Será que a Nebius conseguirá superar o gargalo de produção e alcançar uma explosão de receitas?

Informação chave: Nebius (NBIS) está expandindo agressivamente a produção, mas a questão central que enfrenta é: será que as limitações de capacidade podem ser superadas?

A capacidade total da empresa de infraestrutura de IA no terceiro trimestre está esgotada, e a nova capacidade foi imediatamente comprada. Surge a questão: planeja expandir a potência contratada de 1GW para 2.5GW até 2026, conectando entre 800MW e 1GW de eletricidade até o final do ano. Isso requer investimento, com o CapEx de 2025 aumentando de 2 bilhões de dólares para 5 bilhões de dólares.

Como está o lado da receita? A orientação para 2025 foi reduzida de 450 a 630 milhões de dólares para 500 a 550 milhões de dólares, principalmente devido a problemas com o tempo de ativação da capacidade. Mas a meta de ARR (Receita Recorrente Anual) é de 900 a 1.1 bilhões de dólares até o final de 2025 e de 700 a 900 milhões de dólares até o final de 2026 — esse crescimento é realmente impressionante.

Mas a concorrência está a intensificar-se. A Microsoft está a aumentar a capacidade de produção de IA em mais de 80% até 2025, com a área dos centros de dados a dobrar. Mesmo assim, a Microsoft ainda clama por capacidade apertada. A CoreWeave também está a acelerar, mas igualmente bloqueada pela cadeia de suprimentos, com a previsão de receita para 2025 a ser reduzida de 51,5-53,5 milhões de dólares para 50,5-51,5 milhões de dólares.

Perspectiva de Investimento: O preço das ações da NBIS subiu 144% nos últimos 6 meses, mas a Zacks atribui uma classificação de nível 4 (vender), com um P/B de apenas 4,66X em comparação com 39,95X do setor. A curto prazo, observa-se o tempo de entrega da capacidade, enquanto a longo prazo, analisa-se se conseguem superar as restrições no fornecimento de eletricidade e chips.