#美国非农就业数据表现优于预期 Рыночный шторм на подходе: финансовые сомнения Nvidia вызывают глобальные колебания активов, как поведет себя $BTC ?

Недавно глобальные финансовые рынки пережили сильные колебания. Резкое падение в прошлую пятницу застало многих инвесторов врасплох — сектор криптовалют значительно откатился, акции технологических компаний резко упали, и даже фондовый рынок A не смог избежать этого. А искра, вызвавшая этот шторм, оказалась в том, что чиповый гигант Nvidia с рыночной капитализацией более 30 триллионов юаней был обвинен в подозрении в финансовых махинациях.

Что на самом деле произошло? Давайте разберем три главных вопроса, которые циркулируют на рынке.

**Сомнительная подлинность дохода**
Между такими технологическими компаниями, как NVIDIA, Microsoft, OpenAI и Oracle, были подписаны многочисленные закупочные соглашения, которые на первый взгляд имеют удивительные суммы контрактов, но фактические способы оплаты вызывают вопросы — одни и те же средства циркулируют между несколькими компаниями, каждая из которых учитывает их в доходах. Данные показывают, что из объявленных NVIDIA 57 миллиардов долларов дохода, дебиторская задолженность составляет 33,4 миллиарда, что близко к шестидесяти процентам. В то же время, годовой убыток OpenAI составил 5,6 миллиарда долларов, и часть долгов даже происходит от займов NVIDIA. Эта операция «левая рука передает правой» заставляет задуматься, сколько наличных средств на самом деле возвращается.

**Противоречие резкого увеличения запасов**
NVIDIA постоянно подчеркивает, что спрос на их AI-чипы превышает предложение, и заказы поступают до следующего года. Однако данные финансовой отчетности показывают, что запасы компании достигли 19,8 миллиарда долларов, увеличившись на 32% за три месяца. Если спрос на рынке действительно так велик, почему тогда накоплено так много товаров? Это разница между заявленным и реальным состоянием дел стала еще одной точкой сомнений на рынке.

**Коэффициент конверсии наличных средств низкий**
Качество прибыли часто важнее, чем цифры прибыли. NVIDIA объявила о чистой прибыли в 19,3 миллиарда долларов, но фактический операционный денежный поток составил только 14,5 миллиарда, что соответствует коэффициенту конверсии около 75%. Для сравнения, в компаниях той же отрасли этот показатель в среднем составляет около 95%. Это означает, что большая часть прибыли может быть просто бумажными цифрами, а реальных денег значительно меньше, риск плохих долгов нарастает.

Если эти сомнения будут подтверждены, последствия могут быть весьма серьезными. Обоснованная оценка Nvidia может значительно сократиться, цена акций может упасть вдвое, что приведет к систематическому снижению всего сектора ИИ и технологий, затронув десятки триллионов долларов глобальных активов.

**Почему крипторынок страдает?**
Это событие имеет значительное влияние на криптовалюту. Согласно статистике, по всему миру существует множество стартапов в области ИИ, которые используют биткойн в качестве залога, объем финансирования составляет около 26,8 миллиарда долларов, при этом бизнес этих компаний сильно зависит от аппаратного обеспечения Nvidia. Если акции Nvidia продолжат падать на 40%, связанные компании могут столкнуться с массовыми ликвидациями, а такие учреждения, как банки, будут вынуждены распродать заложенные биткойны. Некоторые аналитики считают, что это может привести к тому, что цена $BTC упадет до диапазона 50 тысяч долларов.

Основная логика текущего рынка такова: финансовые проблемы NVIDIA → подрыв доверия к технологическим акциям → давление на финансирование компаний, связанных с ИИ → распродажа залогов → краткосрочное давление на криптовалюты. Это цепная реакция, где каждый шаг влияет на глобальные цены на активы.

Рынок быстро меняется, риски также велики. Является ли эта волна коррекции лишь краткосрочной паникой или началом долгосрочной тенденции, еще предстоит выяснить.