O Gás Natural Recupera com a Onda de Frio, Mas o Aumento da Produção Mantém o Rally Contido

Os futuros do gás natural subiram na terça-feira, à medida que os meteorologistas mudaram de opinião—o ar frio está a chegar ao centro e ao leste dos EUA no final de novembro, o que deverá aumentar a procura por aquecimento. O contrato de dezembro da Nymex fechou a +0,23%, recuperando de um mínimo de 1,5 semanas.

Aqui está a disputa: O cenário otimista depende daquela mudança climática. Se as temperaturas caírem como esperado, as caldeiras a gás em toda a América funcionarão em excesso. A demanda por gás nos EUA Lower-48 já está em 87,3 bcf/dia, um aumento de 14,1% em relação ao ano anterior.

Mas a produção está esmagando qualquer alta. A EIA acabou de aumentar a sua previsão de produção de gás dos EUA para 2025 para 107,67 bcf/dia - um aumento de +1% em relação a setembro. A produção em tempo real atingiu 108,7 bcf/dia ontem, quase em níveis recorde. Mais plataformas de perfuração em operação significam mais gás a fluir, o que mantém os preços estabilizados.

Outras dificuldades: O relatório EIA da semana passada mostrou que os inventários aumentaram em 45 bcf ( em comparação com 34 bcf de consenso), sinalizando que os suprimentos são abundantes. O armazenamento está +4,5% acima da média sazonal de 5 anos. Entretanto, a produção de eletricidade dos EUA subiu 2,84% ano a ano nas últimas 52 semanas—uma demanda subjacente sólida, mas não suficiente para compensar os medos de excesso de oferta.

As exportações de LNG caíram 4,6% em relação à semana anterior, para 17,1 bcf/dia. No exterior, o armazenamento de gás europeu atingiu 82% de capacidade, ficando abaixo da norma sazonal de 91%.

Conclusão: O apoio climático é real, mas o excesso estrutural de oferta é a história mais importante. A menos que o frio permaneça ou a produção falhe, não espere que o gás natural dispare.