования.