Крупный подрядчик по обороне только что отменил сделку по крупному кредиту с левереджем на сумму 2,3 миллиарда долларов. Почему? Рынок не проявлял интереса.

Компания ManTech, занимающаяся кибербезопасностью и оборонными технологиями, запланировала значительную рефинансировку на рынке синдицированных кредитов. Но когда интерес инвесторов оказался низким, они быстро сменили курс — обратившись к частным кредиторам вместо этого.

Этот шаг подчеркивает более широкий сдвиг, происходящий в институциональных финансах. Когда публичные долговые рынки становятся нестабильными или спрос на них иссякает, все больше заемщиков ищут убежище в мире частного кредитования. Это тенденция, которую мы наблюдаем с ускорением: меньше роуд-шоу, больше прямых переговоров. Меньше прозрачности, более жесткие условия.

Для билета на $2.3B это не маленькое отклонение. Это сигнализирует о текущих проблемах с ценообразованием на рынке кредитов с привлечением заемных средств или о беспокойствах относительно структур ковенантов, которые публичные инвесторы не были готовы принять. В любом случае, частные кредиторы вмешались там, где традиционная синдикация потерпела неудачу.

Следите за этой моделью — она меняет подход к крупномасштабному корпоративному финансированию, особенно когда рыночные условия становятся более жесткими.