Когда мировые биржи шифрования стремятся к листингу, HashKey пытается получить "первую акцию шифрования Гонконга".

1 декабря HashKey @HashKeyGroup прошла слушание по листингу на главной площадке Гонконгской фондовой биржи. В 663-страничном документе впервые систематически раскрыты детали бизнеса, финансовое состояние и будущее стратегическое направление, что означает, что компания на шаг ближе к официальному листингу, который может состояться уже в январе 2026 года. Morgan Stanley, Guotai Junan и Haitong International стали ее со-гарантами, объем IPO может составить до 500 миллионов долларов.

Одобрение слушания означает, что регуляторы в принципе признали его соответствие требованиям, но HashKey все еще необходимо завершить процесс ценообразования, размещения акций и роуд-шоу. В текущем проекте указано, что будет использована модель международного размещения + публичного размещения в Гонконге, а собранные средства будут в основном направлены на обновление технологий, международную экспансию, систему управления рисками и резерв ликвидности. В состав акционеров входят Hillhouse, Fidelity, Meitu, Dinghui, Venture и другие, что демонстрирует сильную поддержку со стороны институциональных инвесторов.

Как одна из самых соответствующих требованиям шифрования групп в Азии, HashKey обладает 13 лицензиями, охватывающими Гонконг, Сингапур, Японию, Бермуды, ОАЭ и другие регионы, а его деятельность охватывает биржевые операции, услуги на блокчейне и управление активами.

Основной бизнес @HashKeyExchange — это абсолютная основа: доход в 2024 году составит 5,17 миллиарда гонконгских долларов, доля рынка составит более 75%, что сделает его крупнейшей регулируемой биржей в Гонконге. Несмотря на то, что зарегистрированных пользователей около 1,44 миллиона, активно участвуют лишь около 9,6%, однако институциональные клиенты вносят основную часть объема торгов, ежемесячный объем торгов составляет почти в 5 раз больше, чем у розничных клиентов.

В области услуг на блокчейне HashKey Cloud @HashKeyCloud стал крупнейшим провайдером услуг стейкинга в Азии (управляет активами на сумму 29 миллиардов гонконгских долларов) и является ключевой инфраструктурой для стейкинга ETH ETF; на HashKey Chain (соответствующий L2) уже имеется активов RWA на сумму около 1,7 миллиарда гонконгских долларов. Управление активами в общей сложности управляет 7,8 миллиарда гонконгских долларов, при этом фонд когда-то достигал 10-кратной доходности.

Но HashKey все еще находится на стадии повторных инвестиций: с 2022 по 2024 годы накопленный убыток составил более 2,3 миллиарда гонконгских долларов, что связано в основном с соблюдением лицензионных требований, расширением команды, инфраструктурой и строительством бренда. Тем не менее, наличные средства компании + цифровые активы по-прежнему составляют 2,2 миллиарда гонконгских долларов, что позволяет поддерживать деятельность в течение примерно 40 месяцев. Затраты на стимулирование платформенной монеты HSK также сжимают прибыль, в настоящее время механизм обратного выкупа и уничтожения еще не был активирован.

В целом, этот документ о上市 демонстрирует истинный профиль HashKey: высокая доля рынка, редкие лицензии, глубокая институциональная проницаемость, но модель дохода все еще в разработке.

С учетом того, что шифрование становится более регулируемым, HashKey может стать первой биржей в Азии, вышедшей на глобальный капиталовложений, и станет образцом для наблюдения за успехом или неудачей «Гонконгской лаборатории регулирования шифрования».