# O Programa de Rádio por Satélite que Tem Buffett a Apostar Alto

Sirius XM (SIRI) é um estudo de caso interessante sobre como os meios de comunicação tradicionais se adaptam — ou lutam para se adaptar — na era do streaming.

**O Modelo de Negócio:**
76% da receita ($6.6B de $8.7B no ano passado) vem de assinaturas ($10-$25/mês). A receita de anúncios (Sirius + Pandora) representa apenas 20%. É uma fonte de receita estável, não uma história de crescimento.

**O Desafio:**
O número de assinantes atingiu um pico de 34,9 milhões há sete anos. Agora está em 32,8 milhões no terceiro trimestre de 2025, com a receita a declinar durante três anos consecutivos. O Spotify e o streaming em smartphones são as verdadeiras ameaças - eles, lenta mas seguramente, têm consumido a quota de mercado da rádio via satélite.

**O Ângulo Berkshire:**
Warren Buffett tem acumulado silenciosamente desde o verão de 2024 e agora possui 37% da empresa. Por quê? A SIRI gera mais de 1 bilhão de dólares em fluxo de caixa livre anual, negocia a menos de 7x os lucros futuros e oferece 5,3% de rendimento. Para um investidor de valor, isso é atraente, apesar das preocupações com a viabilidade a longo prazo.

**Conclusão:**
Não é um investimento de alto crescimento, mas o modelo de receita recorrente e a grande participação de Buffett sugerem que há um suporte de fundo aqui. A verdadeira questão: conseguem eles reduzir a perda de assinantes ou isto é um declínio em câmera lenta?