Глобальный рынок стейблкоинов проходит через беспрецедентные изменения. Принятие закона GENIUS в США вызвало пересмотр всей отрасли, и на рынке стейблкоинов наблюдается явная тенденция к дифференциации.

В этой трансформации некоторые традиционные гиганты также начали менять свою стратегию. Известные эмитенты офшорных стейблкоинов были вынуждены следовать трендам, выпуская новые продукты, соответствующие требованиям американского регулирования, и даже приглашая бывших государственных чиновников в руководство для повышения своей соблюдаемости и доверия. В то же время местные коммунальные банки в США также начали заниматься сферой стейблкоинов, что демонстрирует внимание традиционных финансовых институтов к этому новому рынку.

Стоит отметить, что технологический гигант Google при выборе партнера по AI платежным протоколам предпочитает сотрудничество с регулируемыми американскими биржами, а не с оффшорными платформами. Это решение, безусловно, окажет глубокое влияние на рыночную структуру.

Европа также активно корректирует свою регуляторную стратегию. Франция возглавила ужесточение механизма паспорта MiCA, в то время как Великобритания рассматривает возможность ограничения объема держания стейблкоинов. Эти меры отражают осторожное отношение европейских регуляторов к рынку стейблкоинов.

С изменением регулирующей среды на глобальном рынке стейблкоинов формируются две совершенно разные экосистемы. С одной стороны, это рынок соблюдения норм, возглавляемый США, глубоко интегрированный с традиционной банковской системой, в первую очередь обслуживающий институциональных инвесторов и AI-экономику; с другой стороны, это традиционный оффшорный рынок с различным уровнем регулирования, в первую очередь ориентированный на пользователей чисто криптовалют.

Это разделение может привести к тому, что регулируемые стейблкоины будут иметь премию на институциональных торгах, в то время как оффшорные стейблкоины могут столкнуться с риском дисконта. Ожидается, что движение средств между двумя экосистемами станет более затруднительным, и мосты между цепями могут стать объектом пристального внимания со стороны регуляторов в будущем.

Кроме того, волна токенизации реальных активов (RWA) скорее всего произойдет в рамках регулируемой системы, поскольку это требует интеграции с традиционной правовой системой. Эта тенденция дополнительно подчеркивает геополитические свойства стейблкоинов, что делает развитие рынка стейблкоинов тесно связанным с международной политической и экономической ситуацией.

В целом, рынок стейблкоинов переживает глубокую трансформацию, и его будущее развитие окажет значительное влияние на всю экосистему криптовалют, а возможно, даже изменит глобальную финансовую структуру.