Fidelity: O Clássico Ciclo de Quatro Anos do Bitcoin Pode Estar Terminando

Investidores, a Fidelity Digital Assets lançou recentemente um relatório de pesquisa interessante.

Eles acreditam que o clássico padrão de ciclo "boom-bust" do Bitcoin pode estar se tornando coisa do passado.

E os argumentos são bastante convincentes.

No pico de outubro de 2025, o valor de mercado do Bitcoin atingiu aproximadamente 2,5 trilhões de dólares.
No entanto, em janeiro de 2026, algo incomum aconteceu: sua volatilidade realizada anual atingiu 17 mínimas históricas.

Isso nunca havia ocorrido tão cedo após a criação de uma máxima histórica.

Em outras palavras:
Os preços ainda estão perto dos máximos, mas o desempenho do mercado é mais calmo do que nunca.

O que mudou?

O ponto-chave está em uma mudança na estrutura de demanda.

Atualmente, aproximadamente 12% do fornecimento total de Bitcoin é detido por empresas listadas em bolsa e ETFs.
E a maioria dessas compras ocorreu após 2023.

Veja alguns fatos:

— 49 empresas listadas em bolsa, cada uma detendo mais de 1.000 bitcoins
— O maior ETF de Bitcoin atingiu uma gestão de ativos de 75 bilhões de dólares em menos de 2 anos
— Em comparação, o ETF de ouro GLD levou quase 7 anos para atingir o mesmo nível

Isso mostra que a velocidade de entrada de capital institucional neste mercado é mais rápida do que em qualquer classe de ativo emergente na história.

Agora, vejamos os dados on-chain.

Neste ciclo, a proporção de valor de mercado para valor de mercado realizado manteve-se fundamentalmente em cerca de 2 vezes o valor de mercado realizado.

Em comparação:

2013 — aproximadamente 6 vezes
2017 — aproximadamente 4 vezes
2021 — aproximadamente 4 vezes

Se o MVRV deste ciclo atingir pelo menos 4 vezes, isso significaria:

— Capitalização de mercado de aproximadamente 4,5 trilhões de dólares
— Preço do Bitcoin de aproximadamente 225.000 dólares

Mas há outro indicador interessante que vale a pena acompanhar.

A Fidelity introduziu uma nova métrica: a proporção de volatilidade de lucros.

Ela mede a proporção entre os lucros do mercado e sua volatilidade.

E surpreendentemente:

Desde o final de 2023, este indicador se manteve estável acima de 0,015, o período de estabilidade mais longo na história do Bitcoin.

Mesmo com a queda de preço abaixo de 70.000 dólares em fevereiro de 2026, não conseguiu quebrar essa estrutura.

O que isso pode significar?

Talvez estejamos testemunhando uma transição do Bitcoin da fase de "ativo especulativo" para a fase de "ativo macroeconômico".

Se for assim, o cenário de mercado pode mudar:

— Não haverá mais quedas de 80%
— Não haverá mais picos de euforia extrema
— Será mais crescimento lento e estável

Mas há um ponto importante a lembrar.

A evolução do mercado raramente é linear.
Normalmente, ela primeiro quebra as expectativas da maioria das pessoas, depois forma uma nova estrutura.

Portanto, tenho a tendência de ver estas pesquisas como uma possibilidade, um possível cenário para a direção futura do mercado, e não como uma previsão certa.

Então, investidores, qual é a sua opinião?

O Bitcoin ainda está seguindo a velha regra do ciclo de quatro anos,
ou estamos gradualmente entrando numa fase completamente nova do mercado?