Иконка инвестиций Уоррена Баффета: продает акции Apple, одновременно увеличивая позицию в акциях ресторана, которые выросли на 4,270%

Ключевые моменты

• Инвестиционная компания Уоррена Баффета Berkshire Hathaway сократила свои активы в Apple более чем на две трети с третьего квартала 2023 года, постепенно формируя позицию в Domino's Pizza.
• Несмотря на то, что Apple сообщила о своем самом сильном квартальном росте выручки за почти четыре года, компания сталкивается с регуляторными проблемами и опасениями по поводу оценки.
• Domino's Pizza продолжает превосходить крупных конкурентов по росту продаж в сопоставимых магазинах, реализуя свою пятилетнюю стратегию роста «Hungry for More».
• Аналитики отмечают значительные различия в оценке между этими инвестиционными выборами, предоставляя информацию как для традиционных, так и для инвесторов в цифровые активы.

Уоррен Баффет заработал свою репутацию как одного из величайших инвесторов в истории благодаря терпеливым инвестиционным философиям, ориентированным на ценность. Под его руководством акции Berkshire Hathaway выросли в цене почти вдвое быстрее, чем S&P 500 за шесть десятилетий, демонстрируя замечательную последовательность в опережении рынка.

В значительной корректировке портфеля Баффет и его соправляющие инвестициями менеджеры Тодд Комбс и Тед Уэшлер продолжили продажу акций Apple в течение второго квартала. С момента начала распродажи в третьем квартале 2023 года они сократили свою позицию на 69%. В то же время они накапливают позицию в Domino's Pizza на протяжении третьего подряд квартала — ресторанной акции, которая принесла впечатляющую доходность 4,270% с 2005 года.

Apple: Почему Berkshire Hathaway продолжает сокращать свою позицию

Apple сообщила о сильных финансовых результатах за июньский квартал, превысив ожидания аналитиков. Выручка выросла на 10% до $94 миллиардов, что отмечает самый быстрый темп роста компании с 2021 года, в основном за счет robust performance в сегментах iPhone и услуг. Чистая прибыль по GAAP увеличилась на 12% до $1.57 на размытое акционерное право.

Инвестиционный случай для Apple основывается на ее авторитете бренда, который вытекает из исключительной интеграции проектирования аппаратного и программного обеспечения, что обеспечивает значительную ценовую власть. Apple занимает лидирующие позиции по продажам смартфонов на глобальном уровне, средняя цена iPhone в три раза выше, чем средняя цена устройства Samsung. Установленная база более 2,3 миллиарда устройств позиционирует компанию благоприятно для монетизации искусственного интеллекта (AI), хотя значимые потоки доходов от ИИ еще не материализовались.

Однако Apple сталкивается с растущими проблемами. Европейский закон о цифровых рынках теперь требует наличия сторонних магазинов приложений на устройствах Apple, что может сократить доходы от услуг за счет снижения продаж в App Store. Кроме того, продолжающийся антимонопольный иск против Alphabet может ограничить способность Apple взимать сборы за установку Google в качестве поисковой системы по умолчанию, что, по мнению аналитиков, может снизить прибыль до налогообложения примерно на 7%.

Проблемы с оценкой также имеют большое значение. Учитывая, что Уолл-стрит прогнозирует рост годовой прибыли на 10% в течение следующих трех лет, текущая оценка Apple в 35 раз превышающая прибыль выглядит дорогой. Это приводит к соотношению цена-earnings-to-growth (PEG) в 3.5 — значительно выше, чем у других крупных технологических компаний, таких как Amazon, Nvidia и Alphabet, которые поддерживают PEG-коэффициенты ниже 2.0.

Domino's Pizza: Растущие инвестиции Баффета в рестораны

Пиццерия Domino's Pizza сообщила о положительных результатах во втором квартале, с увеличением выручки на 4% до 1,1 миллиарда долларов, что было обусловлено ростом продаж в сравнимых магазинах на 3,4% и открытием 178 новых магазинов. Хотя GAAP-доходы снизились на 6% до 3,81 доллара на размытыми акциями из-за убытков по стратегическим инвестициям, операционная прибыль—более актуальный показатель эффективности—выросла на 15% до $225 миллионов.

Инвестиционная теза для Domino's основана на преимуществах масштаба и силе бренда. Будучи крупнейшей пиццерией в мире по объемам продаж, с более чем 21 500 магазинами в 90 странах, Domino's выделяется благодаря технологическим инновациям. Компания использует ИИ для обеспечения качества заказов и отслеживания потребительских настроений в Интернете, что помогает ей постоянно превосходить основных конкурентов по росту продаж в одних и тех же магазинах.

В 2023 году Domino's представила свою стратегию "Hungry for More" — пятилетнюю программу, нацеленную на 7% ежегодный рост розничных продаж и 8% ежегодный рост операционной прибыли до 2028 года. Компания стремится достичь этих целей, открыв 5500 новых магазинов, а также привлекая больше клиентов в существующие заведения с помощью акционных предложений и инноваций в меню.

Генеральный директор Расс Уайнер подчеркнул во время конференц-связи по итогам второго квартала, что основные направления стратегии успешно "обеспечивают больше продаж, больше магазинов и больше прибыли". Он отметил, что недавно представленная пицца с корочкой, фаршированной пармезаном, стала одним из самых популярных новых блюд в истории компании. Уайнер также упомянул о партнерствах с платформами доставки, которые, по его мнению, повысят осведомленность о бренде в ближайшие годы.

Аналитики Уолл-Стрит прогнозируют, что прибыль Domino's будет расти на 10% в год в течение следующих трех лет. При текущей оценке в 27 раз превышающей прибыль, акции выглядят довольно дорогими по традиционным метрикам. Хотя инвесторы, заинтересованные в следовании за шагами Баффета, могут рассмотреть возможность открытия позиции, стоит отметить, что Berkshire владеет относительно небольшой долей в Domino's—менее 1% от своего портфеля—что предполагает, что подход должен быть взвешенным.

Инсайты инвестиционной философии

Недавние инвестиционные шаги Баффета предоставляют ценную перспективу для сегодняшних инвесторов. Его сокращение доли в Apple, несмотря на сильные показатели компании, отражает ценовую дисциплину легендарного инвестора — напоминание о том, что даже великие компании могут стать переоцененными. Тем временем его постепенное наращивание акций Domino's Pizza подчеркивает его продолжающийся поиск компаний с устойчивыми конкурентными преимуществами и потенциалом долгосрочного роста.

Эти изменения в портфеле демонстрируют ключевые принципы, которые применимы на рынках инвестиций: важность оценки, конкурентная позиция имеет решающее значение, а терпение при формировании позиций может быть выгодным. Для инвесторов как на традиционных, так и на цифровых рынках активов эти основные концепции остаются актуальными, несмотря на технологическую эволюцию и изменяющуюся рыночную динамику.

По мере того как финансовые рынки продолжают развиваться, дисциплинированный подход Баффета к отбору инвестиций, чувствительность к оценке и готовность корректировать позиции в зависимости от изменяющихся фундаментальных факторов предлагают вечную мудрость, которая transcends конкретные классы активов.

Примечание: Рыночные данные актуальны на дату публикации. Инвестиции сопряжены с риском, и прошлые результаты не являются показателем будущих результатов.