В середине июля акции разработчика противораковых препаратов MEI Pharma взлетели. Это произошло не потому, что маленькая компания, впервые представленная на Nasdaq в 2003 году, открыла блестящее средство от рака. Скорее, резкий рост цены акций MEI Pharma совпал с решением компании купить криптовалюту Litecoin на сумму 100 миллионов долларов для своего казначейства.
Проблема с ценой, которая привела к росту акций с $3 до максимума в $7, не была неожиданной. Объявив о покупке Litecoin, MEI Pharma стала последней компанией, использующей популярный трюк с ценой акций: когда публичная компания добавляет криптовалюту в свой баланс, трейдеры реагируют, покупая акции и увеличивая стоимость компании гораздо выше стоимости покупки.
Однако неожиданным было то, что цена акций MEI Pharma почти удвоилась за несколько дней до того, как объявление стало публичным — несмотря на отсутствие каких-либо существенных обновлений, представленных Комиссии по ценным бумагам и биржам, пресс-релизов и практически отсутствия обсуждений в социальных сетях.
MEI Pharma не единственная компания, которая недавно испытала необычное повышение акций сразу перед объявлением стратегии покупки криптовалюты. Fortune обнаружила аналогичный паттерн у других небольших публичных компаний, что, по мнению финансовых профессоров, инвесторов и генеральных директоров компаний, указывает на то, что инсайдеры опережают некоторые из этих объявлений.
“Это выглядит подозрительно для меня,” сказал Сюй Цзян, профессор Университета Дьюка, который изучал инсайдерскую торговлю на публичных рынках. “Это обычно происходит во многих сценариях инсайдерской торговли, о которых я знаю на основании анекдотов.” Он добавил, что не может сказать, произошло ли инсайдерское торгование без тщательного расследования.
Представитель MEI Pharma отказался комментировать.
Представители четырех других компаний, акции которых показали необычные колебания цен незадолго до покупки криптовалюты — Kindly MD, Empery Digital, Fundamental Global и 180 Life Sciences Corp — не ответили на запрос о комментариях. Представители VivoPower и Sonnet BioTherapeutics, двух других компаний с криптовалютными казначействами с аналогичными колебаниями цен, отказались комментировать.
Бум крипто-казначейства
Трезвые компании — это одна из новейших маний криптовалюты, а миллиардер Майкл Сейлор является пионером этой тенденции.
В 2020 году основатель и председатель компании Strategy, ранее называвшейся MicroStrategy, объявил, что его компания по анализу данных добавит Bitcoin в свой баланс. Трейдеры рассматривали акции компании как прокси для крупнейшей в мире криптовалюты и покупали ее акции по мере роста цены крупнейшей в мире криптовалюты.
Что касается стратегии, тактика оказалась настолько успешной, что она накопила почти $70 миллиардов в криптовалюте и достигла рыночной капитализации около $100 миллиардов, несмотря на то, что во втором квартале этого года было сообщено лишь о скромных $115 миллионов дохода. (В сравнении, Starbucks, который имеет аналогичную рыночную капитализацию, сообщил о доходе в $7.8 миллиарда за тот же период.)
История продолжается. Другие пытались воспроизвести успех Стратегии. Ранними подражателями стали бюджетная гостиничная компания в Японии, которая начала добавлять Bitcoin в 2024 году, и несколько других компаний. В этом году тренд действительно набрал обороты. С января 184 публичные компании объявили о покупке криптовалюты на общую сумму почти $132 миллиарда, согласно данным компании Architect Partners, которая занимается консультированием и финансированием в сфере криптовалют и слияний и поглощений.
«Мы как бы достигли этой точки насыщения», — сказал Луис Камхи, основатель RLH Capital, инвестиционной управляющей и консультационной компании, которая помогала в недавних сделках с крипто-казначействами. Теперь, по его словам, инвесторы ждут, увидят ли их ставки на крипто-казначейства принесут прибыль.
‘Утечка информации’
Некоторые из тех, кто извлекает выгоду из резких ценовых скачков криптовалют, на самом деле не являются розничными инвесторами, а людьми, имеющими связи с компанией, или посторонними, которые получили доступ к частной информации и, похоже, смогли получить прибыль, заранее узнав новости.
SharpLink, маркетинговая компания для букмекерских контор и казино, увидела, как ее цена акций оставалась ниже $3 в апреле и начале мая. Но 27 мая, когда она объявила о планах добавить $425 миллионов в Ethereum к своему балансу, ее акции взлетели до почти $36.
Но, в течение трех торговых дней, предшествующих объявлению, акции SharpLink более чем удвоились с $3 до $6, несмотря на отсутствие поданных документов в SEC или пресс-релизов от компании. "Что-то просачивается, потому что они обращались ко многим инвесторам, так что контролировать это действительно сложно", - сказал генеральный директор другой крипто-казначейской компании, которому предлагали сделку. Руководитель отказался назвать свое имя, говоря о конкуренте.
Представитель SharpLink, который объявил о завершении своей первой покупки Ethereum 13 июня, сообщил Fortune, что компания «установила политики и процедуры в попытке предотвратить» торговлю на основе инсайдерской информации, но отказался предоставить дополнительные детали.
Затем есть Mill City Ventures, небольшой небанковский кредитор в Миннесоте, который также показал признаки того, что финансисты называют "утечкой информации", или когда непубличная информация распространяется за пределы тех, кто в компании уполномочен слышать о материальном событии.
В течение двух торговых дней перед тем, как Mill City Ventures объявила о том, что она привлекла 450 миллионов долларов, чтобы стать казначейской компанией для криптовалюты Sui, ее акции более чем утроились, завершив неделю почти на уровне 6 долларов — при этом компания не объявила о каких-либо материальных изменениях в своем бизнесе.
«Определенно была активность в акциях до объявления», — сказал Стивен Макинтош, исполнительный директор Mill City и генеральный партнер хедж-фонда Karatage, который возглавил привлечение средств. Позже он добавил: «Мы уверены, что колебания цен не оказали влияния на цену сделки.»
Mill City Ventures с тех пор переименовалась в SUI Group Holdings.
Инсайдерская торговля
На публичных рынках существуют четкие правила, касающиеся объявления новостей о "существенной непубличной информации", которые, вероятно, повлияют на цену акций компании.
Инсайдеры, которые получают новости о материальном событии, обычно должны согласиться на "преодоление стены", термин, который относится к "пересечению стены" от статуса аутсайдера без информации, способной повлиять на акции, к статусу инсайдера с конфиденциальной информацией. Обычно компании имеют базу данных лиц, которые прошли преодоление стены, на случай, если регуляторы обратятся для расследования инсайдерской торговли.
В случае крипто-казначейских компаний сделки могут готовиться в течение месяцев, но за несколько дней до объявления брокеры начинают так называемое роудшоу, или широкую работу с инвесторами, чтобы побудить их вложить деньги в сделку.
Например, в течение трех дней перед тем, как SharpLink объявила о своем переходе к криптовалютной казне, руководители компании обращались к инвесторам с предложением вложить капитал, по словам Макинтоша. Примечательно, что именно в эти три дня цена акций компании резко возросла. А в течение двух дней, когда деловые люди обращались к инвесторам с предложением собрать 450 миллионов долларов для Mill City Ventures, акции небольшого небанковского кредитора также резко выросли.
Законы о внутренней торговле в США не только запрещают руководителям компании торговать на основе новостей, которые могут повлиять на цену акций. Эти законы также применяются к другим, кто получает информацию от этих руководителей, сказал Элиша Кобре, партнер юридической фирмы Sheppard Mullin и бывший федеральный прокурор Южного округа Нью-Йорка. Это включает инвесторов, ознакомленных с информацией во время роуд-шоу.
В случае с крипто-казначейскими фирмами неясно, кто получает прибыль от фронт-раннинга. Хотя некоторые руководители этих компаний подали уведомления о грантах акций или покупках сразу перед тем, как криптовалюты изменили курс, большинство из них не продавали свои активы, согласно поданным в SEC документам. Более вероятно, что информация поступает не только от директоров или руководителей компании.
Тем не менее, подозрительное движение цен соответствует тому, что исследователи давно зафиксировали на публичных рынках. Одно исследование 2014 года показало, что акции компаний в среднем выросли на 7% за 41 день до объявления о слиянии. И хотя часть этого движения цен, вероятно, связана с трейдерами, которые правильно интерпретируют ситуацию, исследователи также обнаружили, что, вероятно, движение цен связано с теми, кто торгует на основе внутренней информации.
«Существуют академические доказательства, которые широко цитируются и показывают, что большая часть незаконной инсайдерской торговли происходит до слияний и поглощений», - сказал Питер Чираки, профессор финансов в Техасском университете A&M, который изучает инсайдерскую торговлю, в интервью Fortune. Он указал на исследование 1992 года, которое показало, что 80% случаев незаконной инсайдерской торговли, оспариваемых SEC, связаны с попытками поглощения.
«Как и каждый раз, когда вы делаете крупную сделку по слиянию и поглощению, такое дерьмо происходит», сказал финансовый исполнитель, участвующий в компании по крипто-казначейству, который отказался назвать свое имя, обсуждая частные бизнес-сделки. «И вы всегда слышите, как SEC спрашивает людей, кто что знал и когда.»
Борьба с фронт-раннингом
В последние недели компании, использующие стратегии крипто-казначейства, предприняли дополнительные меры для предотвращения «утечки информации».
«Это плохо выглядит для всех здесь», - сказал Кэмхи, основатель RLH Capital, ссылаясь на тех, кто, похоже, пытается опередить объявления о казначействе криптовалют. «Поэтому всем действительно выгодно устранить эту проблему.»
Маккинтош, инвестор хедж-фонда в Karatage, и его команда были осведомлены о предполагаемой утечке с SharpLink, и именно поэтому они решили связаться с инвесторами всего за два торговых дня, а не три, сказал он. "Мы были внимательны к тому, что рынки в данный момент очень эксуберантны, и мы старались провести это наилучшим и самым безопасным образом," добавил он.
Другие пошли еще дальше. К ним относится CEA Industries, небольшая публичная компания, сосредоточенная на канадском рынке вейпинга.
В конце июля компания CEA Industries объявила, что она собрала 500 миллионов долларов, чтобы стать казначейской компанией для BNB, криптовалюты, тесно связанной с криптобиржей Binance. Вместо того чтобы раскрывать тикер CEA Industries во время роуд-шоу, сделочники передали его инвесторам в пятницу вечером после закрытия рынков 25 июля, сказал Дэвид Намдар, генеральный директор CEA Industries, которая с тех пор сменила название на BNB Network Company. Компания хотела "минимизировать риск утечек или волатильности" перед тем, как в понедельник объявить о своем переходе в криптовалюту, добавил он.
Всего через неделю после этого компания Verb Technology, небольшая публичная фирма, разрабатывающая платформу для прямых трансляций под названием MARKET.live, приняла аналогичную стратегию. В начале августа компания объявила, что она привлекла 558 миллионов долларов для хранения TON, криптовалюты, тесно связанной с мессенджером Telegram. Сделки также не раскрыли тикер Verb до закрытия рынков в пятницу вечером, сказал инвестор компании, который пожелал остаться анонимным, обсуждая частные бизнес-сделки.
Пресс-секретарь компании отказался комментировать.
Как и в случае с CEA Industries, объявление о Verb вышло незадолго до открытия рынков в понедельник, предоставив потенциальным лидерам только возможность закупиться акциями в предварительных торгах.
Тем не менее, за четыре часа до объявления акции подскочили почти на 60%.
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Крипто накопление приводит к росту акций для малых компаний — и в некоторых случаях показывает признаки возможной инсайдерской торговли
В середине июля акции разработчика противораковых препаратов MEI Pharma взлетели. Это произошло не потому, что маленькая компания, впервые представленная на Nasdaq в 2003 году, открыла блестящее средство от рака. Скорее, резкий рост цены акций MEI Pharma совпал с решением компании купить криптовалюту Litecoin на сумму 100 миллионов долларов для своего казначейства.
Проблема с ценой, которая привела к росту акций с $3 до максимума в $7, не была неожиданной. Объявив о покупке Litecoin, MEI Pharma стала последней компанией, использующей популярный трюк с ценой акций: когда публичная компания добавляет криптовалюту в свой баланс, трейдеры реагируют, покупая акции и увеличивая стоимость компании гораздо выше стоимости покупки.
Однако неожиданным было то, что цена акций MEI Pharma почти удвоилась за несколько дней до того, как объявление стало публичным — несмотря на отсутствие каких-либо существенных обновлений, представленных Комиссии по ценным бумагам и биржам, пресс-релизов и практически отсутствия обсуждений в социальных сетях.
MEI Pharma не единственная компания, которая недавно испытала необычное повышение акций сразу перед объявлением стратегии покупки криптовалюты. Fortune обнаружила аналогичный паттерн у других небольших публичных компаний, что, по мнению финансовых профессоров, инвесторов и генеральных директоров компаний, указывает на то, что инсайдеры опережают некоторые из этих объявлений.
“Это выглядит подозрительно для меня,” сказал Сюй Цзян, профессор Университета Дьюка, который изучал инсайдерскую торговлю на публичных рынках. “Это обычно происходит во многих сценариях инсайдерской торговли, о которых я знаю на основании анекдотов.” Он добавил, что не может сказать, произошло ли инсайдерское торгование без тщательного расследования.
Представитель MEI Pharma отказался комментировать.
Представители четырех других компаний, акции которых показали необычные колебания цен незадолго до покупки криптовалюты — Kindly MD, Empery Digital, Fundamental Global и 180 Life Sciences Corp — не ответили на запрос о комментариях. Представители VivoPower и Sonnet BioTherapeutics, двух других компаний с криптовалютными казначействами с аналогичными колебаниями цен, отказались комментировать.
Бум крипто-казначейства
Трезвые компании — это одна из новейших маний криптовалюты, а миллиардер Майкл Сейлор является пионером этой тенденции.
В 2020 году основатель и председатель компании Strategy, ранее называвшейся MicroStrategy, объявил, что его компания по анализу данных добавит Bitcoin в свой баланс. Трейдеры рассматривали акции компании как прокси для крупнейшей в мире криптовалюты и покупали ее акции по мере роста цены крупнейшей в мире криптовалюты.
Что касается стратегии, тактика оказалась настолько успешной, что она накопила почти $70 миллиардов в криптовалюте и достигла рыночной капитализации около $100 миллиардов, несмотря на то, что во втором квартале этого года было сообщено лишь о скромных $115 миллионов дохода. (В сравнении, Starbucks, который имеет аналогичную рыночную капитализацию, сообщил о доходе в $7.8 миллиарда за тот же период.)
История продолжается. Другие пытались воспроизвести успех Стратегии. Ранними подражателями стали бюджетная гостиничная компания в Японии, которая начала добавлять Bitcoin в 2024 году, и несколько других компаний. В этом году тренд действительно набрал обороты. С января 184 публичные компании объявили о покупке криптовалюты на общую сумму почти $132 миллиарда, согласно данным компании Architect Partners, которая занимается консультированием и финансированием в сфере криптовалют и слияний и поглощений.
«Мы как бы достигли этой точки насыщения», — сказал Луис Камхи, основатель RLH Capital, инвестиционной управляющей и консультационной компании, которая помогала в недавних сделках с крипто-казначействами. Теперь, по его словам, инвесторы ждут, увидят ли их ставки на крипто-казначейства принесут прибыль.
‘Утечка информации’
Некоторые из тех, кто извлекает выгоду из резких ценовых скачков криптовалют, на самом деле не являются розничными инвесторами, а людьми, имеющими связи с компанией, или посторонними, которые получили доступ к частной информации и, похоже, смогли получить прибыль, заранее узнав новости.
SharpLink, маркетинговая компания для букмекерских контор и казино, увидела, как ее цена акций оставалась ниже $3 в апреле и начале мая. Но 27 мая, когда она объявила о планах добавить $425 миллионов в Ethereum к своему балансу, ее акции взлетели до почти $36.
Но, в течение трех торговых дней, предшествующих объявлению, акции SharpLink более чем удвоились с $3 до $6, несмотря на отсутствие поданных документов в SEC или пресс-релизов от компании. "Что-то просачивается, потому что они обращались ко многим инвесторам, так что контролировать это действительно сложно", - сказал генеральный директор другой крипто-казначейской компании, которому предлагали сделку. Руководитель отказался назвать свое имя, говоря о конкуренте.
Представитель SharpLink, который объявил о завершении своей первой покупки Ethereum 13 июня, сообщил Fortune, что компания «установила политики и процедуры в попытке предотвратить» торговлю на основе инсайдерской информации, но отказался предоставить дополнительные детали.
Затем есть Mill City Ventures, небольшой небанковский кредитор в Миннесоте, который также показал признаки того, что финансисты называют "утечкой информации", или когда непубличная информация распространяется за пределы тех, кто в компании уполномочен слышать о материальном событии.
В течение двух торговых дней перед тем, как Mill City Ventures объявила о том, что она привлекла 450 миллионов долларов, чтобы стать казначейской компанией для криптовалюты Sui, ее акции более чем утроились, завершив неделю почти на уровне 6 долларов — при этом компания не объявила о каких-либо материальных изменениях в своем бизнесе.
«Определенно была активность в акциях до объявления», — сказал Стивен Макинтош, исполнительный директор Mill City и генеральный партнер хедж-фонда Karatage, который возглавил привлечение средств. Позже он добавил: «Мы уверены, что колебания цен не оказали влияния на цену сделки.»
Mill City Ventures с тех пор переименовалась в SUI Group Holdings.
Инсайдерская торговля
На публичных рынках существуют четкие правила, касающиеся объявления новостей о "существенной непубличной информации", которые, вероятно, повлияют на цену акций компании.
Инсайдеры, которые получают новости о материальном событии, обычно должны согласиться на "преодоление стены", термин, который относится к "пересечению стены" от статуса аутсайдера без информации, способной повлиять на акции, к статусу инсайдера с конфиденциальной информацией. Обычно компании имеют базу данных лиц, которые прошли преодоление стены, на случай, если регуляторы обратятся для расследования инсайдерской торговли.
В случае крипто-казначейских компаний сделки могут готовиться в течение месяцев, но за несколько дней до объявления брокеры начинают так называемое роудшоу, или широкую работу с инвесторами, чтобы побудить их вложить деньги в сделку.
Например, в течение трех дней перед тем, как SharpLink объявила о своем переходе к криптовалютной казне, руководители компании обращались к инвесторам с предложением вложить капитал, по словам Макинтоша. Примечательно, что именно в эти три дня цена акций компании резко возросла. А в течение двух дней, когда деловые люди обращались к инвесторам с предложением собрать 450 миллионов долларов для Mill City Ventures, акции небольшого небанковского кредитора также резко выросли.
Законы о внутренней торговле в США не только запрещают руководителям компании торговать на основе новостей, которые могут повлиять на цену акций. Эти законы также применяются к другим, кто получает информацию от этих руководителей, сказал Элиша Кобре, партнер юридической фирмы Sheppard Mullin и бывший федеральный прокурор Южного округа Нью-Йорка. Это включает инвесторов, ознакомленных с информацией во время роуд-шоу.
В случае с крипто-казначейскими фирмами неясно, кто получает прибыль от фронт-раннинга. Хотя некоторые руководители этих компаний подали уведомления о грантах акций или покупках сразу перед тем, как криптовалюты изменили курс, большинство из них не продавали свои активы, согласно поданным в SEC документам. Более вероятно, что информация поступает не только от директоров или руководителей компании.
Тем не менее, подозрительное движение цен соответствует тому, что исследователи давно зафиксировали на публичных рынках. Одно исследование 2014 года показало, что акции компаний в среднем выросли на 7% за 41 день до объявления о слиянии. И хотя часть этого движения цен, вероятно, связана с трейдерами, которые правильно интерпретируют ситуацию, исследователи также обнаружили, что, вероятно, движение цен связано с теми, кто торгует на основе внутренней информации.
«Существуют академические доказательства, которые широко цитируются и показывают, что большая часть незаконной инсайдерской торговли происходит до слияний и поглощений», - сказал Питер Чираки, профессор финансов в Техасском университете A&M, который изучает инсайдерскую торговлю, в интервью Fortune. Он указал на исследование 1992 года, которое показало, что 80% случаев незаконной инсайдерской торговли, оспариваемых SEC, связаны с попытками поглощения.
«Как и каждый раз, когда вы делаете крупную сделку по слиянию и поглощению, такое дерьмо происходит», сказал финансовый исполнитель, участвующий в компании по крипто-казначейству, который отказался назвать свое имя, обсуждая частные бизнес-сделки. «И вы всегда слышите, как SEC спрашивает людей, кто что знал и когда.»
Борьба с фронт-раннингом
В последние недели компании, использующие стратегии крипто-казначейства, предприняли дополнительные меры для предотвращения «утечки информации».
«Это плохо выглядит для всех здесь», - сказал Кэмхи, основатель RLH Capital, ссылаясь на тех, кто, похоже, пытается опередить объявления о казначействе криптовалют. «Поэтому всем действительно выгодно устранить эту проблему.»
Маккинтош, инвестор хедж-фонда в Karatage, и его команда были осведомлены о предполагаемой утечке с SharpLink, и именно поэтому они решили связаться с инвесторами всего за два торговых дня, а не три, сказал он. "Мы были внимательны к тому, что рынки в данный момент очень эксуберантны, и мы старались провести это наилучшим и самым безопасным образом," добавил он.
Другие пошли еще дальше. К ним относится CEA Industries, небольшая публичная компания, сосредоточенная на канадском рынке вейпинга.
В конце июля компания CEA Industries объявила, что она собрала 500 миллионов долларов, чтобы стать казначейской компанией для BNB, криптовалюты, тесно связанной с криптобиржей Binance. Вместо того чтобы раскрывать тикер CEA Industries во время роуд-шоу, сделочники передали его инвесторам в пятницу вечером после закрытия рынков 25 июля, сказал Дэвид Намдар, генеральный директор CEA Industries, которая с тех пор сменила название на BNB Network Company. Компания хотела "минимизировать риск утечек или волатильности" перед тем, как в понедельник объявить о своем переходе в криптовалюту, добавил он.
Всего через неделю после этого компания Verb Technology, небольшая публичная фирма, разрабатывающая платформу для прямых трансляций под названием MARKET.live, приняла аналогичную стратегию. В начале августа компания объявила, что она привлекла 558 миллионов долларов для хранения TON, криптовалюты, тесно связанной с мессенджером Telegram. Сделки также не раскрыли тикер Verb до закрытия рынков в пятницу вечером, сказал инвестор компании, который пожелал остаться анонимным, обсуждая частные бизнес-сделки.
Пресс-секретарь компании отказался комментировать.
Как и в случае с CEA Industries, объявление о Verb вышло незадолго до открытия рынков в понедельник, предоставив потенциальным лидерам только возможность закупиться акциями в предварительных торгах.
Тем не менее, за четыре часа до объявления акции подскочили почти на 60%.
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
Посмотреть комментарии