Что такое автоматизированный маркет-мейкер в криптовалютах?

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) стали революционным этапом развития децентрализованной торговли криптовалютами. Эти современные платформы используют смарт-контракты для обмена токенов и передачи стоимости без традиционных ордербуков. Они формируют цены активов с помощью математических формул, отражающих соотношение спроса и предложения, и занимают центральное место в экосистеме децентрализованных финансов (DeFi). Технология AMM в криптовалютах — ключ к современным децентрализованным торгам.

Что такое маркет-мейкинг?

Маркет-мейкинг — базовая функция традиционных финансовых рынков, где специализированные компании или частные лица выступают посредниками в торговле активами. Маркет-мейкеры обеспечивают ликвидность, постоянно размещая заявки на покупку и продажу, чтобы у любого участника всегда был контрагент. Они формируют цены bid (покупка) и ask (продажа) исходя из состояния рынка и характеристик актива. Прибыль маркет-мейкера складывается из спреда между этими ценами и комиссий за ликвидность и исполнение ордеров. Благодаря этому обеспечивается эффективность рынка и снижается волатильность в традиционных финансовых системах.

Что такое автоматизированный маркет-мейкер (AMM)?

Автоматизированный маркет-мейкер — это современный тип маркет-мейкера, работающий на самоисполняющихся смарт-контрактах вместо человеческих посредников. Такие смарт-контракты автоматически исполняют заявки на покупку и продажу по заданным условиям без участия третьих лиц. AMM используются главным образом на децентрализованных торговых платформах (DEX) и P2P-деприложениях (DApps) на блокчейне. Благодаря децентрализации такие платформы доступны каждому — криптовалюты можно покупать и продавать непосредственно.

Основой работы AMM служат пулы ликвидности — коллективные резервы под каждую торговую пару, обеспечивающие ликвидность с обеих сторон. К известным примерам относятся популярные децентрализованные протоколы. В процессе торговли смарт-контракты корректируют долю активов в пулах для поддержания ценового баланса, обеспечивая бесперебойную торговлю. Вместо ордербуков AMM используют математические алгоритмы. Самая распространенная формула — x * y = k, где x — объем актива A, y — объем актива B, а k — постоянная, отражающая общую ликвидность пула.

Как работают AMM?

AMM-платформы по сути заменяют ордербуки централизованных бирж, обслуживая сделки между парами активов, например ETH/USDC, но делают это без контрагентов, полностью автоматизируя процесс смарт-контрактами. Система строится на пулах ликвидности из двух валют и использует математические формулы для определения курса между активами.

Когда трейдер начинает сделку, средства поступают в нужный пул. Алгоритм рассчитывает цену на основе числа токенов в пуле. Для поддержания ликвидности алгоритм меняет соотношение активов в зависимости от размера сделки, что напрямую влияет на цену. Это позволяет поддерживать равную стоимость активов при достаточной ликвидности. AMM взимают небольшую комиссию — обычно часть объема сделки, — которая распределяется между поставщиками ликвидности в данном пуле.

Что такое пул ликвидности?

Пул ликвидности — финансовый инструмент на базе смарт-контракта, предоставляющий необходимую ликвидность для торговли криптовалютами. Такие пулы позволяют трейдерам размещать цифровые активы в смарт-контракте и участвовать в сделках, получая долю торговых комиссий. В отличие от централизованных платформ, где нужны совпадения между покупателями и продавцами, пулы ликвидности дают возможность покупать по фиксированным ценам из заранее созданных резервов.

Пулы формируются за счет пользователей, которые получают свою долю комиссий. Инвесторы вносят равные стоимости (50:50) двух активов, например одинаковое количество ETH и DAI в пул ETH/DAI. Такой подход сделал пулы ликвидности основным инструментом DeFi-протоколов для автоматической торговли. Они также решают проблему проскальзывания, стабилизируя цену в зависимости от размера рынка и предотвращая резкие колебания при высокой активности. Механизм работы строится на двух принципах: ликвидити-тейкеры платят комиссию провайдерам, а при выводе ликвидности бондинг-кривая автоматически перераспределяет комиссии. Смарт-контракты служат ключевой инфраструктурой, мгновенно исполняя сделки.

Примеры AMM-протоколов

Вместе с развитием блокчейн-технологий появилось множество децентрализованных финансовых решений. Ведущие AMM-протоколы на Ethereum — это Uniswap, Sushiswap, Curve и Balancer. К другим значимым решениям относятся Bancor и DODO. Каждый протокол использует собственные алгоритмы ценообразования и механизмы обеспечения ликвидности: одни применяют формулу постоянного произведения (x * y = k), другие — например Curve и Balancer — используют более сложные математические модели для специализированных задач, таких как торговля стейблкоинами или мультиактивные пулы.

Особенности AMM

AMM-платформы в криптовалютах имеют ряд уникальных черт, отличающих их от централизованных систем. Децентрализация означает работу без разрешений: пользователи могут торговать напрямую со смарт-контрактами через пулы ликвидности, без участия посредников. Доступ не контролируется централизованными структурами, что обеспечивает свободу участия.

Зависимость от смарт-контрактов позволяет автоматически исполнять сделки при выполнении условий, используя if-then-логику без внешнего вмешательства. AMM работают по некастодиальной модели: пользователь сохраняет полный контроль над средствами через криптокошелек, а платформа только обрабатывает транзакции, не храня активы.

Безопасность усиливается за счет децентрализации — распределенные узлы блокчейна делают кибератаки гораздо сложнее, чем в централизованных системах с одной точкой отказа. Жесткие алгоритмы ценообразования защищают от манипуляций, обеспечивая равную ликвидность и стабилизируя рынок.

Плюсы и минусы AMM

AMM-платформы — серьезный шаг вперед в финансовых технологиях, но у них есть и плюсы, и минусы. Среди преимуществ — демократизация ликвидности: любой может стать провайдером и получать пассивный доход. Платформы полностью автоматизируют торговлю, минимизируют манипуляции за счет алгоритмов, устраняют посредников и обеспечивают более высокий уровень безопасности по сравнению с централизованными решениями.

Среди минусов — ограниченность в рамках DeFi, что мешает широкому распространению. Новичкам сложно разобраться в технологии, и процесс может быть запутанным. Комиссии варьируются, зависят от нагрузки сети и могут быть непредсказуемы. Эти проблемы остаются актуальными по мере развития технологии.

AMM против модели ордербука

Ордербуки и AMM-платформы — это разные торговые модели. Традиционные ордербуки предполагают работу посредников и централизованный контроль над потоком заявок, где покупателей и продавцов сводит администрация биржи. AMM же позволяют торговать криптовалютами без контрагентов, используя автоматизированные смарт-контракты.

Главное отличие — структура стимулов: AMM распределяют часть комиссий между поставщиками ликвидности, создавая пассивный доход. В ордербуках такого нет — комиссии остаются централизованной платформе. Кроме того, AMM обеспечивают постоянную ликвидность благодаря алгоритмам, а ордербуки зависят от активности участников по обе стороны сделки.

Роль AMM в DeFi

Технология AMM — фундамент DeFi-рынка, полностью изменивший доступ трейдеров к ликвидности и доходу. Благодаря AMM трейдеры могут легко получать ликвидность и одновременно зарабатывать, предоставляя ее. Помимо этого AMM стабилизируют цены с помощью алгоритмов, предотвращая манипуляции и избыточную волатильность.

Платформы предоставляют некастодиальные решения с низким порогом входа по сравнению с традиционными финансами, делая финансовые сервисы доступными для всех. Это привлекает энтузиастов и создает равные условия для инвесторов нового поколения вне зависимости от финансового положения или страны. С развитием DeFi AMM-платформы будут играть центральную роль в структуре децентрализованных финансов.

Заключение

Автоматизированные маркет-мейкеры — это смена парадигмы в криптовалютной торговле и децентрализованных финансах. Смарт-контракты и математические алгоритмы AMM-платформ устранили необходимость в посредниках и ордербуках, предоставив более доступную, эффективную и открытую среду для торговли. Пулы ликвидности и алгоритмы ценообразования обеспечивают непрерывную ликвидность и пассивный доход участникам.

Несмотря на преимущества, такие как повышенная безопасность, защита от манипуляций и свободный доступ, AMM остаются сложными для новичков, а комиссии могут быть непостоянными. Тем не менее, их роль в DeFi растет: лидеры вроде Uniswap, Curve и Balancer развивают инновации в децентрализованной торговле. По мере развития блокчейна и роста спроса на стабильные, независимые торговые среды AMM-платформы становятся центральным элементом будущих финансов, соединяя традиционные и децентрализованные системы.

FAQ

Что такое AMM в криптовалютах?

AMM (Automated Market Maker) — это протокол децентрализованных бирж, который позволяет торговать с помощью пулов ликвидности вместо традиционных ордербуков. Цена рассчитывается автоматически исходя из соотношения активов в пуле.

Какой лучший AMM в криптовалютах?

Uniswap — ведущий AMM в сфере криптовалют с самой большой долей децентрализованных торгов и капитализации. По состоянию на 2025-12-12 он занимает первое место среди AMM-платформ.

Каковы риски AMM?

Основные риски: непостоянные потери, проскальзывание цены, уязвимости смарт-контрактов и возможные дисбалансы ликвидности.

Как получать пассивный доход в XRP AMM?

Вносите ликвидность в пулы XRP AMM на XRP Ledger. Размещайте свои XRP в этих пулах, чтобы получать комиссионные с торговых операций. Отслеживайте рыночные тренды для максимизации доходности.