Что такое Децентрализованная биржа (DEX)?

В последние годы стремительный рост DeFi сопровождался столь же сильным расширением децентрализованных бирж (DEXs). Но что такое децентрализованная биржа?

Понимание DEX-ов

DEX, или децентрализованная биржа, значительно отличается от традиционных централизованных бирж (CEXs). Она обладает тремя ключевыми характеристиками:

Онлайн-исполнение: Все транзакции обрабатываются через смарт-контракты и должны дождаться подтверждения блокчейна перед завершением. В отличие от этого, традиционные биржи записывают данные в централизованную базу данных, которые можно получить в любое время, не требуя подтверждения блокчейна или газовых сборов.

Аутентификация не требуется: Пользователи могут напрямую получать доступ к различным DEX на различных блокчейнах для торговли, при условии, что у них есть аккаунт децентрализованного кошелька, что исключает необходимость в сложной регистрации или KYC-проверке.

Нет хранения активов: В децентрализованных биржах криптоактивы хранятся непосредственно в кошельке пользователя, что дает пользователю абсолютный контроль над своими активами. Это значительно снижает риск мошенничества со стороны биржи или неэффективного управления.

Эволюция DEX

Концепция ранней разработки DEX была направлена на то, чтобы воспроизвести модель CEX, которая уже имела зрелый рынок, используя модель книги заказов +.batch trading market maker. Однако из-за необходимости подтверждения всех транзакций в цепочке и ограничений, таких как время подтверждения блока и комиссии за газ, эффективность транзакций была низкой, а пользовательский опыт значительно уступал централизованным платформам.

Следовательно, ранние платформы DEX, такие как Bancor и Kyber, привлекли некоторое внимание рынка, но столкнулись с трудностями в достижении роста числа пользователей.

То есть, до появления Uniswap. Вместо использования традиционной модели ордеров для торговли, он выбрал механизм AMM (Автоматизированный маркет-мейкер). Появление AMM помогло DEX действительно выйти на массовый рынок, позволяя пользователям быстро и напрямую обменивать желаемые токены в своих кошельках.

Uniswap – Растущий Единорог DEX

Uniswap не имеет интерфейса ожидающих ордеров, как традиционные CEX. Пользователи получают желаемые токены, обменивая их на DEX по курсу, установленному ликвидным пулом и алгоритмом автоматизированного создания рынка (.

Алгоритм AMM использует математическую формулу для отражения текущей цены токена. В частности, маркет-мейкеры )LPs( вносят каждую из двух монет в качестве пары в ликвидный пул. Соотношение этих двух монет в пуле определяет начальный обменный курс, а когда пользователь производит обмен, цена будет колебаться в соответствии с формулой постоянного произведения AMM.

Постоянная продуктовая формула, используемая в AMM

X*Y=K

Где X и Y представляют собой количество двух монет в пуле, а K - это постоянное число, независимо от того, сколько раз X и Y покупаются и продаются между собой, их произведение остается постоянным.

Если в пуле есть 10 ETH и 100 USDT, и мы берем 1 ETH для обмена на USDT: ликвидность пула ETH увеличивается до 11, и поскольку произведение )константа K( остается неизменным, общая сумма пула USDT должна быть уменьшена. Эта уменьшенная сумма - это сумма 1 ETH, который можно обменять на USDT. Однако приведенный выше пример является лишь теоретическим, и фактический расчет должен учитывать такие сборы, как проскальзывание и другие транзакционные расходы.

Платформа Uniswap предлагает 0,3% скидку на комиссии за транзакции в качестве стимула для всех провайдеров ликвидности )LPs(. DEX на модели AMM, которые появились после Uniswap, такие как Sushiswap и Pancakeswap, также предлагают токеновые стимулы для всех LP, участвующих в ликвидности майнинга, что помогает увеличить объем заблокированных средств на рынке DEX.

В настоящее время общий объем заблокированных средств в пуле Uniswap превышает ) миллиард долларов США, а средний дневной объем торгов составляет сотни миллионов долларов. В 2021 году он многократно обгонял Coinbase, ведущую биржу в мире по объему торгов, и многие аналитики в отрасли согласны с тем, что DEX не за горами от того, чтобы обойти и даже заменить CEX.

Заключительные мысли

Автоматизированные маркет-мейкеры DEX добились быстрого роста числа пользователей и доли рынка в последние годы благодаря простому пользовательскому опыту, стимулов для ликвидности и более низким порогам для листинга токенов, чтобы удовлетворить более спекулятивный рыночный спрос. Однако вопрос о том, заменят ли они традиционные централизованные платформы, остается открытым.

AMM не идеален и имеет множество ограничений. Например, он может выполнять только мгновенные транзакции, и стоимость on-chain транзакций все еще высока по сравнению с CEX. Кроме того, в будущем могут возникнуть некоторые регуляторные риски из-за отсутствия цензуры; обе категории платформ все еще необходимы. По крайней мере, на данный момент, похоже, что DEX и CEX будут сосуществовать в обозримом будущем.

Отказ от ответственности: Торговля криптовалютами связана с значительными рисками и может привести к потере ваших инвестированных средств. Материалы не имеют отношения к предоставлению советов по инвестициям, налогам, правовым вопросам, финансам, бухгалтерии, консалтингу или любым другим связанным услугам и не являются рекомендациями по покупке, продаже или удержанию каких-либо активов. Gate Learn предоставляет только информацию, а не финансовые советы. Вы должны убедиться, что полностью понимаете риски, связанные с инвестициями, прежде чем инвестировать.