Quatro ações de minerais não ferrosos prontas para aproveitar as oportunidades crescentes do setor

O setor de minerais não ferrosos está a passar por um ponto de inflexão significativo. Com minerais críticos como cobre, prata e urânio recentemente classificados pelo US Geological Survey como essenciais para a segurança nacional e o desenvolvimento económico, os fluxos de investimento em operações mineiras de qualidade aceleraram-se. A combinação de défices de oferta, apoio geopolítico à produção mineral doméstica e a procura estrutural decorrente das transições para energias renováveis cria um cenário atraente para investidores que acompanham este setor. Quatro empresas destacam-se por estarem particularmente bem posicionadas para beneficiar: Coeur Mining (CDE), Southern Copper Corporation (SCCO), Freeport-McMoRan Inc. (FCX) e Lundin Mining Corporation (LUNMF).

O Caso do Investimento em Minerais Não Ferrosos

A indústria de minerais não ferrosos mudou fundamentalmente no último ano. Os preços da prata subiram 170% durante 2025, enquanto o ouro atingiu níveis próximos de $5.000 por onça — um ganho anual de 66,5%. Os futuros de cobre avançaram 24,2% face ao ano anterior, impulsionados por expectativas de forte procura e de aperto na oferta. Estes movimentos de preços refletem mais do que força cíclica; representam uma mudança estrutural impulsionada pela adoção de veículos elétricos, construção de infraestruturas de energia renovável e apoio governamental à capacidade de mineração doméstica.

A classificação de prata, cobre e urânio como minerais críticos pelo USGS reforça como o panorama geopolítico e económico mudou. Estas designações atraem apoio político, incentivos fiscais e alocação de capital para produtores nacionais. Este contexto político, aliado aos desafios de produção em operações mineiras existentes e ao desenvolvimento limitado de novas minas, sugere que o ambiente de preços atual pode persistir por mais tempo do que os ciclos tradicionais de commodities previam.

Indicadores da Indústria Sinalizam Posicionamento Favorável

A indústria de Mineração - Não Ferrosos, composta por 11 ações principais, atualmente ocupa a classificação #74 na Zacks Industry Rank, colocando-a no top 30% de todas as 243 indústrias acompanhadas pela Zacks. O grupo tem apresentado retornos impressionantes, com uma valorização de 77,9% no último ano, face a 43% do setor de Materiais Básicos e apenas 14,2% do S&P 500. Este desempenho superior reflete os ventos favoráveis específicos que afetam os produtores de minerais não ferrosos.

Do ponto de vista de avaliação, o setor negocia a um múltiplo EV/EBITDA dos últimos 12 meses de 16,95X, ligeiramente abaixo dos 17,80X do S&P 500 e dos 17,23X do setor de Materiais Básicos. Isto sugere pontos de entrada razoáveis, apesar da forte valorização dos preços. O contexto histórico mostra que o setor já negociou a múltiplos tão altos quanto 18,28X e tão baixos quanto 4,11X nos últimos três anos, com uma mediana de 9,56X — indicando que as avaliações atuais estão na faixa média a superior, mas justificadas pelas perspetivas de crescimento dos lucros.

Ganhos de Produção e Expansão Estratégica Impulsionam o Crescimento

O que diferencia os principais produtores de minerais não ferrosos dos seguidores de preços de commodities é o foco na alocação disciplinada de capital, substituição de reservas e gestão de custos. A indústria tem enfrentado custos laborais crescentes, despesas elevadas com eletricidade e materiais, e pressões na cadeia de abastecimento. Empresas que enfrentam estes desafios através de inovação digital, fontes de energia alternativas e iniciativas de eficiência operacional estão a criar vantagens competitivas duradouras.

As quatro empresas destacadas abaixo anunciaram aumentos significativos de produção, expansões de reservas ou aquisições transformadoras — cada uma projetada para posicioná-las como produtores globais de topo, mantendo a disciplina de custos. Os movimentos combinados sugerem confiança no desequilíbrio de oferta e procura a longo prazo para minerais não ferrosos.

Coeur Mining: Emergindo como uma Potência de Metais Preciosos

A Coeur Mining demonstrou uma execução excecional em 2025. As receitas quase duplicaram para $2,1 mil milhões, com produção recorde e preços favoráveis, enquanto o lucro líquido aumentou mais de dez vezes para $586 milhões. O EBITDA ajustado mais que triplicou para $1 mil milhões, evidenciando a alavancagem operacional gerada pelos preços mais altos de metais preciosos.

A empresa produziu 419.046 onças de ouro e 17,9 milhões de onças de prata em 2025, representando aumentos anuais de 23% e 57%, respetivamente. Esta força no portefólio posiciona a CDE para continuar a superar expectativas.

Um catalisador transformador surge com a aquisição da New Gold, aprovada pelos acionistas de ambas as empresas e prevista para fechar na primeira metade de 2026. A entidade resultante será uma mineradora sénior 100% norte-americana, classificada entre as 10 maiores do mundo em metais preciosos e entre as cinco maiores produtoras de prata mundialmente. A fusão deverá gerar cerca de $3 mil milhões de EBITDA e aproximadamente $2 mil milhões de fluxo de caixa livre em 2026, com sete operações de alta qualidade a produzir cerca de 1,25 milhões de onças de ouro equivalente por ano — incluindo 20 milhões de onças de prata e 900.000 onças de ouro.

A trajetória de lucros da Coeur é particularmente convincente. A estimativa de consenso da Zacks para os lucros de 2026 indica uma melhoria de 149% face ao ano anterior, tendo o consenso aumentado 12,4% no último mês. A empresa apresenta uma surpresa de lucros nos últimos quatro trimestres de 108,6% em média e atualmente tem uma classificação #1 (Compra Forte) na Zacks.

Southern Copper: A Maior Vantagem de Base de Reservas

A Southern Copper registou vendas líquidas recorde de $13,4 mil milhões em 2025, refletindo preços robustos do cobre e uma execução operacional sólida. A empresa possui a maior base de reservas de cobre do setor e opera ativos de classe mundial em jurisdições de grau de investimento, incluindo México e Peru — uma vantagem geográfica que reduz o risco geopolítico em relação a alguns concorrentes.

A trajetória de produção da SCCO é igualmente promissora. A empresa espera aumentar a produção de cobre para cerca de 1,6 milhões de toneladas até 2033, representando um crescimento composto anual de 6,6%. Para apoiar esta expansão, a Southern Copper planeia investir mais de $20,5 mil milhões em capital nos próximos dez anos, sendo $10,3 mil milhões destinados ao Peru. Este compromisso de capital demonstra confiança da gestão na existência de défices de oferta de várias décadas para minerais não ferrosos.

O modelo operacional de baixo custo, integrado, e um pipeline extenso de projetos greenfield de classe mundial reforçam ainda mais a posição competitiva da SCCO. As estimativas de lucros do consenso para 2026 sugerem um crescimento de 21,4% face ao ano anterior, tendo a estimativa aumentado 2% nos últimos 30 dias. A empresa tem uma previsão de crescimento de lucros a longo prazo de 19,1% e uma surpresa de lucros nos últimos quatro trimestres de 8,3% em média. A SCCO atualmente tem uma classificação #3 (Manter) na Zacks.

Freeport-McMoRan: Pipeline de Expansão em Múltiplos Ativos

A Freeport-McMoRan está a implementar uma estratégia de expansão multifásica em seu portefólio de ativos de cobre de alta qualidade. Na operação de Cerro Verde, no Peru, uma expansão de um concentrador de grande escala entrou recentemente em operação, proporcionando um aumento anual de aproximadamente 600 milhões de libras de cobre e 15 milhões de libras de molibdénio — prova tangível da capacidade de execução em projetos de grande escala.

O sucesso na exploração cria novas oportunidades de crescimento. No El Abra, no Chile, a FCX concluiu a avaliação de uma expansão de grande escala, projetada para extrair um recurso de sulfeto significativo, potencialmente suportando um grande projeto de moinho de escala semelhante ao de Cerro Verde, com um recurso recuperável de aproximadamente 20 mil milhões de libras de cobre. No Arizona, estudos de pré-viabilidade avançam nas operações de Safford/Lone Star, visando uma expansão significativa de sulfeto.

Bagdad, também no Arizona, representa outro potencial de curto prazo. Estudos técnicos e económicos definiram a possibilidade de construir instalações de concentração capazes de aumentar a produção anual de cobre em 200-250 milhões de libras. Estas oportunidades de expansão em camadas sugerem múltiplos pontos de inflexão de produção à frente.

As perspetivas de lucros da FCX refletem esta trajetória de crescimento. A estimativa de consenso da Zacks para os lucros de 2026 indica um crescimento de 41,8% face ao ano anterior, tendo a estimativa aumentado 8% nos últimos 90 dias. A empresa apresenta uma surpresa de lucros nos últimos quatro trimestres de 26,8% em média e uma previsão de crescimento de lucros a longo prazo de 36,6%. A FCX atualmente tem uma classificação #3 na Zacks.

Lundin Mining: Construindo um Produtor Global Top-10

A Lundin Mining reforçou dramaticamente a sua posição de recursos, aumentando recentemente as reservas de minerais medidos e indicados de cobre em 37%. A empresa anunciou resultados do estudo técnico integrado para o projeto Vicuña, que inclui os depósitos Filo del Sol e Josemaria — um marco importante rumo à aprovação do projeto.

Uma vez desenvolvido, o Vicuña deverá estar entre as cinco maiores minas de cobre, ouro e prata do mundo. Este avanço do projeto, aliado às operações existentes, posiciona a LUNMF numa trajetória clara para atingir o objetivo estratégico de se tornar um dos 10 maiores produtores mundiais de cobre.

A força de execução é evidente nos recentes dados de produção. Em 2025, a LUNMF produziu 331.232 toneladas de cobre e 141.859 onças de ouro, superando as orientações. Para 2026, a empresa prevê uma produção consolidada de cobre entre 310.000 e 335.000 toneladas e de ouro entre 134.000 e 149.000 onças, com custos em caixa de $1,90 a $2,10 por libra. Para 2027 e 2028, a produção de cobre é prevista entre 315.000-340.000 e 290.000-315.000 toneladas, respetivamente.

A trajetória de lucros apoia a confiança dos investidores. A estimativa de consenso da Zacks para 2026 indica uma melhoria de 42,6% nos lucros face ao ano anterior, tendo a estimativa aumentado 10% nos últimos 30 dias. A LUNMF tem uma previsão de crescimento de lucros a longo prazo de 46% e atualmente possui uma classificação #3 na Zacks.

A Oportunidade de Investimento

O setor de minerais não ferrosos está a vivenciar uma rara convergência de condições favoráveis: reconhecimento recente do estatuto de mineral crítico, crescimento estrutural da procura, défices de oferta, políticas governamentais de apoio e preços elevados. As quatro empresas analisadas — Coeur Mining, Southern Copper, Freeport-McMoRan e Lundin Mining — demonstraram cada uma excelência operacional e visão estratégica necessárias para prosperar neste ambiente. Com avaliações razoáveis e perspetivas robustas de crescimento dos lucros, estas ações merecem consideração por investidores que procuram exposição à oportunidade de minerais não ferrosos.