Когда ранее говорили, что 80 тысяч — это дно, в комментариях царила насмешка. Но теперь, оглядываясь назад, действительно ли этот бычий рынок закончился?

С трех точек зрения основные движущие силы абсолютно не исчезли.

Сначала о макроэкономической среде. Глобальная регуляторная позиция меняется, это не подавление, а руководство. После принятия закона MiCA в Европейском Союзе объемы регулируемой торговли выросли на 210%, сейчас доля регулируемых платформ составляет 78%. В США закон CLARITY тоже на подходе, и проход для институциональных инвесторов через ETF будет полностью открыт. Что касается ликвидности, программа количественного смягчения Федеральной резервной системы продолжается, центральные банки по всему миру ослабляют свои меры, на фоне ослабления доллара в таких странах, как Аргентина, премия на BTC уже превышает 15%, и средства продолжают поступать.

Экологический аспект стал более наглядным. Объем замороженных средств Layer2 превысил 32 миллиарда, объем торгов Arbitrum и zkSync увеличился на 400%, а комиссии Gas сократились более чем на 90%. Рыночная капитализация проектов, сочетающих AI и Web3, увеличилась почти в пять раз, а применение AI на блокчейне начало действительно реализовываться. DeFi также углубляется, такие протоколы, как ASTER, которые соединяют многосетевые и традиционные финансы, привели к удвоению пользователей RWA и GameFi. Это не пустая болтовня, это реальный рост.

Ключевым моментом являются институциональные инвестиции. Посмотрите на данные за неделю с 16 по 22 ноября: чистый приток в американский ETF на эфир составил 2,38 миллиарда долларов за неделю, из которых только BlackRock составил 1,72 миллиарда, а общая чистая стоимость достигла 24,13 миллиарда. Институциональные держания BNB за неделю выросли на 8,3%, а сектор DeFi (где находится ASTER) за неделю получил чистый приток в 610 миллионов USDT (данные с одной из популярных платформ). В настоящее время более 35上市公司 по всему миру инвестируют в биткойн, доля институциональных криптоактивов возросла с 0,3% до 1,2%, и ожидается, что к 2026 году она превысит 3%. Эпоха, когда доминировали розничные инвесторы, меняется.

Сравнение с историей показывает это более ясно. Пузырь ICO 2017 года и крах LUNA в 2021 году — это сочетание высокой кредитной нагрузки, жесткого регулирования и экосистемного застойа. Сейчас уровень кредитного плеча низок, регулирование дифференцированное и соответствует требованиям, экосистемные пользователи и объемы торгов растут. С точки зрения финансов, объем наличных steadily увеличивается, такие токены, как BNB и ASTER, концентрируются. Хотя настроение колеблется, оно далеко не достигло уровня крайнего восторга.

Основная логика этого бычьего рынка заключается в согласовании трех сторон: регулирования, технологий и институциональных инвестиций, а не в пузыре, созданном FOMO розничных инвесторов. В дальнейшем ожидается снижение процентных ставок Федеральной резервной системой и одобрение большего количества ETF, рынок перейдет в фазу ротации секторов. Основная логика не разрушена, бычий рынок не закончился.