Скажу по-честному, в секторе DeFi-кредитования за последние два года действительно было очень оживлённо, но если посмотреть на реальный результат? Проектов, которые одновременно хорошо справляются и с доходностью, и с управлением рисками, можно пересчитать по пальцам одной руки. Большинство до сих пор на стадии обещаний, а самые критичные базовые проблемы — низкая эффективность использования капитала, искажённые механизмы ценообразования, серьёзная передача рисков, неверные направления стимулов — так и не были по-настоящему решены с самого начала.

Morpho выбрал немного иной путь: не изобретать какие-то заоблачные инновационные концепции, а разбирать эти старые, застарелые проблемы по одной и устранять их максимально простыми, но надёжными способами.

**Четыре серьёзные проблемы традиционных кредитных пулов**

Вспомните, не возникало ли у вас ощущения, что с DeFi-протоколами что-то не так? На самом деле, всё сводится к нескольким барьерам, которые не удаётся преодолеть:

**Капитал простаивает впустую:** Пулы с основными активами переполнены, а в пулах с нишевыми активами — пусто. В итоге большие суммы просто лежат без дела, а процентный доход пользователей размывается до неприличия.

**Серьёзное искажение ставок:** Алгоритм принудительно сводит спрос и предложение, из-за чего стоимость заёмных средств там, где должна быть высокой, оказывается заниженной, а доходность по вкладам — не растёт. Вся система ценообразования работает с искажениями.

**Передача рисков:** Все активы сваливаются в один большой пул, и если какой-то актив "взрывается", начинается эффект домино: ликвидации запускают цепную реакцию, и страдают все.

**Стимулы идут вразрез с целями:** В погоне за высокими APY пользователи и капитал устремляются в самые рискованные пулы, а проекты активно раздают субсидии ради масштабирования. Когда пузырь лопается — не уходит никто.

**Решение Morpho: точное соответствие + страховочный механизм**

Проще говоря, сначала капиталу подбирают правильного контрагента, а потом строят для всех страховочную сетку.