Сможет ли 52%-ный рост Ion Platform в год стать следующим денежным коровником Intuitive Surgical?

Question

Intuitive Surgical только что опубликовала финансовые результаты за третий квартал, которые сигнализируют о значительном изменении в портфеле. Платформа робото-броноскопии Ion — ранее побочный проект — теперь завоевывает внимание, отнимая его у флагманской системы da Vinci, и цифры говорят сами за себя.

Важное расхождение в росте

Процедуры Ion достигли 38 000 единиц в третьем квартале, что на 52% больше по сравнению с прошлым годом. Тем временем da Vinci — все еще рабочая лошадка по доходам — вырос на 19%. Этот разрыв значителен. При установленных только ~950 систем Ion по сравнению с более чем 10 800 da Vinci, платформа все еще на ранней стадии принятия, но траектория выглядит крутой.

Вот в чем дело: рост использования на 14% у Ion означает, что больницы используют существующие машины более активно, что предполагает появление лучших экономических показателей единиц.

Почему обнаружение рака легких меняет правила игры

Недавнее исследование в Цюрихе только что опубликовало данные, которые могут изменить правила игры. Ион в сочетании с мобильной конусно-лучевой КТ достиг 84,6% диагностической эффективности для легочных узлов по сравнению с 23,1% для традиционной бронхоскопии — даже для крошечных узлов размером 11 мм. Обнаружение рака легких стадии 1A увеличилось примерно на 30 процентных пунктов после внедрения Иона.

Перевод: Более раннее выявление = более высокие показатели выживаемости + более низкие затраты на лечение. Это не просто клиническая ценность — это создание структурного спроса. Рак легких по-прежнему остается самым смертоносным раком в мире, и более ранний скрининг является священным граалем для систем здравоохранения.

Преимущество ИИ Увеличивается

ISRG только что получил одобрение FDA для нового программного обеспечения Ion с навигацией по дыхательным путям в реальном времени с использованием томосинтеза. Преимущество? Точное нацеливание без необходимости в дорогостоящей инфраструктуре конусно-лучевой КТ в каждом учреждении. Это устраняет барьер для принятия.

Конкуренты (J&J's MONARCH, ILLUMISITE) от Medtronic также продвигают интеграцию ИИ, но преимущество ISRG как первопроходца в клинической валидации все еще сохраняется.

Вопрос оценки

ISRG торгуется по коэффициенту P/E 57.91x с учетом будущих прибылей — выше среднего по отрасли, но ниже его медианы за 5 лет, равной 71.53. Ожидается, что прибыль в 2025 году вырастет на 17.3% по сравнению с прошлым годом. Акции имеют рейтинг Hold от Zacks (#3 Rank), что предполагает, что рынок все еще оценивает компанию Ion в фазе “доказать это”.

Бычий сценарий: Если данные испытаний в Цюрихе станут катализатором принятия в рамках глобальных программ скрининга легких, Ion станет источником дохода более 10 миллиардов долларов в течение 5-7 лет. Медвежий сценарий: Клинической валидации недостаточно — важны капитальные бюджеты больниц и ставки возмещения.

Итог

Ion не заменит da Vinci в ближайшее время. Но рост на 52%, точность с поддержкой ИИ и прорывные клинические данные предполагают, что эта платформа может перейти от высокоразвивающейся ниши к следующему франчайзу ISRG стоимостью более 1 миллиарда долларов. Следите за тенденциями использования и уровнями принятия в больницах — это настоящие показатели.