Глобальный сахарный ралли: сокращение в Бразилии, рост в Индии, но избыток на горизонте

Фьючерсы на сахар только что достигли 5-недельных максимумов — мартовский контракт на Нью-Йоркской бирже вырос на 1,41%, а лондонский белый сахар на 1,31%. StoneX скорректировал свой прогноз производства в Бразилии на 2026/27 год до 41,5 MMT ( с 42,1 MMT), но это не вся история.

Бычий топливо: Поворот Индии к этанолу. Министерство сельского хозяйства рассматривает возможность повышения цен на этанол для смешивания с топливом, что может отвлечь больше сахарного тростника от сахарных заводов. Кроме того, Индия ограничила экспорт на уровне 1,5 ММТ на 2025/26 годы, снизив его с 2 ММТ, что ужесточает глобальное предложение.

Медвежий слон: ISO прогнозирует избыток в 1,625 MMT в 2025-26 годах после перехода с дефицита в 2,916 MMT в 2024-25. Виновник? Рекордный уровень производства в Бразилии (+2,3% к прошлому году до 44,7 MMT), в Индии (+25% к прошлому году до 35,3 MMT) и в Таиланде (+2% до 10,3 MMT). Глобальное производство должно достичь 189,3 MMT — нового рекорда.

График: Производство Бразилии в Центре-Юге по состоянию на октябрь уже составляет 38.085 MMT (+1.6% к прошлому году), с заводами, перерабатывающими больше сахарного тростника для сахара (46.02% против 45.91% в прошлом году). Муссонные дожди в Индии на 8% выше нормы — максимальный уровень за 5 лет — что подогревает ожидания урожая в 31-34.9 MMT.

Итог: Сегодняшний рост - это облегчение, но структурный фон утопает в предложении. Международная сахарная организация прогнозировала дефицит в 231 тыс. тонн еще в августе - теперь они ожидают избыток в 1,625 млн тонн. Вот в чем настоящая напряженность. Трейдеры оказались между краткосрочной нехваткой экспорта (квота Индии) и среднесрочным избытком.