Реконструкция ценности Ethereum: разрыв экосистемы за большим пампом
Недавно цена Ethereum резко отскочила от низкой отметки в 1385 долларов до 2700 долларов, что составляет рост 97.7%. Однако за этой волной роста скрывается разрыв на капиталовому рынке: институциональные инвестиции остаются осторожными на рынке ETF, в то время как объем открытых позиций по деривативным контрактам достиг исторического рекорда в 32.2 миллиарда долларов. Рынок, похоже, надеется, что эта волна роста заново установит статус Ethereum как ценового дна, в то время как обновление Pectra также предоставляет определенную поддержку этой нарративе. Анализируя все аспекты данных Ethereum, мы можем очертить его текущее истинное состояние — экосистема, переживающая реконструкцию ценности, постепенно начинает проявляться.
Рынок и инвестиции: осторожность ETF и энтузиазм по контрактам
По состоянию на 18 мая, общая чистая стоимость активов ETF на ETH в США достигла 8,97 миллиарда долларов, что составляет 2,89% от общей капитализации Ethereum. В то же время, Bitcoin ETF занимает 5,95% от его общей капитализации, что показывает, что участие институциональных инвесторов в Эфире все еще относительно низкое.
С точки зрения потока капитала, с февраля по конец апреля большинство ETF на Эфир находились в состоянии оттока средств. Только 21 апреля начался возврат, но общий объем возврата незначителен. В апреле чистый приток ETF на Эфир составил около 66,25 миллиона долларов, а по состоянию на май чистый приток составил около 30 миллионов долларов.
Данные показывают, что в конце апреля показатель "чистая нереализованная прибыль/убыток" (NUPL) по Эфиру стал положительным, ранее этот показатель долгое время был отрицательным. По состоянию на 17 мая, NUPL достиг максимума 0.328, что указывает на то, что рынок все еще находится на ранней стадии бычьего рынка или восстановления, и еще не вошел в зону чрезмерного оптимизма.
Стоит отметить, что с восстановлением цен количество адресов, владеющих более чем 1 Эфиром, немного снизилось, на уровне около одной тысячной. Это может свидетельствовать о том, что некоторые инвесторы решили зафиксировать прибыль после того, как цена вернулась к 1800 долларов. В настоящее время доля прибыльных адресов Ethereum достигла 60%.
Несмотря на то, что до исторического максимума все еще есть определенный разрыв, объем открытых позиций по контрактам на Эфир недавно достиг нового рекорда. 14 мая этот показатель составил 32,249 миллиарда долларов, практически достигнув исторического максимума. Это говорит о том, что участники рынка по-прежнему заинтересованы в спекулятивной торговле на Эфире.
В целом, Ethereum начал привлекать денежные средства с конца апреля, после чего цена значительно возросла. Однако, судя по потоку средств ETF, доля увеличения средств от традиционных учреждений все еще остается низкой.
TVL восстановился, но низкие Gas-расходы не смогли активировать объем交易
Что касается активности в сети, количество активных адресов Ethereum колебалось от 400 000 до 600 000 в день, и эта тенденция продолжается более года. Однако в недавних данных наблюдаются признаки превышения 600 000.
Общая заблокированная стоимость (TVL) показывает явную восходящую тенденцию, начиная с 22 апреля, она возросла с около 45 миллиардов долларов до 64,6 миллиардов долларов. Однако, учитывая резкий рост цены Эфира, это изменение может не точно отражать фактическую ситуацию на цепочке. Если оценивать в ETH, можно увидеть, что с 9 апреля объем стейков ETH на цепочке Ethereum заметно снизился с максимума в 30,26 миллиона до 24 миллионов, что составляет снижение на 20%. Это может быть связано с тем, что в процессе быстрого роста цены часть средств выбрала зафиксировать прибыль или избежать непроизводительных убытков.
Что касается Gas-费用, то на 16 мая средняя цена Gas в Эфире составила 3.572 Gwei, что на 21.57% ниже по сравнению с предыдущим днем и на 51.76% ниже по сравнению с прошлым годом. За последние 30 дней Gas-费用 в целом демонстрируют тенденцию к снижению, что связано с тем, что EIP-7691 в рамках обновления Pectra направлена на снижение затрат L2 за счет расширения пространства blob.
Тем не менее, чрезвычайно низкие комиссии за Gas, похоже, не стимулировали рост объема сделок на блокчейне. Данные о количестве сделок в день не показали значительных изменений.
DEX-торговля и структура активов: доминирование стейблкоинов и экосистемная трансформация
Данные о стейкинге показывают, что с 15 апреля по 5 мая объем стейкинга Эфира продолжал чистый отток. На одной из торговых платформ за последние 6 месяцев отток стейкинга составил 30%. В настоящее время эта платформа все еще является крупнейшим валидатором стейкинга, объем стейкинга достиг 9110000 монет.
По объему торгов на DEX, основная сеть Эфира явно вошла в активный период в начале 2025 года, а активность торгов близка к пиковым уровням 2021-2022 годов. Однако, согласно данным о доходах, недавний рост активности торговли в основном связан с торговлей стейблкоинами. По состоянию на 18 мая Эфир по-прежнему является крупнейшей публичной цепочкой по объему эмиссии стейблкоинов, занимая более 50% рынка, с общей эмиссией в 127,3 миллиарда долларов, что в два раза больше его DeFi TVL.
Анализ категорий средств на блокчейне показывает, что почти половина сделок на цепочке Ethereum осуществляется с использованием стабильных монет и ETH. Доля сделок со стабильными монетами явно увеличивается, в то время как доля сделок DeFi и токенов ERC-20 на самом деле продолжает снижаться. Это указывает на то, что Ethereum меняет свою роль на центр хранения стоимости цепочных активов, в то время как развитие MEME и приложений, похоже, ограничено.
Кроме того, средняя сумма одной транзакции на Ethereum хоть и снизилась, но все еще остается в пределах от нескольких тысяч до 10 тысяч долларов, что значительно выше, чем у других публичных блокчейнов, подчеркивая его характеристику "цепочки для крупных держателей".
В целом, недавний большой памп цены Ethereum больше напоминает результат болезненного переходного периода. С одной стороны, экосистема Ethereum старается оптимизировать производительность через постоянные технические обновления и улучшения, но результат, похоже, незначителен. С другой стороны, это все еще центр для крупных объемов капитала и торговли стейблкоинами, и крупные игроки, кажется, довольны текущим относительно спокойным состоянием на блокчейне Ethereum.
Таким образом, колебания одного индикатора уже сложно просто определить как преимущества или недостатки Ethereum. Рынку, возможно, нужно выйти за рамки традиционного нарратива роста, переосмыслить и понять центральную роль и долгосрочную ценность Ethereum в многоцепочечной структуре. Вместо того чтобы упорно судить о том, является ли он "восходящим" или "упадочным", лучше осознать, что после множества преобразований и итераций более зрелый и "стабильный" Ethereum может быть именно тем неизбежным направлением и окончательной формой его эволюции.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
20 Лайков
Награда
20
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
MetaMaximalist
· 07-30 00:06
пфф... розничный фOMO, пока институции держатся в стороне? классическая неэффективность рынка, возможность арбитража, если честно
Посмотреть ОригиналОтветить0
SeasonedInvestor
· 07-29 11:23
разыгрывайте людей как лохов где? Бычий рынок когда придет?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SilentObserver
· 07-28 13:49
Заработок - это твердая правда.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ser_ngmi
· 07-27 01:23
别 рост了 都 разыгрывайте людей как лохов了
Посмотреть ОригиналОтветить0
DefiVeteran
· 07-27 01:14
Странно, объем торгов по контрактам на новом уровне не растет
Посмотреть ОригиналОтветить0
Layer2Observer
· 07-27 01:13
Данные противоречат друг другу, необходимо дождаться стабилизации底层协议, прежде чем делать выводы.
Цена Ethereum увеличилась на 97.7%: реконструкция ценности за экологическим разрывом
Реконструкция ценности Ethereum: разрыв экосистемы за большим пампом
Недавно цена Ethereum резко отскочила от низкой отметки в 1385 долларов до 2700 долларов, что составляет рост 97.7%. Однако за этой волной роста скрывается разрыв на капиталовому рынке: институциональные инвестиции остаются осторожными на рынке ETF, в то время как объем открытых позиций по деривативным контрактам достиг исторического рекорда в 32.2 миллиарда долларов. Рынок, похоже, надеется, что эта волна роста заново установит статус Ethereum как ценового дна, в то время как обновление Pectra также предоставляет определенную поддержку этой нарративе. Анализируя все аспекты данных Ethereum, мы можем очертить его текущее истинное состояние — экосистема, переживающая реконструкцию ценности, постепенно начинает проявляться.
Рынок и инвестиции: осторожность ETF и энтузиазм по контрактам
По состоянию на 18 мая, общая чистая стоимость активов ETF на ETH в США достигла 8,97 миллиарда долларов, что составляет 2,89% от общей капитализации Ethereum. В то же время, Bitcoin ETF занимает 5,95% от его общей капитализации, что показывает, что участие институциональных инвесторов в Эфире все еще относительно низкое.
С точки зрения потока капитала, с февраля по конец апреля большинство ETF на Эфир находились в состоянии оттока средств. Только 21 апреля начался возврат, но общий объем возврата незначителен. В апреле чистый приток ETF на Эфир составил около 66,25 миллиона долларов, а по состоянию на май чистый приток составил около 30 миллионов долларов.
Данные показывают, что в конце апреля показатель "чистая нереализованная прибыль/убыток" (NUPL) по Эфиру стал положительным, ранее этот показатель долгое время был отрицательным. По состоянию на 17 мая, NUPL достиг максимума 0.328, что указывает на то, что рынок все еще находится на ранней стадии бычьего рынка или восстановления, и еще не вошел в зону чрезмерного оптимизма.
Стоит отметить, что с восстановлением цен количество адресов, владеющих более чем 1 Эфиром, немного снизилось, на уровне около одной тысячной. Это может свидетельствовать о том, что некоторые инвесторы решили зафиксировать прибыль после того, как цена вернулась к 1800 долларов. В настоящее время доля прибыльных адресов Ethereum достигла 60%.
Несмотря на то, что до исторического максимума все еще есть определенный разрыв, объем открытых позиций по контрактам на Эфир недавно достиг нового рекорда. 14 мая этот показатель составил 32,249 миллиарда долларов, практически достигнув исторического максимума. Это говорит о том, что участники рынка по-прежнему заинтересованы в спекулятивной торговле на Эфире.
В целом, Ethereum начал привлекать денежные средства с конца апреля, после чего цена значительно возросла. Однако, судя по потоку средств ETF, доля увеличения средств от традиционных учреждений все еще остается низкой.
TVL восстановился, но низкие Gas-расходы не смогли активировать объем交易
Что касается активности в сети, количество активных адресов Ethereum колебалось от 400 000 до 600 000 в день, и эта тенденция продолжается более года. Однако в недавних данных наблюдаются признаки превышения 600 000.
Общая заблокированная стоимость (TVL) показывает явную восходящую тенденцию, начиная с 22 апреля, она возросла с около 45 миллиардов долларов до 64,6 миллиардов долларов. Однако, учитывая резкий рост цены Эфира, это изменение может не точно отражать фактическую ситуацию на цепочке. Если оценивать в ETH, можно увидеть, что с 9 апреля объем стейков ETH на цепочке Ethereum заметно снизился с максимума в 30,26 миллиона до 24 миллионов, что составляет снижение на 20%. Это может быть связано с тем, что в процессе быстрого роста цены часть средств выбрала зафиксировать прибыль или избежать непроизводительных убытков.
Что касается Gas-费用, то на 16 мая средняя цена Gas в Эфире составила 3.572 Gwei, что на 21.57% ниже по сравнению с предыдущим днем и на 51.76% ниже по сравнению с прошлым годом. За последние 30 дней Gas-费用 в целом демонстрируют тенденцию к снижению, что связано с тем, что EIP-7691 в рамках обновления Pectra направлена на снижение затрат L2 за счет расширения пространства blob.
Тем не менее, чрезвычайно низкие комиссии за Gas, похоже, не стимулировали рост объема сделок на блокчейне. Данные о количестве сделок в день не показали значительных изменений.
DEX-торговля и структура активов: доминирование стейблкоинов и экосистемная трансформация
Данные о стейкинге показывают, что с 15 апреля по 5 мая объем стейкинга Эфира продолжал чистый отток. На одной из торговых платформ за последние 6 месяцев отток стейкинга составил 30%. В настоящее время эта платформа все еще является крупнейшим валидатором стейкинга, объем стейкинга достиг 9110000 монет.
По объему торгов на DEX, основная сеть Эфира явно вошла в активный период в начале 2025 года, а активность торгов близка к пиковым уровням 2021-2022 годов. Однако, согласно данным о доходах, недавний рост активности торговли в основном связан с торговлей стейблкоинами. По состоянию на 18 мая Эфир по-прежнему является крупнейшей публичной цепочкой по объему эмиссии стейблкоинов, занимая более 50% рынка, с общей эмиссией в 127,3 миллиарда долларов, что в два раза больше его DeFi TVL.
Анализ категорий средств на блокчейне показывает, что почти половина сделок на цепочке Ethereum осуществляется с использованием стабильных монет и ETH. Доля сделок со стабильными монетами явно увеличивается, в то время как доля сделок DeFi и токенов ERC-20 на самом деле продолжает снижаться. Это указывает на то, что Ethereum меняет свою роль на центр хранения стоимости цепочных активов, в то время как развитие MEME и приложений, похоже, ограничено.
Кроме того, средняя сумма одной транзакции на Ethereum хоть и снизилась, но все еще остается в пределах от нескольких тысяч до 10 тысяч долларов, что значительно выше, чем у других публичных блокчейнов, подчеркивая его характеристику "цепочки для крупных держателей".
В целом, недавний большой памп цены Ethereum больше напоминает результат болезненного переходного периода. С одной стороны, экосистема Ethereum старается оптимизировать производительность через постоянные технические обновления и улучшения, но результат, похоже, незначителен. С другой стороны, это все еще центр для крупных объемов капитала и торговли стейблкоинами, и крупные игроки, кажется, довольны текущим относительно спокойным состоянием на блокчейне Ethereum.
Таким образом, колебания одного индикатора уже сложно просто определить как преимущества или недостатки Ethereum. Рынку, возможно, нужно выйти за рамки традиционного нарратива роста, переосмыслить и понять центральную роль и долгосрочную ценность Ethereum в многоцепочечной структуре. Вместо того чтобы упорно судить о том, является ли он "восходящим" или "упадочным", лучше осознать, что после множества преобразований и итераций более зрелый и "стабильный" Ethereum может быть именно тем неизбежным направлением и окончательной формой его эволюции.