A TC Energy apresenta resultados recorde em 2025, atingindo um marco de 26 anos de dividendos

A TC Energy Corporation concluiu 2025 como um ano decisivo para o líder de infraestrutura energética da América do Norte, marcado por conquistas operacionais excecionais, forte desempenho financeiro e impulso estratégico para 2026. O anúncio da empresa em 13 de fevereiro de 2026 revela um ano em que operações com foco na segurança resultaram em 15 recordes de entrega na sua rede de oleodutos, enquanto os acionistas celebraram o 26º ano consecutivo de aumentos de dividendos—um testemunho da resiliência dos lucros da empresa e da gestão disciplinada de capital.

Os resultados destacam a posição distinta da TC Energy num cenário energético norte-americano em rápida transformação, onde a crescente procura de centros de dados, conversões de carvão para gás e exportações de gás natural liquefeito (GNL) estão a remodelar as necessidades de infraestrutura em todo o continente.

Operações com foco na segurança impulsionam resultados excecionais

O melhor desempenho de segurança da TC Energy em cinco anos permitiu diretamente a excelência operacional da empresa ao longo de 2025. François Poirier, Presidente e CEO, destacou a ligação entre cultura de segurança e sucesso operacional: “A nossa cultura de segurança em primeiro lugar está a impulsionar um desempenho operacional excecional, levando a 15 recordes de fluxo nos nossos sistemas em 2025.”

Estes marcos operacionais refletiram este compromisso em vários sistemas. As entregas dos Gasodutos de Gás Natural do Canadá tiveram uma média de 27,2 bilhões de pés cúbicos por dia (Bcf/d)—um aumento de cinco por cento face ao quarto trimestre de 2024—e estabeleceram um recorde de entrega de 33,2 Bcf em 22 de janeiro de 2026. As receitas do Sistema de Transmissão de Gás Natural Tardio (NGTL) tiveram uma média de 15,5 Bcf/d, um aumento de dois por cento em relação ao ano anterior, estabelecendo também um recorde de entrega de 18,3 Bcf na mesma data.

No mercado dos EUA, a história foi ainda mais dramática. Os Gasodutos de Gás Natural dos EUA atingiram uma média diária de 29,6 Bcf/d—um aumento de 9,5 por cento em relação ao trimestre do ano anterior—e registaram um recorde de entrega de 39,9 Bcf em 29 de janeiro de 2026. Segmentos de demanda especializados também apresentaram trajetórias impressionantes: entregas às instalações de GNL tiveram uma média de 3,9 Bcf/d, um aumento de 21 por cento, com um novo recorde diário de quase 4,4 Bcf em 4 de dezembro de 2025.

Estas conquistas operacionais refletiram as dinâmicas de mercado subjacentes que impulsionam a estratégia de expansão da TC Energy. O desenvolvimento de centros de dados gerou um crescimento substancial na carga de energia, enquanto as instalações de exportação de GNL aumentaram a produção para atender à procura global. Os Gasodutos de Gás Natural do México, com uma média de 2,7 Bcf/d no quarto trimestre, satisfizeram aproximadamente 20 por cento da procura total de gás no México, demonstrando a importância estratégica regional da empresa.

Desempenho financeiro reflete força operacional

Os resultados financeiros da TC Energy correlacionaram-se diretamente com o desempenho operacional. No quarto trimestre de 2025, o EBITDA comparável totalizou 3,0 mil milhões de dólares—um aumento de 13 por cento face aos 2,6 mil milhões de dólares do mesmo período do ano anterior. Os lucros segmentados atingiram 2,2 mil milhões de dólares, contra 1,9 mil milhões de dólares no Q4 de 2024, um aumento de 15 por cento ano após ano.

Para o ano completo de 2025, o EBITDA comparável totalizou 11,0 mil milhões de dólares, contra 10,0 mil milhões de dólares em 2024—um crescimento anual de nove por cento. Os lucros segmentados anuais mantiveram-se estáveis em 8,0 mil milhões de dólares em ambos os anos, apesar da transição do segmento de Oleodutos de Líquidos após a sua cisão. O lucro líquido atribuível às ações ordinárias de operações continuadas atingiu 3,612 mil milhões de dólares em 2025, ou seja, 3,47 dólares por ação na base básica.

Os Gasodutos de Gás Natural dos EUA tiveram a maior contribuição de lucros, gerando 1,11 mil milhões de dólares em lucros segmentados no quarto trimestre (contra 918 milhões de dólares no ano anterior) e 3,927 mil milhões de dólares no ano completo. Os Gasodutos de Gás Natural do Canadá contribuíram com 564 milhões de dólares no Q4 e 2,164 mil milhões de dólares anualmente. Os Gasodutos de Gás Natural do México apresentaram desempenho acelerado, com lucros do Q4 de 377 milhões de dólares, contra 214 milhões de dólares anteriormente.

Este fortalecimento financeiro permitiu uma estratégia de alocação de capital. A TC Energy manteve fundos operacionais comparáveis de 2,293 mil milhões de dólares no Q4 de 2025, contra 1,665 mil milhões de dólares no ano anterior. Para o ano completo, os fundos operacionais comparáveis totalizaram 7,996 mil milhões de dólares, praticamente iguais aos 7,890 mil milhões de dólares de 2024, apesar da cisão dos líquidos.

Execução de projetos: 8,3 mil milhões de dólares entregues abaixo do orçamento

O portefólio de projetos de capital da TC Energy continuou a demonstrar uma execução disciplinada. Durante 2025, a empresa colocou com sucesso 8,3 mil milhões de dólares de projetos em operação, dentro do prazo e mais de 15 por cento abaixo do orçamento—reforçando o compromisso da gestão com a excelência na entrega de projetos.

No quarto trimestre de 2025, ocorreram adições críticas de infraestrutura que expandiram a capacidade do sistema. O projeto VR no sistema Columbia iniciou operações em novembro de 2025, com custos totais de aproximadamente 500 milhões de dólares (USD), oferecendo capacidade adicional de Greensville County, Virgínia, até pontos de entrega em Norfolk. O projeto WR no sistema ANR, em Wisconsin, também foi concluído em novembro, entregando capacidade principal a múltiplos pontos de entrega, com custos totais de cerca de 700 milhões de dólares (USD).

O projeto de Otimização de Armazenamento ANR atingiu a operação após o nono ano consecutivo de capacidade de armazenamento totalmente contratada. Esta melhoria aumentou a capacidade da empresa de responder à crescente procura de geração de energia no Midwest dos EUA, fortalecendo a flexibilidade do sistema e reforçando o valor de longo prazo do portefólio de armazenamento.

Para 2026, a TC Energy espera colocar cerca de 4 mil milhões de dólares de capital em operação. Os projetos previstos incluem o Bison XPress no Gasoduto Northern Border, o restante do projeto Valhalla North e do River Berland no sistema NGTL, e a Unidade 3 da Bruce Power, como parte do programa de substituição de componentes principais (MCR).

Oportunidades estratégicas: centros de dados e GNL remodelam o mercado

O impulso operacional e financeiro da TC Energy reflete uma profunda transformação na procura de energia na América do Norte. A empresa projeta que a procura de gás natural aumentará em 45 bilhões de pés cúbicos por dia, atingindo cerca de 170 Bcf/d entre 2025 e 2035—uma expansão de 36 por cento, impulsionada por três fatores principais: crescimento das exportações de GNL, aumento da geração de energia de novas instalações e maior fiabilidade exigida pelas distribuidoras locais.

O desenvolvimento de centros de dados emergiu como um impulsionador de procura particularmente dinâmico. Em 9 de janeiro de 2026, a TC Energy concluiu uma temporada de expansão não vinculativa na Columbia Gas Transmission para uma capacidade adicional potencial de 0,5 Bcf/d, atendendo à área de Columbus, incluindo New Albany. A resposta demonstrou interesse explosivo do mercado: a empresa recebeu aproximadamente 1,5 Bcf/d de propostas—três vezes a capacidade proposta do projeto. Esta sobredoscrição refletiu diretamente o aumento na carga de energia devido à expansão de centros de dados.

Aproveitando este impulso, a TC Energy lançou uma nova temporada de expansão não vinculativa na Crossroads Pipeline em 9 de fevereiro de 2026, visando mercados em rápido crescimento no Norte de Indiana, Illinois, Iowa e Dakota do Sul, respondendo a recentes anúncios de desenvolvimento de geração de energia e centros de dados em todo o Midwest dos EUA. A temporada de abertura deve encerrar-se em meados de março de 2026.

Estratégia de alocação de capital: investimento anual de 6 mil milhões de dólares até 2030

A estratégia da TC Energy centra-se na alocação de capital face a um cenário de procura favorável, dentro de parâmetros financeiros disciplinados. A empresa aprovou 600 milhões de dólares de projetos de expansão de baixo risco, incluindo 500 milhões de dólares destinados a instalações de expansão através do Plano de Crescimento Multi-Anual (MYGP) no sistema NGTL, com entrada em serviço prevista para 2028. Em 31 de dezembro de 2025, aproximadamente 1,1 mil milhões de dólares de projetos MYGP tinham recebido decisão final de investimento.

Para o período de 2026 a 2030, a TC Energy compromete-se a alocar totalmente 6 mil milhões de dólares de despesas de capital líquidas anuais, com a gestão confiante na possibilidade de exceder este nível na segunda metade da década. A empresa visa múltiplos de construção—calculados como despesas de capital divididas pelo EBITDA comparável—na faixa de cinco a sete vezes, em linha com princípios de alocação de capital disciplinada.

O CEO Poirier destacou o impulso comercial por trás desta estratégia: “À medida que as discussões comerciais avançam num conjunto diversificado de oportunidades de alta qualidade, permanecemos confiantes de que em 2026 conseguiremos alocar totalmente 6 mil milhões de dólares de despesas de capital líquidas anuais até 2030, com maior visibilidade para potencialmente ultrapassar este nível de investimento na segunda metade da década.”

Para 2026 especificamente, as despesas de capital previstas variam entre 6,0 e 6,5 mil milhões de dólares, antes de ajustes de interesses não controladores, o que se traduz em despesas líquidas de capital de 5,5 a 6,0 mil milhões de dólares.

Perspetiva financeira e marco de dividendos

O Conselho de Administração da TC Energy aprovou um aumento de 3,2 por cento no dividendo trimestral por ação ordinária, para 0,8775 dólares por ação, para o trimestre que termina em 31 de março de 2026—equivalente a 3,51 dólares anuais. Este aumento de dividendos marca o 26º ano consecutivo de crescimento, refletindo a convicção da gestão na continuidade do crescimento dos lucros e na geração de fluxo de caixa livre.

A perspetiva financeira para 2026 mantém o momentum. A TC Energy espera que o EBITDA comparável atinja entre 11,6 e 11,8 mil milhões de dólares, crescendo em relação aos 11,0 mil milhões de dólares de 2025. Os lucros por ação ordinária comparáveis também deverão ser superiores aos 3,51 dólares de 2025.

A posição financeira da empresa continua a fortalecer-se. A TC Energy mantém-se no caminho para atingir a meta de dívida líquida em relação ao EBITDA, com a relação ajustada de dívida em relação ao EBITDA comparável calculada em 4,8x em 31 de dezembro de 2025, consistente com a posição do ano anterior. O modelo de negócio da empresa—com 98 por cento do EBITDA comparável apoiado por tarifas reguladas ou contratos de longo prazo de “take-or-pay”—mantém uma exposição limitada a commodities e oferece forte visibilidade para fluxos de caixa estáveis e de longo prazo.

Posicionamento estratégico para a transição energética

O modelo de negócio diferenciado da TC Energy oferece exposição aos segmentos de crescimento mais rápido do mercado energético norte-americano. A empresa movimenta mais de 30 por cento do gás natural mais limpo consumido no continente, posicionando-se na interseção de duas tendências energéticas poderosas: a dependência contínua do gás natural para fiabilidade e produção base, e a integração de energias renováveis intermitentes que requerem capacidade de backup de gás flexível.

A Bruce Power, ativo estratégico de geração de energia da TC Energy, refletiu a resiliência desta posição. A instalação atingiu uma disponibilidade de 85,7 por cento no quarto trimestre de 2025, devido a uma manutenção planeada, enquanto a disponibilidade total de 2025 atingiu 91 por cento. A Bruce Power está posicionada para fornecer valor estável e duradouro, atendendo às crescentes necessidades de energia acessível, sem emissões e fiável de Ontário.

O desempenho de 2025 e a trajetória futura da TC Energy evidenciam como ativos tradicionais de infraestrutura mantêm valor estratégico num cenário energético em transformação. Com a entrada em 2026, posicionada para anunciar projetos adicionais de crescimento, alocar capital crescente e manter o seu histórico de crescimento de dividendos, a TC Energy exemplifica uma alocação de capital disciplinada na interseção de infraestrutura, transição energética e fiabilidade financeira.