Почему Крипто рынок обрушивается: теории, подпитывающие сегодняшний страх

Источник: CryptoNewsNet Оригинальное название: Почему рынок криптовалют рушится: Теории, подпитывающие сегодняшние страхи Оригинальная ссылка: Криптовый рынок застрял в болезненном падении, и короткий ответ на вопрос, почему это происходит, таков: у каждого есть своя теория — и, что раздражает, многие из них совершенно глупы, и более одной из них может быть правдой.

Объяснение боли на крипторынке: от страхов DAT до ошибок оракулов

Последние несколько недель превратили криптовалютный рынок в паровой котел, и трейдеры пытаются объяснить, почему биткойн провел ноябрь, застряв ниже психологического уровня в $100,000, едва ли сделав какой-либо рефлексивный отскок.

На поверхности появилась смесь теорий — некоторые структурные, некоторые конспирологические, некоторые хорошо обоснованные, а некоторые звучат так, как будто родились из чистого кофеина и дикой фантазии. Но в совокупности они рисуют картину рынка, который сталкивается с накладывающимися шоками, а не с одной четкой нарративой.

!

Одним из самых обсуждаемых катализаторов является ликвидация 10 октября — крупнейшая однодневная распродажа в истории криптовалют. Почти $19 миллиард в заемных позициях был стерт менее чем за 24 часа после неожиданного объявления о 100% пошлинах на китайские импорты. Маркет-мейкеры, уже с тонким капиталом после нескольких месяцев низкого объема, резко отступили. Как только эти ликвидные якоря отступают, каждое движение усиливается.

Том Ли из Fundstrat на этой неделе подчеркнул, что это событие “действительно подорвала возможности маркетмейкеров”, оставив их с меньшей способностью стабилизировать поток заказов. Рынок без глубокой ликвидности - это рынок, который падает быстрее, чем ожидалось, и именно это и произошло. Долгие позиции на рынке только усилили падение.

Усложняя ситуацию, Ли подчеркнул проблему с кодом на стороне биржи, которая на короткое время неправильно оценила стейблкоин в $0.65 — сбой, который вызвал автоматические ликвидации на нескольких площадках. Это не был сбой блокчейна. Это был сбой системы, и он ускорил ликвидацию.

Затем началась сага, связанная с определенной биржей первого уровня. Предполагаемая ошибка отображения, которая показала некоторые токены по цене “0 USD”, и временное расхождение активов, таких как USDe, BNSOL и wBETH, якобы заставили биржу выплатить $283 миллионов в качестве компенсации пользователям. Хотя биржа настаивала на том, что это была проблема на фронтэнде, а не атака, другие утверждают, что уязвимость, созданная предстоящим обновлением оракула, дала возможность злоумышленникам использовать систему ценообразования. Поскольку эти токены широко использовались в качестве залога, вынужденные продажи привели к новым ликвидациям.

Другая теория, набирающая популярность: казна цифровых активов (DAT) компании-обременение. Такие фирмы, как Strategy (ранее Microstrategy), Bitmine и другие, были основными покупателями на спотовом рынке на протяжении этого цикла. Но октябрьское уведомление MSCI, ставящее под сомнение, следует ли классифицировать эти компании как “компании” или “фонды”, встревожило трейдеров, согласно теории Рана Нойнера. Решение, запланированное на 15 января, может определить, останутся ли DAT в списках основных индексов. Если их удалят, пенсионные фонды и пассивные трекеры будут обязаны автоматически избавиться от своих акций.

“Умные деньги” сразу увидели этот риск, заключает теория Нойнера — и не стали ждать вердикта.

Технические индикаторы указывают на нечто еще более странное: график биткойна показывает одни из самых крайних структурных показателей, когда-либо зафиксированных. Анализ отмечает новое историческое минимум по дневному MACD, RSI около 21 и принудительную продажу, которая, похоже, механически синхронизирована — и все это в то время, как биткойн упал всего на 33% от своего исторического максимума. Эти индикаторы обычно появляются после падений на 50% до 70%, а не после умеренных откатов.

!

Это расхождение подпитывает растущее убеждение в том, что кто-то — или несколько субъектов — распродают риски на тонком рынке с нарушенным исполнением. Это соответствует ритму: идентичные окна продаж, узкие ликвидные разрывы и отсутствие нормального поведения отскока. В дополнение к широкому спектру теорий о крахе рынка, существуют обоснованные опасения по поводу возможного пузыря искусственного интеллекта (AI), взрыва долгосрочных облигаций Японии, торговой войны Трампа, коррекции на фондовом рынке и предстоящей рецессии в США.

!

И все же, несмотря на хаос, не все указывает на гибель. Приток USDC увеличился, что свидетельствует о том, что новый капитал готовится к покупке. Постоянные держатели поглотили десятки тысяч биткойнов за шесть недель. Потоки биржевого фонда Solana (ETF) остаются положительными ежедневно, а институциональное принятие продолжается тихо на фоне. Даже на макроуровне исторические сравнения биткойна напоминают трейдерам, что жестокие среднесрочные падения являются нормой — падение на 55% в 2021 году все еще закончилось историческим максимумом в $69,000.

Проще говоря: несколько медвежьих сил столкнулись одновременно. Но долгосрочный структурный спрос не исчез, и нарратив о вынужденных продажах подразумевает одно — когда распродажа закончится, восстановление может быть резким.

Ключевые вопросы

Почему рынок криптовалют обрушился в октябре? Массовое событие ликвидации 10 октября, усиленное новостями о тарифах, низкой ликвидностью и автоматизированными продажами.

Усугубили ли технические сбои аварию? Возможно — Сообщается, что проблема с ценообразованием, связанная со стейблкоином, и временное отклонение от привязки создали дополнительную вынужденную продажу.

Почему трейдеры беспокоятся о фирмах DAT? Ран Нойнер считает, что решение в январе может определить, останутся ли DAT в списке основных индексов, что потенциально вынудит крупные пассивные фонды выйти.

Восстановление все еще возможно? Данные Cryptoquant показывают, что притоки USDC, накопление долгосрочных держателей и спрос на ETF все указывают на улучшение условий, как только принудительная продажа закончится.