Алгоритмические стейблкоины в 2025 году: Великое возвращение или просто дым?

Question

После катастроф с Terra и UST в 2022 году алгоритмические стейблкоины переживают удивительное возрождение в 2025 году. Но вопрос, который все задают: действительно ли они научились или мы снова возвращаемся к тому же?

Как работают эти вещи?

Алгоритмические стейблкоины — это токены, предназначенные для поддержания стабильной стоимости (обычно $1) без необходимости в реальной денежной поддержке. Вместо этого они используют интеллектуальные алгоритмы, которые автоматически регулируют предложение в зависимости от спроса:

Если цена поднимется до $1.10: будут выпущены дополнительные токены, чтобы снизить стоимость
Если упадет до $0.90: токены изымаются для увеличения дефицита

На практике это звучит идеально. Реальность? Это было катастрофой.

Почему они взорвались в прошлом

Крупнейшим провалом стал UST от Terra в 2022 году. Токен был обеспечен круговым механизмом с LUNA, который рухнул, когда инвесторы потеряли доверие. Как только люди начали продавать в панике, алгоритм не смог остановить падение. Результат: массовые потери.

Основная проблема: эти стейблкоины на 100% зависят от того, верит ли рынок в модель. Когда доверие рушится, нет ничего, что могло бы это остановить. Это как карточный домик.

2025: Настоящее изменение или маркетинг?

Новые проекты говорят, что они извлекли урок. Основные изменения:

1. Гибридная модель с реальным залогом

Теперь многие проекты включают реальные резервуары (, такие как доллары или облигации ), в качестве буфера. Они не зависят на 100% от алгоритма.

2. Экстремальная прозрачность

Публично аудируемые смарт-контракты, данные в реальном времени, задокументированные риски. Прощай, непрозрачные алгоритмы Terra.

3. Более сложные механизмы

Вместо того, чтобы просто эмитировать/сжигать токены, теперь они используют ончейн-аукционы, децентрализованные производные и динамическое управление предложением.

Проекты, которые звучат

Фракс (FRAX) Гибридная смесь, которая пережила несколько рыночных циклов. Обеспечивает стабильность без зависимости от 100% залога. Наименее рискованная модель.

Эфина (USDe) Новый пользователь, который использует хеджирование с помощью производных инструментов для защиты от шоков. Пытается сделать это без зависимости от классических ликвидаций. Все еще проходит испытание на прочность.

Гироскоп (GYD) На ранней стадии обещает динамический баланс между децентрализованными пулами и настраиваемыми параметрами. Слишком рано, чтобы знать, выдержит ли это реальные кризисы.

Они сработают на этот раз?

Честно? Это все еще риск. Децентрализация привлекательна, особенно с ужесточением регулирования вокруг USDT и USDC. Но одних алгоритмов недостаточно. Вам нужно:

Глубокая ликвидность
Реальное использование в криптоэкономике
Устойчивость к экстремальным шокам ликвидности
Долгосрочная проверенная надежность

В 2025 году алгоритмические стейблкоины находятся на этапе испытания. У них более умные предложения, чем 3 года назад, но они по-прежнему остаются ставками. Если алгоритмы + обеспечение + управление сработают в условиях жесткого медвежьего рынка, это может стать будущим. Если нет, нас ждет еще один цикл хайпа → обещаний → катастрофы.

Заключение: Интересно, но постоянно следите. Стабильность без централизации звучит хорошо в белых книгах, но блокчейн еще не продемонстрировал это в долгосрочной перспективе.