BTC за прошлую неделю упал на 7.3%, с 115600 до 107200, ETH еще хуже, упал на 12.1%.

Рынок колебался в диапазоне от 104000 до 115000 долларов, кажется, диапазон сужается, но фактическая волатильность все еще очень высока — это говорит о том, что крупные игроки распродают свои активы, а настроение розничных инвесторов также нарушено. С технической точки зрения, есть еще пространство для падения, чтобы завершить текущую консолидацию, но не исключено, что рынок продолжит колебаться несколько недель.

**Что происходит на рынке?** Снижение процентной ставки FOMC соответствует ожиданиям, квартальные отчеты американских компаний превзошли прогнозы, а переговоры между Трампом и председателем Си тоже продвигаются. Все это должно быть позитивным. Но крупные игроки в это время распродают, BTC не смог подняться выше 115000. В чем же проблема? Американские акции и акции в сфере ИИ продолжают достигать новых максимумов, стоимость работы с криптовалютой слишком высока. В то же время золото упало ниже 4000 долларов, доллар укрепляется, вероятность снижения ставки в декабре упала с 90% до 50%, доллар набирает популярность.

**Какова волатильность?** Наблюдаемая волатильность остается стабильной, фактическая волатильность около 40 (данные с часового графика). Существенные колебания на прошлой неделе были вызваны реакцией на заседание FOMC и встречу Трампа с председателем Си, однако на низкочастотных данных, после того как цена криптовалюты была сжата в диапазон 106000-112000, волатильность постепенно снизилась. Перед выходными давление со стороны коротких Gamma было достаточно большим, но в понедельник после возврата цены криптовалюты к 107000 давление ослабло, ликвидность на рынке восстановилась, но все еще не дотягивает до прежнего уровня.

**Сигналы с рынка опционов?** Пут-наклон углубился — восходящая волатильность продолжает оставаться низкой, в диапазоне 112000-116000 наблюдается явное давление продажи, в то время как нисходящая волатильность более активна. Под уровнем 106000 существует большой риск, в четверг, когда падение усилилось, наклон резко увеличился, но если цена не пробьет, такая экстремальная ситуация будет трудно поддерживать. Избыточная эксцесса снижается, двусторонняя ликвидность в целом неплохая, но стратегия спреда пут/колл продолжает делать ставку на волатильность, создавая давление на эксцессы.

На следующей неделе продолжайте следить за данными из США и действиями Федеральной резервной системы.