Истина о получении одобрения Solana ETF: почему 19,9 миллиарда долларов потока не смогли насосить цену токена?

В конце октября ETF Solana был одобрен и стал большим событием в мире шифрования. Но эта история гораздо сложнее, чем кажется.

Безмолвная война Уолл-Стрит

ETF Solana родился очень необычным образом. Он не прошел открытое голосование SEC, а тихо запустился во время “закрытия” правительства США — это дало Bitwise и Grayscale отличную возможность.

• 28 октября: Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) впервые появился на Нью-Йоркской фондовой бирже.
• 29 октября: Grayscale Solana Trust (GSOL) вскоре будет преобразован и запущен

Первый недельный отчет просто бомба:

• Общий чистый приток: 1.992 миллиарда долларов
• Общий AUM: 500 миллионов долларов +

Но за этими цифрами стоит “битва на выживание”:

• BSOL выиграл: 197 миллионов новых поступлений, общий AUM достиг 420 миллионов (составляет 99% от новых поступлений)
• GSOL был разгромлен: всего 21,8 миллиона новых, общий AUM около 100 миллионов

Почему BSOL может так полностью раздавить своих соперников? Три козыря:

1. Временное преимущество — опередить на один день значит всё. В рынке ETF, где царит ликвидность, аналитики Bloomberg прямо говорят: “Пропустить один день — это как пропустить целый мир.”

2. Низкие ставки — BSOL всего 0,20%, первые 3 месяца или AUM до 1,1 миллиарда бесплатно; GSOL составляет 0,35%. Для институциональных инвесторов разница в 0,15% в год = огромная разница в затратах.

3. Инновации продукта — это ключевое. BSOL гарантирует 100% активов для стейкинга, GSOL может гарантировать только 77%. Это не детальная разница, это революционное отличие.

Почему “доходный ETF”?

Здесь объясняется, почему Solana ETF лучше, чем Bitcoin ETF:

BTC ETF = “数字金库”, вы держите его, но не получаете никакой прибыли.

SOL ETF = “Цифровая собственность”, которая не только может увеличиваться в цене, но и приносить staking-аренду.

Ключевые данные:

• Годовая доходность Solana: 5-7% (значительно выше, чем у Ethereum ~2%)
• Смена взгляда институтов: Директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хоуган резюмировал это абсолютно точно — “Институты любят ETF, любят денежный поток. Solana — самая прибыльная цепочка. Поэтому институты любят Solana ETF.”

Интересно, как изменилось отношение SEC. При одобрении Ethereum ETF в 2024 году слово “staking” будет абсолютно табу. Теперь SEC не только согласилась, но и одновременно одобрила два продукта с staking (BSOL и GSOL). Это знаменует собой коренное изменение отношения SEC к “доходным шифрованным активам” — открывая новый рынок на триллионы долларов для Уолл-стрит.

Цена монеты упала? Это баг или фича?

Самое странное место: почти 200 миллионов долларов поступило, а цена SOL упала вместо роста.

30 октября резкое падение на 8% за день, откат от августовского максимума составил 27%, минимальная цена упала до 163 долларов (значительно ниже ожидаемых 300 долларов).

Но это не сигнал о неудаче ETF, а идеальное столкновение четырех сил:

1. Продавай, когда видишь хорошие новости — классическая схема. Трейдеры, купившие за несколько недель до этого, немедленно выходят с прибылью, когда новость становится известной.

2. Историческая повторяемость — так было и в январе 2024 года, когда запустился Bitcoin ETF: сначала BTC упал, а потом вырос, настоящий рост пришел только после того, как были переварены распродажи.

3. Макроэкономические риски — Одновременно с запуском Solana ETF Bitcoin ETF испытывает чистый отток 600 миллионов - 9,46 миллиарда долларов, весь рынок “кровопускание”.

4. Удар кита — самый мощный удар. Данные на блокчейне показывают, что交易巨头 Jump Crypto 30 октября (на следующий день после запуска BSOL) разом продал 1.1 миллиона SOL (примерно 205 миллионов долларов), полностью обменяв их на BTC.

Сложим эти факторы вместе: на фоне потока “продаж на позитиве”, под макроэкономическими рисками, одна китовая сделка составила 205 миллионов долларов, что почти полностью поглотилось новыми притоками в размере 199,2 миллионов долларов в ETF Solana.

Что это означает? Покупательная способность новых институциональных покупателей прямо противостоит распродажам китов и находится на равных. Это не негативный сигнал, это сильный долгосрочный бычий сигнал — подтверждает наличие мощного и стабильного институционального спроса.

Следующая остановка: Споры среди учреждений против реального доказательства

Что касается того, сколько средств привлечет ETF Solana, мнения на Уолл-стрит сильно разделились:

Оптимисты (в крипто-сообществе) — Директор по исследованиям Grayscale Зак Пандл прогнозирует, что в течение 1-2 лет SOL ETP сможет поглотить 5% предложения Solana, что по текущей цене составляет более 50 миллиардов долларов.

Осторожная команда (JPMorgan) — прогнозирует чистый приток в 1,5 миллиарда долларов в первый год. Причины: “слабая осведомленность учреждений о Solana”, “торговля мем-койнами поглощает экосистему”.

Беспокойство JPMorgan представляет собой типичное волнение традиционных финансов: является ли Solana высокотехнологичной финансовой инфраструктурой или казино для мем-криптов?

Но реальность дала ответ всего через два дня после запуска ETF.

“Эндорсмент” Western Union полностью переписывает нарратив

30 октября глобальный платёжный гигант Western Union объявил стратегическое решение: выбрать Solana в качестве цепочки выпуска своего нового стабильного токена U.S. Dollar Payment Token, планируется запустить в первой половине 2026 года.

Заявление Western Union четко указывает причины выбора Solana: “высокая производительность”, “высокая пропускная способность, низкие затраты, мгновенные расчеты”.

Значение этой новости превышает само одобрение ETF. Она в корне отвечает на вопросы JPMorgan — глобальная платежная сеть не будет построена на казино. Western Union на практике подтвердил, что Solana трансформируется из спекулятивного актива в настоящую финансовую инфраструктуру.

Два пути одновременно развивают силу

Сейчас институциональное принятие Solana проявляется в двух параллельных направлениях:

Финансовая траектория — такие компании по управлению активами, как Bitwise, упаковывают SOL в “приносящие доход активы” и продают их институциональным клиентам и пенсионным фондам.

Инфраструктурная полоса — такие глобальные гиганты, как Western Union, используют Solana в качестве своей “дешевой платежной основы”, строя основной бизнес.

Эти две траектории усиливают друг друга: большой AUM ETF и профессиональная ставка предоставляют более стабильную и безопасную экосистему для таких компаний, как Western Union; наоборот, применение таких реальных компаний, как Western Union, дает покупателям ETF более сильную поддержку “фундаментальной” основы.

Резюме

Получение одобрения ETF на Solana не является конечной точкой, это начало. Это четко демонстрирует два способа входа институциональных инвесторов:

• Как актив упакован Уолл-стрит в финансовые продукты
• Как инфраструктура фактически применяется глобальными компаниями

Когда JPMorgan еще беспокоился о мем-коинах, Bitwise и Western Union уже доказали данными и действиями: Solana является как новой Уолл-стрит, так и новой глобальной платежной инфраструктурой. Этот маховик уже запущен.