Что такое шорт-продажи

Введение

Существует множество способов зарабатывать на финансовых рынках. Одни трейдеры используют технический анализ, другие принимают инвестиционные решения на основе фундаментального анализа компаний и проектов.

Обычно трейдеры покупают активы по низкой цене и затем продают их дороже, чтобы получить прибыль при росте цен. Но что делать, если на затяжном медвежьем рынке цены продолжают падать?

Шорт позволяет трейдерам получать прибыль при падении цен. Открытие короткой позиции также используется как инструмент управления рисками и хеджирования от колебаний стоимости уже имеющихся активов.

Практика шорта возникла на голландском фондовом рынке в XVII веке, а затем получила широкое распространение во время таких событий, как финансовый кризис 2008 года и short squeeze по акциям GameStop в 2021 году, когда розничные инвесторы резко подняли цены, вынуждая шортистов закрывать позиции.

Что такое шорт

Шорт — это продажа актива с намерением выкупить его позже по более низкой цене. Трейдер, открывающий короткую позицию, ожидает падения цены актива, выражая тем самым медвежий взгляд на рынок.

Вместо того чтобы просто удерживать актив и ждать, некоторые трейдеры используют короткие стратегии для получения прибыли на падающем рынке. Поэтому шорт может быть эффективным способом сохранить капитал в условиях снижения цен.

Шорт широко применяется практически на всех финансовых рынках — акциях, сырьевых товарах, Forex и криптовалютах. Как индивидуальные инвесторы, так и профессиональные участники, включая хедж-фонды, активно используют короткие стратегии.

Противоположность шорту — это лонг, когда трейдер покупает актив с целью продать его позже по более высокой цене.

Шорт выполняет две основные функции:

• Спекуляция: Получение прибыли на ожидаемом снижении цен.

• Хеджирование: Компенсация возможных убытков по другим инвестициям, например по длинным позициям в схожих или коррелированных активах.

Хотя чаще всего шорт используется в отношении акций, эта стратегия применима и к другим классам активов, включая криптовалюты, облигации и сырьевые товары.

Как работает шорт

Допустим, вы ожидаете снижения стоимости финансового актива. Вы размещаете необходимое обеспечение, занимаете определённое количество актива и сразу продаёте его. Так открывается короткая позиция. Если рынок движется в вашу пользу и цены падают, вы выкупаете тот же объём актива и возвращаете его кредитору (вместе с процентами). Ваша прибыль — разница между ценой продажи и обратного выкупа.

Шорт по биткоину

Вы занимаете 1 BTC и продаёте его за $100 000. Это открывает короткую позицию по 1 BTC, при этом начисляются проценты. Если цена биткоина снижается до $95 000, вы выкупаете 1 BTC и возвращаете его кредитору, как правило, бирже. Ваша прибыль составит $2 000 (за вычетом процентов и комиссий). Если цена вырастет до $105 000, выкуп 1 BTC приведёт к убытку в $5 000 плюс комиссии и проценты.

Шорт по акциям

Предположим, инвестор считает, что акции XYZ Corp, торгующиеся по $50 за штуку, подешевеют. Он занимает 100 акций и продаёт их за $5 000. Если цена опустится до $40, он выкупает эти акции за $4 000, возвращает их и получает $1 000 прибыли (за вычетом комиссии). Если цена вырастет до $60, обратный выкуп обойдётся в $6 000 и приведёт к убытку в $1 000 плюс комиссии или проценты.

Виды шорта

Существует два основных типа шорта:

• Покрытый шорт: Включает заимствование и продажу реальных акций; это стандартная рыночная практика.

• Голый шорт: Означает продажу акций без их предварительного заимствования — это рискованная практика, которая часто ограничена или запрещена из-за риска манипулирования рынком.

Условия для шорта

Поскольку шорт предполагает заимствование, трейдеры обычно должны предоставлять обеспечение через маржинальный или фьючерсный счёт. Если вы шортите через брокера или биржу с использованием маржинальной торговли, учитывайте следующие условия:

• Начальная маржа: На традиционных рынках начальная маржа обычно составляет 50 % стоимости проданных акций. В криптовалютных рынках требования зависят от платформы и плеча. Например, при 5x плече для позиции на $1 000 потребуется $200 обеспечения.

• Поддерживающая маржа: Обеспечивает наличие достаточных средств для покрытия возможных убытков, часто рассчитывается по маржинальному уровню (Общие активы / Общие обязательства).

• Риск ликвидации: Если уровень маржи становится слишком низким, брокер или биржа могут выставить маржин-колл с требованием внести дополнительные средства или ликвидировать позиции для погашения займа, что может привести к значительным убыткам.

Преимущества шорта

Шорт даёт инвесторам и трейдерам ряд ключевых преимуществ:

• Доход на падающем рынке: Позволяет извлекать прибыль при снижении цен, что невозможно в традиционных стратегиях только на рост.

• Хеджирование: Защищает портфель, компенсируя убытки по лонговым позициям, особенно в периоды высокой волатильности.

• Формирование цен: Некоторые участники рынка считают, что шортисты способствуют корректировке переоценённых активов, отражая негативную информацию и повышая эффективность рынка.

• Ликвидность: Увеличивает общую торговую активность и способствует эффективному взаимодействию между покупателями и продавцами.

Риски шорта

Открывая короткую позицию, важно учитывать связанные с этим риски. Один из главных рисков — потенциально неограниченные убытки.

Многие профессиональные трейдеры теряли капиталы из-за коротких позиций по акциям. Если цены резко растут, быстрый рост может привести к ликвидации позиций — это явление известно как short squeeze.

К другим возможным недостаткам шорта относятся:

• Затраты на заём: Комиссии и процентные ставки могут значительно различаться, особенно для акций с низкой доступностью или высоким спросом.

• Выплата дивидендов: На фондовых рынках шортисты обязаны выплачивать любые начисленные за время удержания позиции дивиденды, что увеличивает расходы.

• Регуляторные риски: Временные запреты или ограничения в периоды рыночной турбулентности могут вынудить закрыть позиции по невыгодной цене.

Рыночные и этические аспекты

Шорт — спорная рыночная практика. Критики считают, что он может усиливать падения рынка или несправедливо влиять на отдельные компании, причиняя ущерб сотрудникам и акционерам. Например, агрессивные продажи в шорт во время кризиса 2008 года привели к временным запретам в ряде стран. Однако сторонники утверждают, что шорт способствует прозрачности рынка, выявляя переоценённые или мошеннические компании.

Регуляторы решают эти вопросы с помощью правил, например uptick rule (ограничения коротких продаж при резком падении рынка) и требований по раскрытию крупных коротких позиций. В США за регулирование отвечает Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) через Regulation SHO, чтобы предотвратить манипуляции, такие как naked short selling.

Заключение

В целом шорт — это широко используемая стратегия для получения прибыли на падающем рынке. Независимо от целей, будь то спекуляция или хеджирование, шорт остаётся ключевым инструментом как на традиционных, так и на криптовалютных рынках. Однако важно учитывать риски и недостатки, включая неограниченные убытки, short squeeze и издержки на сделки.

FAQ

Что такое шорт? Каков базовый принцип?

Шорт — это торговая стратегия, при которой инвесторы занимают активы и сразу их продают, чтобы затем выкупить по более низкой цене после снижения стоимости, зарабатывая на разнице. Такой подход широко применяется для получения прибыли на медвежьем рынке.

Каков конкретный процесс шорта? Как начать шортить акции?

Процесс шорта: 1. Занять актив; 2. Продать его по текущей цене; 3. Дождаться снижения стоимости; 4. Выкупить по более низкой цене; 5. Вернуть заём и получить прибыль. Шорт возможен как через торговлю с кредитным плечом, так и традиционными способами. Определите направление сделки и установите стоп-лосс.

В чём разница между шортом и лонгом?

Лонг — это покупка актива для заработка на росте цены, шорт — заимствование и продажа актива для получения прибыли на падении. Лонг отражает бычий настрой, шорт — медвежий. Вектор сделок противоположен.

Каковы основные риски шорта?

Главные риски шорта — неограниченные убытки (если цена актива растёт), рыночная волатильность, принудительная ликвидация и издержки на финансирование. Внезапный скачок цены может привести к серьёзным убыткам.

Как регулируется шорт в разных странах и регионах?

Регулирование шорта различается по странам. В одних юрисдикциях он разрешён под строгим контролем, в других — ограничен или запрещён. Инвесторам следует изучить местные нормативные требования и соблюдать их.

Какие заметные исторические примеры шорта существуют?

Наиболее известный случай — short squeeze по акциям Volkswagen и Porsche в 2008 году, когда стоимость акций резко колебалась. Это стало крупнейшим short squeeze в истории фондового рынка и привело к значительным убыткам для шортистов.

Могут ли частные инвесторы использовать шорт? Каковы требования?

Да. Частному инвестору нужно открыть спотовый или деривативный счёт, выполнить условия по минимальному депозиту и пройти идентификацию. На некоторых платформах также требуется определённый торговый объём. Перед торговлей рекомендуется ознакомиться с механизмами рисков.