2030 год: сможет ли Berkshire Уоррена Баффета обойти Broadcom?

Question

Этот вопрос кажется немного абсурдным, но данные говорят сами за себя.

Риски Broadcom

Broadcom (AVGO) за 5 лет вырос почти на 1000%, рыночная капитализация составляет 1,6 трлн долларов, что ставит компанию на седьмое место в мире. Но этот рост в основном обусловлен бенефитом от AI-чипов — за последние 10 лет выручка выросла на 761%, а руководство Q4 прогнозирует рост на 24% по сравнению с прошлым годом.

В чем проблема? Текущий PE составляет 88.5 раз. Надо понимать, что неясно, смогут ли сотни миллиардов долларов, вложенные в инфраструктуру ИИ, в конечном итоге превратиться в реальные доходы. Если волна инвестиций в ИИ охладится, акции Broadcom могут столкнуться с огромным риском коррекции. Кроме того, у компании большие долги: за прошлый квартал наличные составили всего 10 миллиардов долларов, а долги достигли 60 миллиардов долларов.

Рынок защиты Беркашир

Рыночная капитализация Berkshire составляет 1,08 трлн долларов, что выглядит ниже, чем у Broadcom. Но если рассмотреть более подробно, разница очень велика:

Наличные средства: 381 миллиард долларов наличными + инвестиции в фиксированный доход, близко к 400 миллиардов. Это реальные деньги, которые можно использовать в любой момент.
Портфель инвестиций: держит акции высококачественных компаний, таких как Apple, American Express, Coca-Cola и другие, с рыночной капитализацией более 300 миллиардов.
Операционная прибыль: операционная прибыль в 2024 году составит 47 миллиардов долларов, что в 2 раза больше выручки Broadcom.
Дешевая оценка: PE всего 16 раз, а PE основной деятельности, за исключением инвестиций и наличных, составляет менее 10 раз.

Бизнес Berkshire очень разнообразен — страхование (прибыль более 20 миллиардов в год), железные дороги, энергетические компании. Это разнообразие означает, что он не зависит от циклов отдельной отрасли.

Почему в 2030 году Berkshire будет стоить больше?

Простая логика: одна компания сильно недооценена (PE16), с достаточным количеством наличных и стабильным ростом; другая имеет крайне завышенную оценку (PE88.5) и полностью зависит от одного направления в AI.

Снизить PE с 88 до разумного уровня за 10 лет для Broadcom практически невозможно. В то время как Berkshire ежегодно стабильно увеличивает свои активы. При сложном процентах за десять лет переворот рыночной капитализации практически является событием с высокой вероятностью.

Ключевой вопрос: Как долго продлится инвестиционный бум в ИИ? Если произойдет переломный момент, падение акций Broadcom может быть значительным.