Почему страдания XRP отражают панику Биткойна

Источник: CryptoNewsNet Оригинальное название: Почему боль XRP отражает панику Bitcoin Оригинальная ссылка:

Стресс ликвидности Биткойна и реверсия ETF

Криптовалютный рынок в настоящее время проходит наиболее серьезный стресс-тест ликвидности с конца 2022 года, с потерей более чем $1 триллиона стоимости за последний месяц. Хотя основная волатильность сосредоточена на Биткойне, структурные повреждения проникают глубоко в крупные активы, такие как XRP и Эфириум.

Эти параллельные сбои не являются изолированными инцидентами. Они представляют собой синхронизированный шок ликвидности, который заставляет пересматривать оценку рисков в экосистеме цифровых активов.

Снижение на рынке началось как постепенная коррекция цен, но быстро перешло в ликвидное событие, вызванное определенными рыночными кохортами. Согласно данным CheckOnChain, трейдеры зафиксировали $1 миллиард убытков только 21 ноября, что стало одним из самых тяжелых дней по реализации убытков в этом году.

Данные показывают, что давление на продажу в первую очередь было вызвано держателями, чьи монеты были менее 3 месяцев в обороте. Эти участники статистически наиболее реактивны к волатильности и часто входят на рынок вблизи локальных максимумов. В результате, они обычно первыми выходят, когда ценовое движение становится неблагоприятным.

Данные Glassnode дополнительно подтверждают это, показывая, что соотношение прибыли/убытка краткосрочных держателей Биткойна упало до уровней, наблюдаемых в самые глубокие моменты медвежьего рынка 2022 года. Этот показатель указывает на то, что группа недавних покупателей агрессивно продает на фоне слабости.

Действительно, это поведение рынка отражает классический страх на поздних стадиях, который обычно определяет значительные падения. Однако, в отличие от краха 2022 года, который был вызван кредитным заражением и несостоятельностью бирж, текущее капитуляция обусловлено исчерпанием предельного спроса и механическим распутыванием плеча.

Данные CryptoQuant показывают, что на текущем рынке отсутствует какая-либо значительная активность китов. Более того, эта капитуляция в сети совпала с резким изменением в институциональных потоках. Спотовые Bitcoin ETF в США столкнулись с возобновленным распродажами, при этом продукты зафиксировали $903 миллионов оттока 20 ноября — это самая большая цифра за один день в этом месяце и одна из самых значительных с момента запуска продуктов в январе 2024 года.

Масштаб этих выкупов стер приток капитала от предыдущего ралли на рынке. Ноябрь теперь на пути к тому, чтобы стать худшим месяцем за всю историю по выкупам ETF, при этом текущая сумма в $3.79 миллиарда оттоков уже превышает рекорд, установленный в феврале.

Биткойн-ETF в настоящее время снизились на 3,98 миллиарда долларов от своего исторического максимума активов под управлением, что стало вторым по величине падением в их краткой истории. Поскольку эти фонды вынуждены продавать базовые активы, чтобы удовлетворить запросы на выкуп, они добавляют давление на продажу на спотовом рынке, который и так испытывает трудности с поглощением предложения от панических краткосрочных держателей.

Капитуляция XRP и крах прибыльности

Хотя Биткойн является источником волатильности, XRP стал барометром вторичных эффектов нехватки ликвидности. XRP исторически отрывался от Биткойна в определенные окна волатильности, но в данном случае его потери тесно следуют за лидером рынка.

С падением цен на Биткойн к $80,000, XRP снизился почти на 9% за последние 24 часа и упал ниже $2 впервые с апреля. Это ускорило нисходящий тренд, который формировался на фундаментальном уровне, поскольку ликвидность покидала рынок альткойнов.

Согласно Glassnode, реализованный убыток XRP по 30D-EMA (30-дневной экспоненциальной скользящей средней) возрос до $75 миллионов в день — объем, последний раз наблюдавшийся в апреле 2025 года. Этот показатель подтверждает, что капитуляция больше не ограничивается туристами-инвесторами в Bitcoin, а распространилась на держателей основных альткоинов.

Капитуляция серьезно повлияла на прибыльность сети XRP. Данные по блокчейну показывают, что лишь 58,5% обращающегося предложения XRP находятся в прибыли, что является самым слабым показателем с ноября 2024 года, когда токен торговался около $0,53. Следовательно, примерно 41,5% всего обращающегося XRP находится в нереализованных убытках, что составляет около 26,5 миллиарда токенов, удерживаемых инвесторами, находящимися под водой.

Этот высокий процент поставок с убытками создает накладные расходы для любого потенциального восстановления цен. Когда цены пытаются отскочить, держатели, находящиеся под водой, часто стремятся выйти из своих позиций на уровне безубыточности, создавая устойчивое давление продаж, которое ограничивает восходящий импульс.

Примечательно, что текущее снижение происходит, несмотря на энтузиазм сообщества по поводу вновь запущенных ETF на XRP. Эти данные свидетельствуют о том, что макроэкономические ограничения ликвидности и давление со стороны снижения курса Биткойна полностью затмевают любые потенциальные бычьи нарративы, специфичные для экосистемы XRP.

Структурная Слабость

Скорость и степень потерь XRP можно объяснить структурными различиями между ним и Bitcoin. XRP не обладает глубокой институциональной спотовой ликвидностью и значительными заявками от притока ETF, которые иногда могут смягчить Bitcoin в периоды высокой волатильности. Книги ордеров для XRP, как правило, менее плотные, что делает крупные продажи более разрушительными для ценовой стабильности.

Кроме того, у актива более распределенная база розничных держателей по сравнению с все более институционализированным рынком Биткойна. Розничные инвесторы, как правило, более реактивны к колебаниям цен и более склонны к паническим распродажам во время широких рыночных коррекций.

Технические индикаторы отражают эту структурную слабость. Токен недавно сформировал “смертельный крест”, в котором цена упала ниже как 50-дневной, так и 200-дневной скользящих средних. Эта техническая формация широко воспринимается трейдерами как сигнал исчерпания импульса и часто предшествует периодам устойчивого продавливания.

Тем не менее, основным движущим фактором остаётся более широкая динамика рынка. Когда Биткойн испытывает событие ликвидности, вызванное выводом средств из ETF и капитуляцией краткосрочных держателей, альткойны функционируют как амортизаторы для системы, усиливая волатильность, а не уменьшая её. Ликвидность в Биткойне не переходит в альткойны в эти фазы; вместо этого она полностью покидает криптоэкономику, оседая в фиате или стейблкоинах. Это оставляет такие активы, как XRP, уязвимыми для вторичных волн панического распродажа.

Прогноз рынка

Пагубная обратная связь характеризует текущую рыночную структуру. Падение цены Биткойна вызывает увеличение оттока ETF. Эти оттоки требуют спотовой продажи от эмитентов фондов, что заставляет цены падать. Более низкие цены вызывают панику среди краткосрочных держателей, которые продают на неликвидном рынке.

С уменьшением ликвидности на рынке альткойны, такие как XRP, испытывают более серьезные потери из-за менее плотных ордеров. Это ухудшающееся настроение приводит к дальнейшим выкупам ETF. Эта круговая динамика объясняет, почему потери в XRP ускоряются даже при отсутствии негативных новостей, касающихся актива — причины носят системный характер, а не изолированный.

Участники рынка преимущественно ориентируются на Биткойн как на сигнал, но резкие потери в XRP служат симптомом более глубокой хрупкости рынка, корни которой лежат в структурных ограничениях ликвидности и составе текущей базы инвесторов.

Стабилизация Биткойна будет зависеть от его способности поглощать продажное давление со стороны ETF и восстанавливать доверие среди краткосрочных держателей. Пока обратная связь не будет разорвана за счет снижения оттока или возвращения спотового спроса, активы с более слабыми ликвидностными профилями останутся подверженными риску снижения.

XRP служит критическим индикатором в этой среде. Если его показатели прибыльности стабилизируются, это может сигнализировать о том, что рынок выбросил большинство слабых игроков. Однако, если убытки продолжают расти, это указывает на то, что нехватка ликвидности еще не достигла дна.