Peloton (PTON) acaba de aumentar a sua orientação de fluxo de caixa livre para o FY26 para pelo menos $250M—uma grande mudança em relação ao seu esforço de reestruturação de vários anos. Aqui está o que está a mover a agulha:

**Resultados do Q1:** Gerou $67M em FCF ( vs $10M no ano passado), com EBITDA ajustado atingindo 118M$. A expansão da margem é a verdadeira história—margem bruta aumentada para 52% ( +100bps), e as margens de hardware saltaram 660bps em relação ao ano anterior para 15,8%.

**A Configuração:** Redução de custos + alívio tarifário + melhor mistura de produtos. Mesmo depois de excluir ~$30M em benefícios de tempo, a alavancagem operacional subjacente está claramente a melhorar.

**Os Ventos Contrários:** A lembrança da Bike+ de 833K unidades pode desencadear uma modesta rotatividade de assinantes no Q2. A categoria de Fitness Conectado continua a contrair. Os usuários do mercado de aluguel/secundário (típicamente alta rotatividade) estão sobre-representados na base.

**A Jogada:** A ação caiu 11,5% em 3 meses, negociando a 1,25x P/S futuro em comparação com a média do setor de 2,02x. Wall Street projeta um crescimento de EPS de 136,7% no FY26 em comparação com os pares na faixa de 3-30%. O impulso do FCF poderia desbloquear opções de alocação de capital uma vez que a alavancagem se normalize.

Classificação Zacks: #3 (Manter). A história da margem confere, mas os riscos de rotatividade a curto prazo mantêm um limite no potencial de valorização.