Por que a Intuit e a Salesforce apresentam potencial de retorno de 100% e 72% durante a venda de ações de software

O setor tecnológico está a reavaliar o impacto real da inteligência artificial na indústria de software, e essa recalibração criou uma desconexão significativa no mercado. Enquanto os investidores têm penalizado ações de software indiscriminadamente, temendo que a IA substitua aplicações tradicionais, duas empresas destacam-se por possuírem vantagens competitivas genuínas que podem impulsionar ganhos substanciais. Com base nas metas de preço medianas de Wall Street, a Intuit e a Salesforce apresentam potencial de valorização de 100% e 72%, respetivamente—sugerindo que essas avaliações podem ter exagerado para baixo.

A questão central que impulsionou a recente venda é uma preocupação legítima com a disrupção pela IA. No entanto, nem todas as empresas de software enfrentam a mesma ameaça existencial. Os vencedores nesta fase serão aqueles com forte retenção de clientes, ecossistemas de produtos amplos e posições competitivas defensáveis que realmente se beneficiam da integração da IA.

Intuit: Por que um potencial de 100% de valorização não é irracional nesta jogada de ecossistema

A Intuit gere um portfólio de serviços interligados—TurboTax para preparação de impostos, QuickBooks para contabilidade, Credit Karma para monitorização de crédito e Mailchimp para marketing por email. O que diferencia a Intuit dos concorrentes em dificuldades é a sua estratégia deliberada de integrar essas plataformas num ecossistema unificado para pequenas empresas.

A matemática é convincente: a receita do Ecossistema Online representa agora 80% do segmento de negócios da Intuit e cresceu 21% face ao ano anterior no último trimestre. Isto não é apenas venda cruzada; é a construção de custos de mudança. Um pequeno empresário que usa QuickBooks para contabilidade pensará duas vezes antes de migrar toda a sua operação para outro lado, especialmente se puder adicionar de forma fluida a declaração de impostos TurboTax ou campanhas de email Mailchimp na mesma plataforma.

A resiliência do TurboTax é particularmente reveladora. Apesar dos esforços governamentais para promover alternativas gratuitas, o software continua a crescer porque os clientes valorizam as suas funcionalidades e consistência mais do que poupanças marginais de custo. Isto demonstra como o software empresarial pode ser altamente fidelizado quando bem construído. A gestão da Intuit prevê um crescimento de receita de 14-15% este ano, com uma expansão de lucros mais forte à medida que o ecossistema escala.

Com um múltiplo de lucros futuros de apenas 17x, a ação negocia com um desconto significativo face ao seu perfil de crescimento. A meta de preço medianamente estimada de $800 pela Wall Street, face à avaliação atual, implica um potencial de valorização de 100%—uma lacuna que sugere que os próprios analistas podem estar em transição, recalibrando o valor deste negócio num ambiente melhorado pela IA (não disrupção pela IA).

Salesforce: 72% de potencial de valorização reflete o potencial empresarial do Agentforce

A Salesforce opera de forma diferente—não como uma especialista em impostos e contabilidade, mas como uma plataforma de software empresarial que oferece “nuvens” interligadas para vendas, serviço, marketing e comércio. Este ecossistema amplo tem historicamente mantido uma retenção líquida de receita líder na indústria, ou seja, os clientes existentes aumentam os seus gastos ao longo do tempo.

O Agentforce, produto de IA da Salesforce lançado no final de 2023, está a emergir como o catalisador que pode acelerar essa expansão. A receita recorrente anual (ARR) do Agentforce subiu 330% face ao ano anterior, atingindo $540 milhões no último trimestre. Embora ainda represente uma pequena parte da receita total, a trajetória é importante: esses agentes de IA integram-se em toda a suíte de produtos da Salesforce, o que significa que os gastos dos clientes podem estender-se além do serviço de agentes, incluindo subscrições de plataformas principais e armazenamento Data Cloud.

A gestão delineou metas ambiciosas de longo prazo na reunião de analistas do ano passado, nomeadamente tornar-se uma empresa “Regra dos 50”—onde a margem operacional mais o crescimento da receita ultrapassa 50. Se a Salesforce atingir essa meta, a avaliação atual seria injustificável com base apenas nos fundamentos.

Negociando a 14,5x os lucros futuros, com uma meta de preço medianamente estimada de $325, a ação implica um potencial de valorização de 72%. Este múltiplo assume que os investidores esperam que a empresa não cumpra as orientações de longo prazo da gestão, apesar de o Agentforce mostrar uma clara procura empresarial e de o software da Salesforce permanecer profundamente enraizado nas operações empresariais em todo o mundo.

O Fio Condutor: Defensabilidade empresarial numa era de IA

Ambas as empresas partilham uma vantagem crítica: não estão ameaçadas pela IA—estão a integrá-la. As suas bases de clientes (pequenas empresas na Intuit, grandes empresas na Salesforce) dificilmente trocarão soluções por considerações de custo menores ou alternativas alimentadas por IA, pois os custos de mudança são simplesmente demasiado altos.

A venda de software criou uma redefinição de avaliação que parece excessiva quando analisada à luz das trajetórias de crescimento, fosso competitivo e credibilidade da gestão. Para investidores pacientes com horizontes de 2-3 anos, as avaliações atuais nestas duas ações podem representar a oportunidade que o mercado está atualmente a negligenciar.