#美国政府停运 Недавние высказывания председателя Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дэли раскрыли несколько ключевых сигналов.

Сначала о рынке труда — она отметила, что темпы роста новых рабочих мест в США замедляются, и причина кроется в снижении желания компаний нанимать сотрудников, а не в том, что миграционная политика блокирует предложение рабочей силы. Это суждение очень важно, потому что если проблема на стороне спроса, у денежно-кредитной политики ФРС еще есть возможности для регулирования; но если проблема жестко связана с предложением, снижение процентных ставок не поможет.

Что касается тарифов, то Дейли настроена более оптимистично, чем ожидает рынок. Она считает, что колебания цен в настоящее время в основном ограничены категориями товаров и еще не перерастали в общую инфляцию. Это означает, что политику не будут спешить ужесточать из-за тарифов.

На пути процентной ставки она признала, что на двух предыдущих заседаниях в сумме было снижено на 50 базисных пунктов, но теперь необходимо переоценить: действительно ли экономика все еще испытывает инфляционное давление, требующее осторожности, или ИИ действительно стимулирует революцию производительности, позволяя продолжать расширение без роста цен? Она не исключила этот вариант, но намекнула, что двери для дальнейшего снижения ставок в декабре все еще открыты.

Учитывая ее ранее неоднократно упоминаемую точку зрения о том, что «компании будут делить налоговые издержки через переговоры», а также реальность снижения потребления и занятости, Федеральная резервная система, скорее всего, продолжит балансировать между поддержанием цен и сохранением рабочих мест. Для рискованных активов такая гибкая позиция считается положительным сигналом.