Децентрализация стейблкоин соревнования: дым еще не рассеялся, кто сможет одержать победу?

стейблкоин является важной инфраструктурой в мире криптовалют, его называют "Святым Граалем". В зависимости от наличия рисков централизации, стейблкоины можно разделить на две большие категории: централизованные и Децентрализация. В условиях нарастающей угрозы регулирования, децентрализованные характеристики становятся ключевым признаком стейблкоинов.

В настоящее время рынок стейблкоинов по-прежнему контролируется централизованными стейблкоинами, такими как USDT и USDC, которые занимают 91,6% доли. Среди децентрализованных стейблкоинов DAI и FRAX также частично используют централизованные стейблкоины в качестве залога, что создает риск централизации. Чисто децентрализованных стейблкоинов практически нет, однако в этой нише существует базовый спрос, и в будущем по-прежнему есть возможности для развития.

Почему нужны децентрализованные стейблкоины?

1. Децентрализация токенов: в истории существовали примеры децентрализованных валют, такие как векселя на зерно в Древнем Египте.

2. Необходимость: централизованные стейблкоины не имеют настоящей эмиссионной власти и подвержены вмешательству со стороны правительства. Децентрализованные стейблкоины могут предложить другой вариант.

3. Уникальный рынок: спрос со стороны пользователей, чувствительных к централизованным рискам.

Децентрализация стейблкоинов

стейблкоин面临规模与Децентрализация风险的两难:

• Невозможно достичь положительного цикла экосистемы без достижения определенного масштаба
• Но слишком большой масштаб может вызвать вмешательство регулирования

Это "Крылья Икара" стабильных монет.

Структура индустрии стейблкоинов

По ликвидности его можно разделить на:

• Высокоэнергетичные токены: такие как USDT, USDC
• Широкая валюта: другие небольшие стейблкоины

Небольшие стейблкоины на самом деле похожи на кредитные продукты и требуют обмена на основные стейблкоины через торговые пары.

стейблкоин版图

Основной способ все еще централизованное обеспечение. Алгоритмические стейблкоины пытаются включать:

• Реабилитация: как Ampleforth
• Ограничение обращения: как FEI
• Чеканка стейблкоинов: например, UST
• Чрезмерная залоговая обеспеченность: такие как DAI, LUSD

В настоящее время избыточное обеспечение является наиболее зрелой моделью алгоритмических стейблкоинов.

Конкуренция на рынке алгоритмических стейблкоинов

1. Алгоритмический стейблкоин с рисками централизованности:

   • Curve и Aave входят на рынок благодаря преимуществам DeFi
   • MakerDAO и FRAX сталкиваются с вызовами

2. Чистый децентрализованный алгоритмический стейблкоин:

   • Liquity: только ETH залог, трудно масштабировать
   • Inverse Finance:процентная ставка высокая
   • RAI: выходит из-под доллара, высокая стоимость согласия

Заключение

1. Не полностью децентрализованные стейблкоины подвергаются риску централизации
2. Централизованные стейблкоины уже сформировали монопольную структуру
3. Децентрализованные стейблкоины всё ещё находятся на начальной стадии развития, перспективы туманны, но полны надежды
4. Децентрализация стейблкоин имеет присущую рыночную потребность
5. В настоящее время нет стейблкоинов, которые бы сформировали монопольное преимущество в сегменте.