Федеральная резервная система (ФРС) опять устроила что-то? На этот раз шумит неплохо.

Глава Нью-Йоркского федрезерва Джон Уильямс недавно собрал первичных дилеров на закрытую встречу, где обсуждали критические вопросы — нехватка денег на рынке репо, резкое снижение резервов банков, несколько раз SOFR достигал потолка в 5,50%. Знакомая схема, знакомый сценарий: именно так было перед обвалом репо-рынка в 2019 году и перед запуском QE в 2020 году.

Насколько напряженная ситуация сейчас? Резервный «резервуар» долларовой ликвидности — остаток по операциям обратного репо на ночь составляет всего 2 триллиона, буферное пространство становится все уже. Минфин США изо всех сил выпускает облигации, банки к концу года должны делать отчетность, все стараются запасаться наличными. Резервные средства банковской системы уже упали до минимального уровня с октября 2020 года, приближаясь к общепринятой безопасной линии.

Оглядываясь на тот случай в 2019 году, когда ликвидность была на подобном уровне, Федеральная резервная система (ФРС) прямо вбросила триллионы долларов, чтобы спасти ситуацию, в результате чего акции на фондовом рынке и криптоактивы, которые являются рискованными активами, взлетели.

Ключевое значение в том, что Уильямс уже дал понять: вскоре будет запущено «техническое выкупление облигаций», и темпы сокращения на уровне 95 миллиардов долларов в месяц явно будут замедлены или даже развернуты. Хотя официальные заявления говорят лишь о том, что нужно подлатать функции денежного рынка, как рынок может не услышать скрытый смысл? Это и есть сигнал о масштабном вливании ликвидности.

Кредитная система доллара переживает реконструкцию, спрос на размещение таких несубъектных активов, как золото и биткойн, уже явно растет, а рисковые активы на американском рынке акций тоже ждут ветра ликвидности.

Итак, возникает вопрос: приведет ли этот поворот политики, вызванный «дефицитом денег», к прямому переходу на уровень QE, т.е. к суперраздаче денег? Глобальный капитал внимательно следит за тем, какое решение примет Федеральная резервная система (ФРС) в следующий раз, и, возможно, действительно наступит новый этап переоценки цен на активы.