# O Enigma do Níquel no Q3: Preso em Limbo Enquanto a Indonésia Inunda o Mercado

O níquel no terceiro trimestre de 2025 estava basicamente estagnado—os preços oscilaram entre $15,000 e $15,500, atingindo um máximo trimestral de $15,575 (julho 23) e um mínimo de $14,950 (julho 31). Parece estável? Aqui está o problema: os estoques de níquel da LME explodiram para 231,504 MT até o final de setembro, acima de 164,028 MT no início do ano. Isso é 70% mais metal armazenado em armazéns à espera de um comprador.

O verdadeiro culpado? O níquel da Indonésia inundou o mercado mais rápido do que a demanda podia absorver. Apesar de cortar as quotas de produção em 35%, o país ainda domina o fornecimento global. Entretanto, a demanda sofreu golpes: o crédito fiscal para veículos elétricos nos EUA terminou a 30 de setembro ( matou a demanda ), e os fabricantes de baterias chineses estão abandonando baterias à base de níquel em favor de baterias de fosfato de lítio-ferro mais baratas ( perdeu 2 pontos percentuais de quota de mercado ano a ano ).

O governo da Indonésia está a investir tudo no controlo da oferta—quotas anuais de mineração, royalties aumentados ( o minério de níquel saltou de 10% para 14-19%), regras ambientais mais rigorosas. Mas os mineiros estão a gritar: custos mais altos + fluxo de caixa baixo = insustentável.

A opinião do analista da Fastmarkets, Olivier Masson? O preço permanece preso em torno de $15K a menos que a Indonésia realmente restrinja o crescimento da oferta. Um alívio temporário pode vir da temporada de chuvas das Filipinas ( do Q4 2025 ao Q1 2026) reduzindo os envios de minério, mas isso não resolverá o excesso estrutural de oferta.

Em resumo: O problema do níquel não é a demanda em queda – é a sobrecarga de oferta. Até a Indonésia restringir a produção, não espere uma alta.