A apetência de risco permanece firmemente intacta à medida que o otimismo em torno de uma potencial resolução da guerra com o Irão continua a melhorar o sentimento dos investidores. O S&P 500 avançou agora por oito semanas consecutivas, com a ação dos preços a manter-se notavelmente resiliente durante toda a recuperação. Desde o fundo em 30 de março, o índice ganhou aproximadamente 18% em apenas 39 sessões de negociação, produzindo um ganho diário médio de mais de 0,8% enquanto experimentava uma perda máxima de apenas 1,2% durante o avanço. Embora o alívio das tensões geopolíticas e um quadro de cessar-fogo em curso tenham proporcionado um catalisador importante para o rally, os fortes lucros corporativos também desempenharam um papel crítico na sustentação do momentum.

De acordo com o Estrategista Chefe de Ações da LPL, Jeffrey Buchbinder, o crescimento dos lucros do primeiro trimestre do S&P 500 está atualmente a registar-se perto de 28% ano a ano. Os Sete Magníficos representaram mais de 15 pontos percentuais desse crescimento, embora os restantes “S&P 493” ainda se espera que entreguem um crescimento de lucros próximo de 20%, destacando que os fundamentos subjacentes fora do setor de tecnologia de grande capitalização permanecem saudáveis.

Do ponto de vista técnico, o S&P 500 recuperou rapidamente o momentum após abrir gap acima da sua média móvel de 200 dias (dma) em abril e desde então moveu-se decisivamente para novos máximos históricos acima do marco de 7.000 pontos. Os indicadores de momentum continuam a confirmar a tendência de alta, embora várias medidas estejam agora a aproximar-se de território de sobrecompra de curto prazo, após a magnitude e velocidade do avanço.

A amplitude do mercado, no entanto, permanece uma parte mais cautelosa da história de recuperação. Os indicadores de amplitude divergiram da ação dos preços no último mês, sugerindo que a participação por baixo da superfície ainda não acompanhou totalmente o rally ao nível do índice. Atualmente, apenas cerca de 60% dos componentes do S&P 500 estão a negociar acima da sua dma de 200 dias, abaixo da média histórica de aproximadamente 73% normalmente observada quando o índice faz novos máximos. Ainda assim, a amplitude estreita não impediu que este mercado de alta liderado por grandes capitais continuasse a subir, pois períodos de liderança concentrada muitas vezes são seguidos por rotações mais amplas de setores e estilos assim que o momentum das mega-capitalizações começa a arrefecer.

Um padrão semelhante desenrolou-se no ano passado, quando as ações de tecnologia de grande capitalização lideraram o mercado a subir acentuadamente a partir das mínimas de abril, antes de consolidar-se à medida que a liderança se expandia para ações de valor, small caps e outras áreas cíclicas do mercado no outono passado. O ambiente atual parece estar a seguir um roteiro semelhante, com as ações de tecnologia de grande capitalização e nomes relacionados a semicondutores mais uma vez a conduzirem grande parte do mercado através de níveis de resistência importantes.

A liderança tecnológica permanece excecionalmente forte, com o setor a continuar a atingir novos máximos tanto em termos absolutos quanto relativos. No entanto, condições de momentum cada vez mais esticadas e uma posição elevada sugerem que o rally pode estar a tornar-se mais vulnerável a uma consolidação de curto prazo. As ações relacionadas com semicondutores e memória têm experimentado avanços parabólicos desde as mínimas de março, com vários indicadores de momentum a atingirem níveis historicamente elevados. Embora condições de sobrecompra por si só não sejam necessariamente baixistas, a probabilidade de realização de lucros a curto prazo ou de rotações de ativos parece estar a aumentar à medida que a posição dos investidores se torna cada vez mais congestionada. #Spx #SP500 #Nasdaq