Дикий третий квартал меди: от рекордных максимумов до дефицита поставок

Цена на медь в третьем квартале пережила настоящие американские горки. В начале июля, после появления новостей о тарифах Трампа, трейдеры в панике начали срочно импортировать медные изделия из-за границы, чтобы успеть до введения тарифов, и цена на медь на COMEX достигла исторического максимума 5.81 долларов за фунт. Однако после того, как Белый дом прояснил конкретные планы, рынок мгновенно развернулся — в конце июля цена на медь упала до 4.40 долларов, что едва не привело к краху.

Весь август находился на дне, и только в середине сентября действительно начался рост. Ключевое — на стороне предложения произошли большие события.

Две крупные шахты столкнулись с проблемами, мировой рынок меди испытывает нехватку

Иванхо Камоа-Какула из Демократической Республики Конго и индонезийский Freeport Grasberg оба пострадали:

• Kamoa-Kakula: остановка производства из-за землетрясения в мае, целевой объем производства снижен с 550 000 тонн до 395 000 тонн
• Grasberg: В результате аварии с затоплением в сентябре погибли 7 человек, блоковая шахта Grasberg столкнется с длительной приостановкой производства и сможет восстановить мощность только во второй половине 2026 года.

Эти два являются крупнейшими медными шахтами в мире, и если один из них столкнется с проблемами, это приведет к снижению глобальных поставок на 6%, что непосредственно превратит “избыток поставок” 2025 года в дефицит в 150 тысяч тонн в 2026 году. Запасы уже находятся на многолетнем низком уровне, а вторичное медное сырье не сможет восполнить эту дыру.

Спрос стал более активным

Энергетическая трансформация, AI-центры обработки данных, модернизация электросетей, расходы на оборону — вот истинные движущие силы меди. Это уже не вопрос роста ВВП, а стратегические отрасли потребляют медь. Новые мощности не будут запущены в ближайшее время, что означает, что дефицит придется регулировать за счет повышения цен для удовлетворения спроса.

Текущая ситуация: медь уже преодолела отметку 5 долларов за фунт, 9 октября она достигла 5,11. На стороне поставок нет амортизатора, любое новое происшествие на шахтах только усилит рост.