В ноябре спотовые Bitcoin ETF в США фиксируют рекордные оттоки
С начала ноября американские спотовые Bitcoin ETF переживают самый крупный массовый отток за всю историю работы. По состоянию на 17 ноября общий объем вывода средств составил $2,57 млрд, что стало худшим результатом за один месяц с момента появления этих инструментов в январе 2024 г.
Такой масштабный отток оказал ощутимое давление на стоимость Bitcoin, которая снизилась почти на 14,7% за месяц. 17 ноября цена Bitcoin кратковременно достигла минимального значения за семь месяцев — $91 220, а затем восстановилась до $93 836.
Как механизмы ETF влияют на котировки спотового Bitcoin?
Движение капитала в ETF — это не только индикатор цен, но и непосредственный драйвер покупки и продажи на спотовом рынке.
Причины:
- Приток средств → ETF обязаны приобретать BTC на спотовом рынке
Уполномоченные участники (AP) покупают Bitcoin и передают эти активы хранителю ETF. - Отток средств → ETF вынуждены продавать BTC
Запросы на погашение приводят к продажам или закрытию хеджированных позиций, создавая прямое давление на спотовый рынок. - Влияние распространяется за пределы классических бирж
Многие пенсионные фонды, RIA и брокерские платформы используют ETF для доступа к Bitcoin. Такой спрос обычно не выходит напрямую на спотовый рынок. При уходе этих инвесторов рынок теряет значимый источник долгосрочного капитала.
Дневное предложение Bitcoin и влияние оттока структурных покупателей
После халвинга ежедневная эмиссия Bitcoin составляет около 450 BTC. Пока чистый приток в ETF превышает этот уровень, рынок испытывает дефицит предложения, что способствует росту цен. Однако текущие ноябрьские погашения показывают, что эта поддержка — раньше сдерживавшая давление продаж со стороны майнеров — ослабевает и снижает устойчивость рынка.
Временной разрыв между ценой и ликвидностью
Торги ETF проходят в часы работы американского фондового рынка, а данные о движении капитала публикуются только после его закрытия. Ряд институциональных участников используют фьючерсы CME для хеджирования до совершения операций на спотовом рынке. Это приводит к тому, что котировки реагируют раньше официальных данных — волатильность уже отражает оттоки. Официальные данные становятся доступны лишь спустя несколько часов.
Чтобы узнать больше о Web3, зарегистрируйтесь на: https://www.gate.com/
Заключение
В ноябре резкие оттоки из спотовых Bitcoin ETF в США стали ключевым фактором, сдерживающим рост рынка. Постоянный вывод капитала ослабил структурный спрос, ранее поддерживавший котировки, и сделал Bitcoin более уязвимым к дальнейшему снижению на фоне роста предложения со стороны майнеров. Несмотря на краткосрочное восстановление, признаки ослабления спроса сохраняются. Дальнейшая перспектива рынка зависит от того, смогут ли ETF привлечь новые инвестиции.
