Федеральная резервная система (ФРС) 12 декабря на встрече на поверхности выглядит спокойно, но на самом деле нанесла три мощных удара.

Сначала посмотрим на действия на поверхности: процентная ставка остается неизменной, диаграмма точек имеет ястребиный уклон, Пауэлл продолжает свою риторику "действовать в зависимости от данных, снижать процентные ставки не спешим". Эта уловка на самом деле является обманом.

Настоящие сокровища скрыты в конце заявления — с января 2025 года темп сокращения баланса будет уменьшен вдвое. Ежемесячное сокращение американских облигаций снизится с 25 миллиардов до 5 миллиардов, а MBS также существенно сократится, что эквивалентно тому, что на рынок будет выделяться почти 40 миллиардов долларов в месяц. Уолл-стрит уже почувствовала это: это своего рода количественное смягчение, хорошие времена для рискованных активов на подходе.

Третий сигнал более прямолинеен. Пауэлл прямо признал, что тарифная политика Трампа, скорее всего, повысит инфляцию, что равноценно заранее успокоить рынок — не ждите возвращения к эпохе высоких ставок.

Данные также подтверждают это направление. В ноябре число новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилось всего на 134000, темпы роста зарплат замедлились; индекс ISM в производственном секторе уже 8 месяцев подряд находится ниже 50, а в сфере услуг упал до 48.9; потребительская уверенность вернулась к уровню 2022 года. В сочетании с тарифной войной Трампа, возвращением производств и комбинацией фискального стимулирования, низкая процентная ставка практически стала неизбежной. У Пауэлла осталось 5 месяцев на посту, кандидат на должность нового председателя склонен к мягкой политике, рынок уже учитывает сценарий "снижения процентной ставки до 2% в 2026 году".

Вчерашнее падение цен было вызвано исчерпанием ликвидности на выходных + ликвидацией высоколиквидных длинных позиций: BTC на время упал ниже 86000, ETH пробил уровень 2800, XRP упал до 1.92, за 24 часа по всей сети было ликвидировано более 870 миллионов долларов. Однако данные на блокчейне выглядят здоровыми — запасы BTC на биржах достигли пятилетнего минимума, крупные игроки активно закупают BTC в диапазоне 84000-86000, институциональные инвесторы приобрели более 12000 BTC.

Краткосрочные колебания неизбежны, но среднесрочное направление уже ясно: ликвидность увеличивается, низкие процентные ставки возобновляются, рискованные активы вступают в новый цикл оценки. Рациональное распределение, не гонитесь за ростом на высоких уровнях и не продавайте в панике. Настоящие возможности часто скрываются в самые тревожные времена на рынке.