Lei CLARITY: O principal advogado da Coinbase diz que um acordo de rendimento de stablecoin está muito próximo

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O sinal público mais significativo sobre a disputa de rendimento de stablecoins na Lei CLARITY nas últimas semanas veio em 1º de abril — não de um senador, não da Casa Branca, mas do diretor jurídico da Coinbase.

Paul Grewal apareceu no programa Mornings with Maria do Fox Business e descreveu as negociações sobre as disposições de rendimento de stablecoins do projeto de lei como “muito próximas de um acordo.”

Ele expressou confiança de que o progresso se materializaria em breve e disse que esperava que o projeto avançasse para uma análise no Comitê de Bancos do Senado e, por fim, uma votação no plenário do Senado. A entrevista de nove minutos, intitulada “EUA à beira de uma grande inovação em cripto apesar da resistência dos bancos”, foi a declaração pública mais clara da Coinbase sobre as disposições de stablecoin da Lei CLARITY desde que a empresa revisou o texto preliminar de 23 de março e comunicou suas preocupações à equipe do Senado.

O que Grewal Disse

Sobre a questão central de se as stablecoins representam um risco de fuga de depósitos para os bancos — o argumento que a indústria bancária usou para justificar a proibição de rendimento passivo — Grewal abordou a alegação empírica diretamente.

Não há evidências de fuga de depósitos para stablecoins, disse ele, e a preocupação não deve ser confundida com as outras pressões que os bancos dos EUA estão enfrentando atualmente. Ele descreveu as recompensas na atividade de stablecoin como realmente importantes, ao mesmo tempo em que reconhecia que outros elementos do projeto de lei, além da questão do rendimento, são igualmente críticos para fornecer o quadro regulatório que a indústria precisa.

A formulação foi precisa. Grewal não disse que a linguagem sobre rendimento está resolvida. Ele afirmou que a diferença está perto de ser superada e que o progresso está chegando. Essa distinção importa porque o texto revisado sobre rendimento de stablecoins ainda não foi publicado. Um acordo que existe em princípio, mas que não foi redigido na linguagem legislativa final, não é um acordo que pode sobreviver a uma análise.

Onde as Negociações Estão

Como o FinTech Weekly relatou, o texto preliminar de 23 de março proíbe o rendimento passivo em saldos de stablecoins direta ou indiretamente e permite apenas recompensas baseadas em atividades de forma restrita. Ele dá à SEC, CFTC e ao Tesouro doze meses para definir o que é permitido. Esse texto refletia o que os bancos exigiram desde o início. A Coinbase levantou preocupações após revisá-lo.

O texto revisado que o escritório de Tillis indicou que refletirá futuras conversas com stakeholders da indústria, incluindo bancos, ainda não foi divulgado publicamente. O Senado retorna do recesso de Páscoa em 13 de abril. O presidente Tim Scott controla o calendário do Comitê de Bancos. A análise não pode ser agendada até que o texto sobre rendimento seja finalizado — ou seja, tanto as empresas de cripto quanto os representantes bancários aceitaram a mesma linguagem.

A confiança pública de Grewal em 1º de abril sugere que a Coinbase acredita que esse limite está próximo de ser atingido. Se o lado bancário chegar à mesma conclusão quando o texto revisado for finalmente publicado, essa será a variável restante.

O Problema da Compressão

A janela legislativa não está aberta indefinidamente. O senador Bernie Moreno fez o mesmo ponto de forma mais direta — perder essa janela corre o risco de empurrar a legislação de ativos digitais para fora do calendário até depois de 2026.

A análise de abril não é simplesmente o próximo passo processual. Para grande parte da indústria, é o último passo realista antes que o calendário político feche.

Os comentários de Grewal em 1º de abril — um dia antes de a Coinbase receber aprovação condicional do OCC para uma autorização de banco fiduciário nacional — sugerem que a empresa entende essa matemática e está avançando em ambos os fronts simultaneamente.

Nota do editor: Estamos comprometidos com a precisão. Se você identificar um erro ou tiver informações adicionais sobre as negociações da Lei CLARITY, envie um e-mail para [email protected].