Na hora da abertura na quarta-feira, o gráfico de mercado entrou numa queda livre — os futuros do Nasdaq caíram 1,6% num piscar de olhos, o Bitcoin caiu ainda mais, despencando 6% em meia hora, com uma tela toda verde que assustou quem assistia.

Nos grupos de conversa, a agitação foi instantânea, com muitos gritos de "cisne negro" surgindo um atrás do outro, e vários assustados cortando posições imediatamente. Mas eu analisei alguns dados-chave e logo percebi: isso não foi nada inesperado, foi simplesmente uma retirada clara de fundos.

Primeiro, olhemos para o lado do Departamento do Tesouro dos EUA. O governo ficou parado por 38 dias, e a conta TGA já estava vazia. Na semana passada, emitiram urgentemente 163 bilhões de dólares em títulos de curto prazo, obrigando o mercado a aceitar dinheiro de verdade, o que equivale a retirar mais de mil bilhões de liquidez do mercado. O mercado de ações e o mundo cripto já dependem de fluxo de capital, como não cair com essa sangria?

Depois, a postura do Federal Reserve. Uma frase — "a trajetória da política ainda não está definida" — fez a expectativa de corte de juros em dezembro cair de 70% para 45%. Os fundos de curto prazo reduziram alavancagem na mesma noite, ordens de fechamento de posições começaram a surgir em massa, e a liquidez, já apertada, ficou ainda mais escassa, acelerando a queda.

Por fim, há uma pista oculta — o nervosismo entre os bancos. O uso das ferramentas de liquidez de emergência do Fed atingiu níveis altos, iguais aos do pós-pandemia, e até o mercado interbancário de empréstimos de um dia começou a ficar apertado. Apesar de parecer que o mercado não está sem dinheiro, na verdade o dinheiro vivo está todo preso na emissão de títulos do Tesouro e nas operações de recompra reversa, não chegando ao mercado de ações ou cripto.

Para ser honesto, essa queda forte não significa que o mercado de baixa chegou. Assim que o governo retomar as atividades e o Fed der uma sinalização mais amena, o dinheiro que foi retirado vai rapidamente voltar. Quem está desesperado para vender agora está jogando suas posições no preço mínimo; quem tem dinheiro em mãos deve ficar de olho nos ativos que estão supervendidos, essa é a jogada certa.