Tether оценена в 500 миллиардов долларов, обогнав SpaceX и ByteDance. В статье раскрывается путь становления лидера стабильных монет.

Тетер, благодаря своему стабильному криптовалютному бизнесу USDT, вырос в оценке до 5 триллионов долларов, превзойдя SpaceX и ByteDance, став крупнейшим в мире эмитентом стабильных монет. Эта статья основана на материале приложения Мяо Тоу, подготовлена и отредактирована Foresight News. (Предыстория: Tether сравним с печатным станком! За первые три квартала 2025 года чистая прибыль превысила 10 миллиардов долларов, а объем американских облигаций составляет 135 миллиардов долларов, занимая 17-е место в мире) (Дополнительный фон: USDT превысил 500 миллионов пользователей, CEO Tether заявил: покрывает 6,5% мирового населения, крупнейшее в истории финансовое включение) Стейблкоины все больше превосходят национальные валюты и становятся выбором многих жителей Аргентины. Местные жители покупают USDT не для спекуляций или получения прибыли, как криптоэнтузиасты, а для косвенного владения долларом, чтобы защититься от обесценивания национальной валюты. В таких местах, как кафе, уже начинают принимать USDT и другие стейблкоины в качестве оплаты. Это связано с тем, что даже при усилиях по регулированию, в Аргентине при президентстве Милай инфляция снизилась с 211,4% в 2023 году до 43,5% в середине 2025 года, однако уровень инфляции остается высоким. Сейчас многие страны, такие как страны Африки и Южной Америки, широко используют стейблкоины. Помимо необходимости сохранять богатство, жители этих стран используют стейблкоины для международных платежей. Благодаря блокчейн-технологиям, такие транзакции проходят быстро и с меньшими затратами по сравнению с традиционными банковскими системами. В Аргентине около двух третей приобретенных криптовалют через биржи — это стейблкоины, привязанные к доллару, в основном USDT от Tether. Глобальная роль USDT впечатляет. Генеральный директор Tether Paolo Ardoino 22 октября заявил, что число «реальных пользователей» превысило 500 миллионов, что составляет около 6,25% мирового населения. Такая огромная аудитория позволяет выпускать USDT на сумму свыше 180 миллиардов долларов. В то же время, крупнейший в мире эмитент USDT — Tether — в 2024 году достиг чистой прибыли в 13 миллиардов долларов, что даже превосходит некоторые крупнейшие банки мира. Оценка компании вызывает удивление. Согласно Bloomberg, инвестиционный банк Cantor Fitzgerald, контролируемый семьей нынешнего министра торговли США Lutnick, предлагает инвесторам профинансировать Tether Holdings на сумму 15 миллиардов долларов с целью достижения оценки в 500 миллиардов долларов. В сделке участвуют SoftBank Group из Японии и Ark Investment под руководством Cathie Wood. Что означает оценка в 5000 миллиардов долларов? Недавно гигант искусственного интеллекта OpenAI завершил сделку по передаче акций на сумму около 6,6 миллиардов долларов при оценке в 500 миллиардов долларов. В то время как не публичная ByteDance оценивается примерно в 330 миллиардов долларов, а SpaceX Илона Маска — в 350 миллиардов долларов. Оценка Tether соперничает с OpenAI и превосходит SpaceX и ByteDance, что привлекает большое внимание к компании. Почему компания, занимающаяся стабильными монетами, при этом сталкивающаяся с неблагоприятным регулированием, может иметь такую высокую оценку? Проблемы новых денег. Перед знакомством с Tether, стоит взглянуть на последние новости о компании. Как крупнейший в мире эмитент стейблкоинов, Tether с начала года активно увеличивает долю в итальянском футбольном клубе Ювентус, достигнув 11,5% и став вторым по величине акционером. Причина инвестиций — в том, что нынешний председатель и CEO Tether — итальянцы, и они связаны с Ювентусом. Ювентус принадлежит итальянской семье Аньелли почти столетие, сейчас контроль осуществляет Джон Элькан, председатель Stellantis и Exor Group. Stellantis — четвертая по величине автомобильная корпорация в мире, владеющая брендами Fiat, Maserati, Peugeot и другими. Exor Group владеет Ferrari, Ювентусом и другими активами, являясь классическим представителем старых денег. Помимо инвестиций, Tether активно участвует в управлении Ювентусом. В октябре 2025 года компания выдвинула двух кандидатов на выборы в совет директоров клуба и предложила изменить устав, чтобы дать возможность миноритарным акционерам войти в совет и ключевые комитеты. Однако старые деньги отвергли инициативу, отклонив предложения Tether по увеличению капитала, структуре совета и участию в комитетах. В будущем возможна борьба между новыми и старыми деньгами, что обещает быть захватывающим. Текущий статус старых денег не очень оптимистичен. В 2024 году чистая выручка Stellantis снизилась на 17%, до 156,9 миллиарда евро, а чистая прибыль — на 70%, до 5,5 миллиарда евро. Рыночная капитализация составляет всего около 300 миллиардов долларов. В то же время, Tether, как крупный игрок криптоиндустрии, ожидает в 2025 году чистую прибыль в 15 миллиардов долларов, а оценка может достигнуть 500 миллиардов долларов. Почему старые деньги с рыночной капитализацией в 300 миллиардов долларов не заинтересованы в оценке в 5000 миллиардов долларов нового игрока? Помимо контроля над управлением, стоит учитывать, что старые деньги, несмотря на трудности с заработком, занимают более зрелую и уважаемую позицию в отрасли. Например, во время клубного чемпионата мира в США, Ювентус был единственной командой, приглашенной в Белый дом и встреченной Дональдом Трампом, в отличие от более успешных команд, таких как Реал Мадрид или Манчестер Сити, которые не имели такого статуса. Это связано с тем, что Джон Элькан — друг Трампа. А Tether, в прошлом, продавал акции инвестиционному банку Cantor Fitzgerald по низкой цене, чтобы приблизиться к связям с командой Трампа и его окружением. Такой бизнес требует политической защиты. Сейчас, привлекая финансирование без необходимости, Tether, возможно, делает это для привлечения более влиятельных и ресурсных партнеров. Это отражает текущую ситуацию компании: бизнес приносит прибыль, но она еще не получила широкого признания, и Tether стремится укрепить свой социальный статус, соответствующий высокой прибыли и оценке. Как достигается вершина «новых денег»? В этом важном сегменте Tether занимает лидирующие позиции благодаря руководству. Председатель Giancarlo Devasini и CEO Paolo Ardoino — итальянцы. Giancarlo редко появляется на публике, а Ardoino выступает в роли проповедника, активно общаясь с медиа и соцсетями. Они не были первыми разработчиками USDT, их карьера началась в сфере криптообменов. Giancarlo инвестировал в биржу Bitfinex в 2012 году и постепенно взял управление на себя. Ardoino занимался технической разработкой в Bitfinex, когда биткоин только начинал набирать популярность, а в 2014 году криптовалюта пережила крупнейший кризис после взлома Mt.Gox.