Tenho observado os futuros de gás natural oscilar na faixa de $2,80 a $2,86 e, honestamente, tem sido um quadro misto. Os preços caíram para cerca de $2,75 na semana passada, mas se recuperaram com as previsões de frio, então estamos vendo aquela volatilidade típica do inverno. O que chamou minha atenção foi o dado de armazenamento - as retiradas foram muito menores do que o esperado, de 52 Bcf contra a média de cinco anos de 168 Bcf. Isso na verdade está reduzindo significativamente o déficit de armazenamento.

O que isso me diz é que o fornecimento de gás natural está se mantendo bastante robusto. A produção nas 48 estados está em torno de 109 Bcf por dia e deve continuar crescendo à medida que novas instalações entram em operação na primavera e no verão. Com o fornecimento permanecendo forte assim, estou cético de que veremos qualquer alta duradoura, mesmo quando ondas de frio atingirem. Os níveis de armazenamento estão basicamente na média de cinco anos agora, então o quadro de oferta simplesmente não apoia picos de preço sustentados.

Abaixo de $3 está sendo chamado de zona tática de compra pela maioria dos traders, e eu entendo - existem configurações de curto prazo. Mas olhando para a configuração de médio prazo, parece defensiva. À medida que a demanda sazonal diminui e o fornecimento de gás natural continua aumentando, os estoques podem se acumular rapidamente. Isso é um obstáculo para o verão.

Se você estiver operando nisso, os produtores como Comstock Resources, EQT e Antero Resources são interessantes porque se movem com os preços do gás. Mas não estou vendo um caso de alta convincente até que os fundamentos realmente mudem. Estou atento a quedas impulsionadas pelo clima abaixo de $3 para possíveis entradas, mas permanecendo cauteloso com o panorama maior.