Почему стоит обратить внимание на TSMC? Анализ, основанный на данных.

Question

**Ключевые моменты**- Объем глобального рынка чипов удвоится, TSMC контролирует 70% влияния.- За первые девять месяцев 2025 года выручка составила 8,9 миллиарда долларов, что на 36% больше по сравнению с прошлым годом.- Цена акций выросла более чем на 50%, но PE всего 29, ниже, чем у крупных конкурентов## Каков размер рыночного пирога?Согласно данным Grand View Research, рынок ИИ-чипов будет расширяться с составным годовым темпом роста 29%, достигнув размера 323 миллиарда долларов США к 2030 году. Вся полупроводниковая отрасль будет расти еще быстрее — ожидается, что она увеличится с текущих 789 миллиардов долларов до 1,3 триллиона долларов.Что означает 70% доля рынка TSMC в контрактном производстве? Такие гиганты проектирования чипов, как Apple, NVIDIA, Qualcomm, AMD и Broadcom, зависят от него. В частности, взрывной рост спроса на AI-чипы от NVIDIA непосредственно увеличил потребность в производственных мощностях TSMC.## Насколько быстро растет?Самые наглядные данные: выручка TSMC за первые три квартала 2025 года составила почти 89 миллиардов долларов, **выросла на 36%** по сравнению с прошлым годом. При этом расходы на выручку увеличились на 24%, что свидетельствует о том, что хотя мощность и расширяется, давление на затраты остается в контролируемых пределах.Однако стоит обратить внимание на один нюанс — рост совокупной прибыли на 30% медленнее роста выручки, что отражает рост затрат в международной торговой среде и геополитической обстановке.## Насколько высока оценка?Цена акций выросла на 50% за год, это выглядит сумасшедшим. Но с точки зрения PE, текущий коэффициент P/E TSMC в 29 раз на самом деле выше 5-летнего среднего в 25 раз, это не кажется таким абсурдным.Ключевое сравнение: его крупный клиент NVIDIA имеет P/E более 40, а Apple также выше 35. С этой точки зрения, TSMC выглядит более дешевым.Баффет быстро распродал свои акции TSMC из-за геополитических рисков (большая часть производственных мощностей находится на Тайване), и эти опасения реальны. Но есть и обратная логика — всему миру нужны его чипы, что, наоборот, снижает реальный риск.## Базовая логикаВзрывной рост спроса на ИИ-аппаратное обеспечение не является краткосрочной спекуляцией, а является неизбежным результатом обновления отрасли. В настоящее время только TSMC может производить самые современные чипы на таком уровне, что создает уникальный барьер для входа. Финансовые данные действительно подтверждают это суждение — выручка и прибыль растут с высокой скоростью.Геополитические риски действительно существуют, но они уже отражены в оценке. По сравнению с конкурентами TSMC не считается дешевым, но и не слишком дорогим.