Não está apenas a negociar contra o mercado, está também a negociar contra a exchange que está a usar.

Nos mercados tradicionais isto é proibido.
A Bolsa de Valores de Nova Iorque não tem permissão para ter uma participação em corretoras e não pode gerir uma mesa de negociação contra os seus próprios clientes.
Estas funções são separadas por lei porque o conflito de interesses é óbvio.
Se gere o casino e joga à mesa terá sempre a vantagem.
Em criptomoedas não existe tal regra.
Múltiplas exchanges principais operam mesas de negociação internas que compram e vendem nos mesmos livros de ordens que os seus clientes usam.
A exchange vê todas as ordens na sua própria plataforma em tempo real.
Sabe onde estão os níveis de liquidação, conhece o tamanho das ordens pendentes, sabe exatamente quanto leverage os seus utilizadores estão a manter.
Depois a sua própria mesa negocia o mesmo mercado com essa mesma infraestrutura.
A FTX levou isto ao extremo.
A sua empresa irmã Alameda Research era o principal market maker na FTX.
Estavam no meio das negociações dos clientes, mas enterrado no código da FTX estava uma porta de trás que dava à Alameda uma linha de crédito de $65 mil milhões na plataforma.
Os utilizadores normais seriam automaticamente liquidados se o seu saldo ficasse negativo.
A Alameda podia ficar $65 mil milhões negativa e continuar a negociar.
Quando funcionários encontraram isto no código, uma delas sinalizou-o internamente.
Foi despedida nos meses seguintes.
A FTX mais tarde compensou outros denunciantes que ameaçavam tornar isto público.
A Alameda usou essa porta de trás para emprestar mil milhões em depósitos de clientes.
O dinheiro foi para investimentos de risco, imobiliário, doações políticas e cobertura de perdas comerciais.
Em meados de 2022 o prejuízo era $8 mil milhões.
Quando os clientes tentaram levantar, o dinheiro tinha desaparecido.
SBF recebeu 25 anos.
A CFTC condenou a FTX a uma sentença de $12,7 mil milhões.
Os clientes perderam tudo.
A SEC apontou que a maioria das exchanges de criptomoedas combina três funções que são sempre separadas na finança tradicional: a corretora, a exchange e a câmara de compensação.
Quando uma empresa controla as três e também gere uma mesa de negociação em cima disto, a questão não é se existe um conflito de interesses.
É o quão grande.