Когда компании разводят ваши акции: что должен знать каждый инвестор

Представьте, что вы владеете 10% пиццерии. Однажды владелец нарезает пиццу на вдвое большее количество кусочков и раздает новые куски своим друзьям — вдруг ваши 10% теперь стали 5%. Это называется разбавлением акций, и это происходит на рынке постоянно.

Как это на самом деле работает

Разводнение акций происходит, когда компания выпускает новые акции. Возможно, им нужны деньги для расширения, погашения долгов или выполнения опционов на акции для сотрудников. В любом случае, общий пирог становится больше, а ваш кусок становится меньше.

Существует два основных вкуса:

Первичное разведение: Компания выпускает новые акции для привлечения капитала. Классическая схема — им нужны деньги, акционеры теряют долю.

Вторичное разведение: Существующие акционеры продают новым покупателям. Это нейтрально, если продано с прибылью, болезненно, если продано с убытком.

Реальный Урон

Три вещи подвергаются удару:

1. Ваша голосующая сила снижается - Меньше акций = меньше влияние на решения
2. Давление на цену акций - Большее количество акций, стремящихся к одной и той же стоимости компании = цена падает
3. Прибыль на акцию (EPS) падает - те же прибыли, деленные на большее количество акций = меньшая прибыль на акцию, меньшая привлекательность для инвесторов, меньше дивидендов

Это нисходящая спираль: низкая EPS → менее привлекательна для инвесторов → акции падают сильнее.

Как умные инвесторы защищают себя

Существует методичка под названием “антиразмывающие положения”:

• Положение о ратчете: Корректируйте цены конверсии, если новые акции выпускаются по низкой цене. Ваша позиция защищена.
• Взвешенная средняя: более справедливый подход, использующий среднюю цену новых акций.
• Полный ратчет: Максимальная защита — ваша цена конверсии соответствует любой низкой цене, которую они установили.

Итог

Разбавление акций не всегда плохо для компании — иногда этот приток капитала стимулирует рост, который делает акции успешными. Но для вас как существующего акционера? Это препятствие, если только компания не добьется выдающихся результатов с тем, что они делают с наличными.

Перед покупкой всегда проверяйте размер плавающей эмиссии и имеет ли руководство историю агрессивного разведения акций. Читайте мелкий шрифт в антикризисных положениях. И помните: не все разведение плохо, но любое разведение размывает.